传化股份(002010)：未来发展前景看好等

　　　传化股份(002010)：未来发展前景看好

　　传化股份(002010)周五最高涨幅6.43%，股价创历史新高，换手率超过3%。自1月22日首次入选“今日投资66”潜力股以来，股价累计涨幅接近20%。公司为助剂行业龙头企业，国内助剂企业大都是采用直接采购合成有机品，复配成印染助剂。由于传化多年的品牌、产品链齐全和服务营销的到位，因而下游客户忠诚度强，公司不断增加产品系列和多年一致的经营理念，未来一两年依然会保持助剂行业内的领先地位。

　　东方证券分析师王晶表示，公司自身的竞争优势有：1、市场经营网络和市场竞争能力突出；2、应用技术的研发改进能力强，对市场需求的反映速度非常快；3、公司的管理水平高，运作规范；4、品牌形象好，产品美誉度高；5、区位优势突出，靠近纺织品发达的江浙市场，物流成本低，与客户的沟通十分便利。

　　天相投顾分析师何景风表示，国际原油价格持续高位运行，公司原材料成本压力加大，但由于公司的主要产品印染助剂在下游纺织服装行业中的用量较小从而对价格不敏感，以及公司在行业内规模、营销等方面的相对竞争优势，公司具备一定的向下游转移成本的能力。而募集资金项目投产给公司带来新的增长机遇。公司三个募集资金项目年产20000吨织物涂层剂项目、年产22000吨织物整理剂技改项目以及年产20000吨染色助剂技改项目已于2006年6月份建成投产，将支持公司06年之后的业绩增长。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司06-08年综合每股盈利预测分别为0.70、0.86、1.10元，对应动态市盈率为26、21、17倍，当前5位分析师跟踪，2位建议强力买入，3位建议买入，综合评级系数由60天前的2.00调降至1.60，12个月目标价20.24元。其中，国金证券分析师蔡目荣表示，根据主板、中小企业化工类上市公司市盈率水平，公司的合理价位为21.36～23.68元，公司股价依然被低估，继续维持“买入”投资评级。

　　★★★★

　　久联发展(002037)：有望实现跳跃式增长

　　久联发展(002037)周五最大涨幅8.55%，股价创上市以来新高，换手率超过3%。公司是国内民爆行业的龙头企业，在贵州具有绝对垄断的市场地位，目前公司炸药在贵州的市场份额在75%～78%之间，雷管和工业索类的占有率在70%左右。民爆是少数国家严格管制的行业，公司作为行业龙头将充分享受民爆行业内在的稳定成长和生产、经营环节的垄断利润。

　　贵州民爆市场的容量不断扩大以及募集资金项目逐渐投产，将使公司未来几年的业绩保持15%以上的稳定增长。“西电东送”使贵州加大煤炭资源和水资源的开发，矿产资源开发方兴未艾，“西部大开发”使国家加大对贵州基础设施建设的扶持力度，这些长周期项目的开展都极大地促进对民爆产品的需求。同时，公司募集资金项目将从07 年开始逐渐发挥效应，这使得公司产能得到扩张，产品结构得到优化。

　　依托对外并购，公司将突破区域限制，实现跳跃式增长，并最终成为国内民爆行业的“航空母舰”。公司作为民爆行业的龙头企业，已完成贵州省内民爆行业的初步整合。06年7月份，公司率先迈出了跨省并购重组的第一步，出资2023.68万元，收购甘肃和平100%的股权，将其改制为公司的全资子公司，成功实现了低成本扩张，有利于公司在民爆领域的发展和开辟新的利润空间。而1份公司又发布公告称收购甘肃金城机械厂。金城机械厂现正建设8000吨膨化硝铵炸药生产线一条，预计于07年6月底完工。参照久联发展下属子公司的盈利情况，估计金城机械厂8000吨膨化硝铵项目完全投产后将有可能为久联发展贡献420万元净利润，增加EPS0.038元。

　　联合证券分析师表示，根据国务院安全生产专题会议的要求，年生产能力低于5000吨的炸药生产企业，民爆局将不再受理审批扩能项目，到2008年底，将不再为低于5000吨生产能力的炸药生产企业换发生产许可证。这类企业必须尽快寻求合作伙伴，争取与优势企业联合。而在甘肃尚有几家企业面临这样的处境，预计久联发展在甘肃地区的收购仍然具有潜力，而在青海、新疆地区的收购也存有很大的成功可能。招商证券分析师认为，通过并购，公司将实现跳跃式增长并成为国内民爆航母的可能性极大。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司06、07和08年综合每股盈利预测分别为0.39、0.54和0.65元，对应动态市盈率为37、26和22倍。当前共有5位分析师跟踪，其中1位建议强力买入，4位建议买入，综合评级系数1.80。12个月目标价14.95元。

　　★★★★★

　　伟星股份(002003)：业绩保持稳步增长

　　伟星股份(002003)本周上涨18.5%，股价创上市以来新高。公司是国内纽扣行业的龙头企业，纽扣年产能60亿粒左右，在中高档纽扣的市场占有率更是接近20%左右。除了纽扣业务，目前公司的主营业务还包括拉链和人造水晶钻业务。随着服装和饰品行业的发展以及消费者需求品质的提升，纽扣和拉链产品已经逐步脱离了单纯的服装辅料特性，更多地体现为一种装饰作用的配件，从某种意义上说它们也已经成为一种饰品。特别是公司自主开发的多种材质、风格各异的纽扣，充分体现了饰品对时尚和个性的追求。

