平安证券：以灵活仓位应对短期振荡

　　平安证券

　　李先明

　　1、1月份A股市场振荡走高，上证指数全月上涨了4.14%，整体表现仍属强势。但市场的波动有所加大。统计显示，20个交易日中，上证指数有9个交易日单日波动点数超过了100点。

　　2、23个板块在1月份再次全部取得正收益，个股的涨幅和市场的整体收益，比指数大幅上涨时的12月份更为明显。1月份A股市场一个明显特征，就是强势品种纷纷展开调整，而非主流品种则走出了“鸡犬升天”的补涨行情。纺织服装、家用电器、轻工制造和农林牧渔等前期表现相对一般的品种，在1月份均取得不错的收益。

　　3、虽然从防范流动性泛滥可能对物价构成的冲击，以及为未来的经济调节腾出足够的政策空间等因素考虑，中国有需要在经济持续增长阶段，适度改变目前的低利率局面，但在时机的选择上，至少短期内，则并不存在明显的迫切性。同时，以目前市场所累积的流动性以及企业盈利的增长幅度来看，适度的加息并不足以有效改变目前经济体系所存在的流动性泛滥局面。

　　4、1月份市场充斥着种种负面消息，对市场整体的表现和投资者的预期，均产生负面影响。A股估值过度偏离趋势线上轨，也使得A股估值在短期所面临的“回拉”压力，持续在增加。5、平安

证券行业研究员在近期相继上调了对重点研究公司的业绩预测，反映研究员对A股公司的业绩表现依然乐观。良好的业绩和增长的可持续性，将成为支撑下阶段市场表现的主要积极因素。同时，人民币持续升值，也将继续成为A股市场持续繁荣的基础。

　　6、在各种因素“角力”下，2月份市场所面临的波动风险依然明显。尤其投资者普遍关注的种种紧缩性措施和负面消息，以及管理层对市场持续上涨后逐步趋于谨慎的态度，仍可能对市场短期走势构成冲击。但在良好业绩和依然宽松的资金供给环境下，A股市场短期并不具备整体性的持续杀跌风险，2月份A股市场更可能是延续目前这种宽幅波动行情。

　　7、对于大部分投资者，短期市场波动加大，意味着操作的风险和难度加大，因此，选择在市场调整后的回升阶段，逐步降低持仓比例，将是一个较为稳健的操作策略。尤其对于那些阶段涨幅巨大，已经明显透支基本面的大盘蓝筹品种、指标股等，需要投资者在后续市场中积极回避。

　　8、对于短线投资者，建议在控制好仓位和风险的前提下，不妨采取“不追涨、不杀跌，逢低介入，波段操作”的操作策略，以灵活的仓位，应对短期市场可能出现的宽幅振荡。同时，对于仍存在“补涨”要求的低估值品种，以及部分预期较为明确的题材、概念类个股(如资产注入、整体上市、新

能源、小盘概念等等)，值得短线投资者在后续市场中积极关注。

　　9、在行业和品种选择方面，随着市场波动风险的增加，考虑从煤炭、交通运输和家电等相对估值优势明显的板块中，寻找一些波动风险相对有限，“补涨”潜力明显的优质品种，不失为一个相对稳健的操作策略。同时，在大盘蓝筹品种陆续展开调整的情况，从非主流品种中寻找阶段性的投资机会，也将成为不少投资者下阶段可以考虑的投资策略。我们预期，围绕诸如“资产注入”、“新能源”和“小盘成长”等题材和风格类个股展开的“寻宝游戏”，将有望成为下阶段市场的持续热点

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