民族证券：2007年2月份投资策略报告

　　王博 民族证券

　　江恩时间之窗和艾略特波浪理论对A股市场的启示

　　基本结论：

　　中国股市将在2007年走出大幅振荡年末冲高的走势，延续从2006年初开始的长达5年的大牛市行情。全年的具体走势预测：

　　行情将在春节前后的3000点附近出现阶段性整理，3、4月份进入高位整理，4、5月间有可能进入一个相对稳定的区域中波动，6月中旬夏至附近将见到一个反弹的高点然后将向下最后一次破位整理平台，然后在7、8月出现底部的第一只脚，随后在11月份的一波小反弹开始大盘将继续发动多头行情，年收盘将收在3000点以上。

　　鉴于目前市场呈量价背离状态，并处于敏感的历史高位区和时间之窗，市场随时可能转势。

　　在具体的投资策略和操作中下档必须设好止损点，25日均线是很重要的参考点位，若有效下破，则中线离场。2007年的若收盘未在3000点新高行情之上预测将不成立，牛市将就此结束。本文也将失去参考价值。

　　(一)11年循环周期

　　江恩和艾略特一样相信

股票、期货市场的价格运动符合自然法则，价格运动轨迹不是杂乱无章的，而是可以预测的。不过波浪理论是建立在菲波纳契数列基础上，而江恩理论主要是建立在循环周期理论上的，其精髓是时间和价位的合理统一。他们二人都认为可用严谨的数学方法来揭开市场价格运动之迷。

　　30年循环周期是江恩循环理论的重要基础，因为30年共有360个月，这恰好是完成360度循环的完整数字。三分一即得重要的10年循环周期。江恩发现多种市场以10年周期运行，10年循环是市场价格的重现。例如，以一个市场顶部为起点，10年后将出现一个新的市场顶部；以一个市场底部为起点，10年后将重现一个市场底部。95年的12月份的重要低点开始，中国股市开始了长达5年的大牛市行情。时隔10年后2005年12月份的重要低点，也产生了未来5年内的大牛市行情。从江恩5年上升5年下降的规律看，中国股市从1996年产生的牛市行情在2001年结束，接下来是5年熊市大调整行情，直到2006年结束。那么这次从2006年产生的新一轮大牛市行情，据此理论应当在2011年前后结束，从而开始漫长的5年熊市行情，直到2015年结束。

　　(二)季节性周期

　　江恩理论的季节性周期原理也同样重要，当前是一月份，笔者只对一月份行情对全年的影响所阐述。江恩认为金融市场每年一月和七、八月存在以下三种对应关系：

　　(1)一月见顶或底，则市场可能要到七、八月才能突破这些顶或底。2007年1、2月份为一个重要的时间窗(从2006年8月大盘在1600点调整后重拾升势后的第7个月，数字"7"是重要的市场周期，趋势将会发生转折，正是今年1月份)，预计市场能在73均线见底回升，339日均线瞬间触及的概率较小。

　　(2)若一月是全年的顶或底，则市场可能会运行至七、八月才能完成一个趋势，从而见全年的底或顶。例如1999年的走势符合这条规律。今年假设1月份是顶那么市场同样将在七、八月份完成这个趋势，从而在七、八月份见底。

　　(3)一月是全年的顶或底的话，则七、八月可能会出现另一个反弹或调整的顶或底，之后，市场会重入其全年的趋势之中。例如2000年的走势符合这条规律。假设今年1月是底那么在七、八月份将会出现全年的最高点。

　　(三)市场周期数字"7"

　　此外，江恩还认为数字"7"具有重要意义。如7天、7周、7个月以及7的倍数和数字"77"，他们都是重要的市场周期。

　　从05年6月6日的998点到05年9月20日的1223点上涨224余点共花77个交易日。接下来的调整到回到趋势05年9月20日至06年1月13日突破1223点共77个交易日。从1月13日到5月16日的1695点的政策性调整(两次上调存款

准备金率一次加息)共计77个交易日。5月16日到8月21日公布加息后从新开始上升趋势为70个交易日(7的倍数)8月21日开始了本轮最强烈的上升趋势中的主升阶段应当是前面趋势时间至少一倍，上涨空间也大于一倍以上，按140-154个交易日计算应当为07年3月14-3月31日，其中"二分二至"是江恩理论中重要的时间之窗3月21日春分显的尤为重要。周线周期自2005年6月998年开始到2007年1月2994点恰好上升了77周！月线上自2005年6月上涨至今整整为21个月。从政策性调整后的05年7月重拾升势至今正好7个月，面临重要转折。(双重)深圳市场更为重要，早在十年前众所周知的"21循环"在深圳市场展现的淋漓尽致。

　　由以上数据得出的相同特征应特别注意：

　　(1)日线周期预计在3月21日前后明朗终结这一上升阶段；

　　(2)周线周期已经给出了明确重要转折；

　　(3)月线周期"21循环"和最后7个月的上涨出现了双重转折。

　　市场处于历史高位的敏感区和多重时间之窗，市场随时可能转势。所以作为大资金的投资者来讲下档必须设好止损点，25日均线是很重要的参考点位，若有效下破，则中线离场。

　　(四)关于牛市初期的行情回顾

　　从06年初至今的这轮牛市已经走了1个年头，上证指数涨幅为(2994-1000)／1000＝199%，深综指涨幅为8463-2590／2590＝227%。从波浪理论角度画浪分析，起点浪大Ⅰ浪中的(1)子浪为05年6月998点到9月1223共16周涨225点，调整(2)浪从05年9月1223点回档至05年11月的1074点完成共7周。主升(3)浪为05年11月的1074点开始至06年6月的1695点上涨621点。出现了短暂的(4)浪回调时间1周(按照交替原则，2、4浪的关系是一个复杂一个就简单，2浪整理复杂，那么4浪简单是在预测中的事情)(5)浪延伸创出了1757的高点，随即出现了下跌a浪7月14日的杀跌，7月21、28两周b浪反弹，最后汹涌的c浪下搓至8月11日的1541点完整大Ⅰ浪的8个子浪结束。开始了大Ⅲ浪的(1)子浪1541-2994点。目前指数处于Ⅲ大浪第(1)子浪上升过后进入第(2)调整浪过程中，是简单还是复杂取决于市场各方及政策面因素的影响。

　　目前平均市盈率上升到55倍左右，市场存在获利套现的冲动。许多股票已完成了对2001年历史高位的对称性回升和量度升幅，涨幅非常巨大。2007年将是市场各方消化大股东减持的一年，全年行情机构的博弈程度将空前激烈。

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