　　定向增发项目提前启动。公司利用贷款先行启动定向增发项目—高档拉链和水晶钻项目，拉链项目已完成土建，水晶钻已与捷克LITMAS 公司签订了84万美元的设备进口合同，预计将于07 年中期建成投产，08 年后两项目将为公司年新增销售收入2.6亿元。

　　纽扣和拉链作为服装辅料广泛地应用于所有服装、箱包、帐篷、鞋帽、体育用品甚至于医疗、军事等方面，市场需求随着纺织行业特别是服装行业收入和服装产量的增长而增加，公司是典型的“卖水”。国金证券分析师张斌认为，公司作为“卖水”第一股，能够获得比服装行业效益增速更高，比纽扣行业平均增速更高的业绩增速；上半年募股项目全部投产，有力支持了销售的高速增长。公司定向增发1500万股成功，增发价格9.06元，募集资金用于扩大拉链和水晶钻的生产规模，提高拉链生产技术和产品档次。增发项目将在07年逐步投产，有利于07年、08年业绩提高。鉴于公司业绩的高速增长，维持“买入”建议。

　　东方证券分析师施红梅认为公司受益于优秀的管理团队、长期积累的技术经验和完善的营销网络优势，其纽扣业务未来仍将保持稳定增长。随着高附加值纽扣品种的开发，纽扣业务毛利率也有望保持小幅上升的态势。公司的人造水晶钻业务规模化拓展顺利，由于其高达40%的毛利率，未来随着增发投资的“多彩水晶钻项目”的实施，该业务将成为公司新的盈利增长点。公司拉链业务起步相对较晚，行业竞争较为激烈，但是公司可以充分依托纽扣业务的客户和网络资源，因而具有一定优势。未来增发投资的“高档拉链技改项目”的实施将带动拉链规模的进一步扩大。预计随着新项目的投产，公司未来2-3年有望保持25%左右的盈利增速。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司06-08年综合每股盈利预测分别为0.60、0.76、0.91元，对应动态市盈率为38、30、25倍，当前9位分析师跟踪，4位建议强力买入，5位建议买入，综合评级系数1.56，12个月目标价23.07元。其中，金通证券分析师表示，随着公司定向增发资金到位后产能的逐步释放以及公司在纽扣行业的龙头地位，未来三年业绩有望维持20%-30%左右的稳步增长，因此维持“买入”评级。

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　　通化东宝(600867)：业绩呈快速增长态势

　　通化东宝(600867)周四封于涨停，股价创历史新高，换手率接近9%。目前公司业务主要包括建材塑钢门窗和医药两大块，医药是公司重要收入来源，占其总收入的比例高达73%，建材收入仅占27%，而且由于医药毛利率高达58%，远超过建材25%的毛利率，导致主营利润构成中，医药业务贡献的比例更是提高至86.6%，建材业务利润贡献比例降至13.4%。根据2006年三季报，胰岛素为公司主要的利润来源。

　　渤海证券分析师李柏表示，公司目前重组人胰岛素原料药产能为200公斤，实际年耗用约150公斤左右，随着市场销售的加速放量，原料药产能将可能遭遇瓶颈。公司新建3000公斤胰岛素原料药工程预计07年8月完工，投产后初始产能为年产胰岛素原料药1000公斤。民族证券分析师表示，诺和诺德和礼来原料药重组人胰岛素冻干粉的年产能也仅3-4吨，扩建工程达产后公司有望与诺和诺德、礼来形成三足鼎立之势，增强公司在胰岛素国际市场的定价权和话语权，推动公司业绩增长。

　　中原证券分析师王博表示，公司生产的胰岛素在纯度方面已经超过了中国及欧盟标准，其工艺水平在国际上也处于领先地位。为了解决未来销量扩大所带来的产能不足问题，公司今年已经全面展开了二期工程建设工作。设计最大产能为3000公斤。预计新产能将在2007年下半年正式投产，为公司今后的业务拓展打下坚实的基础。由于公司的产品和国际品牌相比不占下风，并且能提供较好的售后服务，因此公司将能够得到每年1/3的新增市场。预计公司胰岛素今年在国内的销售收入相比去年将几乎增加一倍，达到1.7亿元左右。公司在2009年之前将保持较快的发展，在胰岛素获得欧美认证之后公司发展将呈现出质的飞跃。

　　东方证券分析师李淑花推荐东宝，理由有： 一、公司具备中长期投资价值；二、胰岛素具有极高的技术壁垒，由于胰岛素的规模化生产工艺具有极高的技术壁垒，全球只有诺和诺德、礼来、赛若菲和东宝能够生产，产品市场处于垄断竞争状态；三、产品胰岛素具有巨大的市场容量，未来5-10年，世界胰岛素的市场将以10%速度增长，在中国，未来5-10年，胰岛素市场将以30%速度增长；四、在全流通的制度下，公司有很强的动力改善治理结构，以及资产负债表将获得改善；五、公司正在计划做股权激励方案。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司06、07和08年综合每股盈利预测分别为0.15、0.27和0.38元，对应动态市盈率为80、44和32倍。当前共有6位分析师跟踪，其中2位建议强力买入、4位建议买入，综合评级系数由90天前的2.29上调到1.67。其中，东方证券分析师李淑花预计公司2006、2007年的每股收益为0.18、0.30元，同比增长309%、67%，公司未来三年的业绩将快速增长态势，因此给予该股“买入”的投资评级。