广州证券客户投资策略周刊--A股

　　袁季 广州证券

　　投资要点本周预测：预计在近阶段市场形成区间振荡的可能性较大，类似于2006年5月至8月，当时上证指数在1500点至1700点区域反复整理，是上升中继行情，为后期的大涨走势奠定了可靠的基础。因此，对未来振荡、调整的时间周期可能相对较长应有足够心理准备，不论消息面如何变化，形成持续大跌不易，要迅速转身向上也难，处于相持阶段，操作上还是以防御为主，回避风险，品种方面，可侧重于公用事业类，或关注基本面良好、调整相对充分的个股。

　　兴君

股票池：七喜控股(002027)、白云机场(600004)、浙江龙盛(600352)

　　风险当前注重防御劈头盖脸的下跌在最近几个交易日形成了很强的杀伤力，上证指数周跌幅达到7.26%，创出2002年以来周跌幅最高纪录，深证成指跌幅更大，达到10.64%，进入2007年以来的涨幅已被尽数抹去，年K线进入下影线区域。个股呈现全面普跌之势，而且绩优蓝筹不仅未能幸免，反而首当其冲成为领跌者，上证指数50指数周跌幅达9.68%，沪深300指数周跌幅达8.55%，主流品种如万科A、金融街、中集集团、保利地产、金龙汽车、招商银行、太钢不锈、中信证券等周跌幅都超过15%，这令不少投资者惊慌失措，甚至担心牛市终结，和此前雄心勃勃相比形成巨大反差，这充分反映了目前市场中人的浮躁心态。

　　对于此次调整，我们的看法有以下几点：其一、漫长阴跌是熊市特征，过往经验告诉我们，急跌是牛市的常态现象，要理性看待，因为“多杀多”才是最凌厉的;其二、理性投资者都应知道也应预见到牛市照样有调整，调整幅度还可能超出预计，就象熊市有强劲反弹一样，不要草木皆兵，涨了近两千点，适度的调整有利无弊，调整来得越迟，破坏力越大;其三、且不说支持上升趋势延续的基本因素均未有根本改变，单单分析大众心理也可得出相应的结论，现在的市场看起来很热，其实“死多头”只是少数，很多投资者都是随时做溜之大吉准备的，“泡沫”之说越盛，越表明理智者、清醒者众多，这不符合见顶的特征;其四、成功套现的资金规模不小，但主流资金未必都那么如意，通过

开放式基金净值变化分析可知，有相当多的开放式基金也是重仓、被动遭遇调整，在空头“图穷匕首现”之前，连续三周的高位放量已显示筹码松动，必定有大量筹码已兑现，从不利的角度看是有资金退场了。不断上演“狼来了”的故事正是部分主力资金在逐步退场，随着做多能量削弱，消息面又频吹冷风，调整行情正式拉开。但从有利的角度看，市场的成本在有效提高，这是在释放做空能量。1月31日和2月2日的急跌不会是无缘无故的，且调控的迹象越来越明显，预计在近阶段市场形成区间振荡的可能性较大，类似于2006年5月至8月，当时上证指数在1500点至1700点区域反复整理，是上升中继行情，为后期的大涨走势奠定了可靠的基础。因此，对未来振荡、调整的时间周期可能相对较长应有足够心理准备，不论消息面如何变化，形成持续大跌不易，要迅速转身向上也难，处于相持阶段，操作上还是以防御为主，回避风险，品种方面，可侧重于公用事业类，或关注基本面良好、调整相对充分的个股。

　　七喜控股(002027)：公司国际出口业务继续出现高速增长，代理业务也出现稳定增长，尤其是三星硬盘的代理业务在国际市场的销售收入同比出现较大增长，SONY及其它代理业务保持稳步增长，传统业务维持稳定增长。手机业务仍在布局，若公司能找到符合自身特点的销售模式，手机业务将使公司再上一个台阶。公司股价对应2006、2007和2008年PE为28.05、21.42和17.83倍，根据与同行业和中小板市场估值比较，公司股价仍低于合理估值范围，中长期关注。

　　白云机场(600004)：公司将定向增发收购集团拥有飞行区资产。增发股数不超1.5亿，发行价不低于7.09元。控股股东广东机场管理集团认购数不低于90%。将航空类资产整体注入体现机场集团支持。拥有完整航空经营类资产完善产业链。定向增发将对07年业绩增厚0.05-0.07元，预计07和08年每股收益0.36和0.45元(已摊薄)，市盈率分别为22.22倍和17.78倍，推荐。

　　浙江龙盛(600352)：预计06-08年龙盛每股收益0.35、0.5、0.65元。考虑大陆、台湾、美国行业平均估值21倍市盈左右，按07年预测业绩0.5元算，合理价10.73元附近。且是全球最大染料产商，QFII十分看好，面临成本下降而产品价大升良机。近一年走势明显弱于大势，后市理应补涨，推荐。

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