广州证券：客户投资策略周刊 中小板

　　张广文 广州证券

　　投资要点周综述和策略：中小板指数在上周依然出现冲高回落的走势，指数在冲高至3272点后，没有在创出前周新高，再次以阴十字调整形态出现，全周跌幅虽达到1.65%，但远低于上证综指7.26%周跌幅和深成指10.64%。中小板整体平均市盈率在前周最高的52倍，上周只小幅回落至51.7倍，调整的幅度仍不大。在目前已上市的111家中小板上市公司中，上周仅有29家小幅上升，82家小幅下跌。其中，仍有双鹭药业、鑫富药业、伟星股份、思源电气、中航精机、宜科科技、浔兴股份、海鸥卫浴、久联发展9家中小板公司周涨幅超过10%；而也仍有威尔科技、中材科技、威海广泰、航天电器、大族激光、宁波华翔、登海种业和网盛科技8家公司全周跌幅都超过10%。目前，中小板整体的周跌幅并不大，有48家中小板公司的周跌幅在5%以内，这已经达到超过三分之一的中小板公司，证明中小板市场在主板出现大幅势抛售下跌影响下，中小板的抛售情况仍不算激烈，仍有部分回避主板市场下跌的资金流入了中小板，使中小板市场整体获得暂时的支持。目前，虽然存在部分市场资金转向关注中小板上市公司，但是在主板进行的资金推动型行情已有回落调整迹象，不排除流入中小板市场的资金只是短期炒作性质，因长期估值空间打开而备受资金关注毕竟只是少数，因此需慎重分析未来中小板公司分化的机会，以高成长作为重要考虑的标准来衡量公司价值，寻找其中所具有的投资机会。未来选择中小板具投资价值的公司，盈利模式和持续高增长将会是首要条件。建议适当关注中小板次新股中部分个股的长期投资机会。当然，如果短期内部分中小板新股上市定价过高，则需要暂时注意风险，适当回避，重新选择新的介入机会。

　　一周综述和策略中小板：受主板下跌影响弱势调整显现中小板指数在上周依然出现冲高回落的走势，指数在冲高至3272点后，没有在创出前周新高，再次以阴十字调整形态出现，全周跌幅虽达到1.65%，但远低于上证综指7.26%周跌幅和深成指10.64%。中小板整体平均市盈率在前周最高的52倍，上周只小幅回落至51.7倍，调整的幅度仍不大。在目前已上市的111家中小板上市公司中，上周仅有29家小幅上升，82家小幅下跌。其中，仍有双鹭药业、鑫富药业、伟星股份、思源电气、中航精机、宜科科技、浔兴股份、海鸥

卫浴、久联发展9家中小板公司周涨幅超过10%；而也仍有威尔科技、中材科技、威海广泰、航天电器、大族激光、宁波华翔、登海种业和网盛科技8家公司全周跌幅都超过10%。目前，中小板整体的周跌幅并不大，有48家中小板公司的周跌幅在5%以内，这已经达到超过三分之一的中小板公司，证明中小板市场在主板出现大幅势抛售下跌影响下，中小板的抛售情况仍不算激烈，仍有部分回避主板市场下跌的资金流入了中小板，使中小板市场整体获得暂时的支持。

　　从中小板的成交量和换手率分析，上周中小板市场的整体换手率比前几周出现了明显的较大回落。自连续两周超过60家中小板公司周换手率超过30%后，上周仅有22家公司周换手率超过30%。其中，也仅有中航精机、江苏国泰和新野纺织3家周换手率超过50%，中航精机、七喜控股、威尔科技、东信和平、京新药业等前期中小板不活跃个股更是出现成交明显情况，显示有部分市场资金在流入一些低价补涨的中小板公司。另一方面，科华生物、苏宁电器、黔源电力、华兰生物、大族激光、鲁阳股份、七匹狼和獐子岛等8家中小板公司的周换手率仍一直低于10%以内，这些大部分都是机构所重仓的中小板公司。

　　从目前情形来看，主板市场的走弱是导致中小板震荡加剧的主要原因。近期一直困扰市场运行的负面因素不外乎两方面，其一是有关方面将清理违规入市资金；其二是泡沫论的出现。目前整个A股市场的平均市盈率已经超过40倍左右，加之前期的持续上涨，导致市场已经出现了一个较为谨慎的恐高心态。中小板51倍以上的市盈率更是如此，估计这种影响在短期内仍将继续持在，不论是中小板还是主板市场短期内都不会走得太强。从中小板市场来看，上周成交量呈现持续萎缩的趋势，显示目前场外资金流入的步伐已明显放缓。

　　截至07年1月，共有12家中小板上市公司2006年度业绩快报亮相，平均净利润是2005年同期的1.5倍，总体呈现出业绩显著提升趋势。统计数据显示，12家中小板公司的平均主营业务收入达11.98亿元，同比增长45%；平均主营业务利润1.81亿元，同比增长17%；而平均净利润则为6828万元，是去年同期的1.5倍；平均每股收益为0.48元，同比增长20%。从刚刚公布的12家中小板公司业绩快报看，今年中小板将涌现出一批业绩优良、高成长性的公司。目前，三钢闽光、兴化股份、金螳螂3家公司的每股收益已分别达到0.81元、0.76元和0.65元。而每股收益在0.5元以上的还有威海广泰、沧州明珠和沃华医药，显现出较强的盈利能力。

　　目前，虽然存在部分市场资金转向关注中小板上市公司，但是在主板进行的资金推动型行情已有回落调整迹象，不排除流入中小板市场的资金只是短期炒作性质，因长期估值空间打开而备受资金关注毕竟只是少数，因此需慎重分析未来中小板公司分化的机会，以高成长作为重要考虑的标准来衡量公司价值，寻找其中所具有的投资机会。未来选择中小板具投资价值的公司，盈利模式和持续高增长将会是首要条件。建议适当关注中小板次新股中部分个股的长期投资机会。当然，如果短期内部分中小板新股上市定价过高，则需要暂时注意风险，适当回避，重新选择新的介入机会。目前，主板市场趋势转坏迹象相当明显，中短期内将会以市场有明显的调整压力，中小板市场也可能受到波及，我们认为短期内下跌调整的风险在加在，暂时不宜追高中小板上市公司，应当暂时观望。

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