广州证券：客户中小板投资策略周刊

　　张广文 广州证券

　　一周综述和策略中小板指数上周出现冲高回落，指数一度上冲至3342点后，重新回落至3157点报收，呈现阴十字星的明显K线走势。从目前中小板平均市盈率来看，已经达到52倍，市盈率已连续创出新高。在目前可统计的106家中小板上市公司中，上周仅有33家公司小幅上涨，2家持平，却出现了73家公司小幅下跌走势。其中仅有登海种业、华峰氨纶、冠福家用、苏泊尔、传化股份、众和股份等6家公司的周涨幅超过10%。而在众多下跌的中小板公司中，却仅有黔源电力一家公司的周跌幅超过10%。由此可见，中小板从普涨后，市场出现整体小幅普遍调整格局，短期内以反复震荡为主。

　　目前，虽然存在部分市场资金转向关注中小板上市公司，但是在主板进行的资金推动型行情已有回落调整迹象，不排除流入中小板市场的资金只是短期炒作性质，因长期估值空间打开而备受资金关注毕竟只是少数，因此需慎重分析未来中小板公司分化的机会，以高成长作为重要考虑的标准来衡量公司价值，寻找其中所具有的投资机会。未来选择中小板具投资价值的公司，盈利模式和持续高增长将会是首要条件。建议适当关注中小板次新股中部分个股的长期投资机会。当然，如果短期内部分中小板新股上市定价过高，则需要暂时注意风险，适当回避，重新选择新的介入机会。

　　投资评级中小板周投资评级、风险评级、观望评级简评

　　一周综述和策略中小板：冲高回落高位震荡中小板指数上周出现冲高回落，指数一度上冲至3342点后，重新回落至3157点报收，呈现阴十字星的明显K线走势。从目前中小板平均市盈率来看，已经达到52倍，市盈率已连续创出新高。在目前可统计的106家中小板上市公司中，上周仅有33家公司小幅上涨，2家持平，却出现了73家公司小幅下跌走势。其中仅有登海种业、华峰氨纶、冠福家用、苏泊尔、

　　从中小板的成交量和换手率分析，上周中小板市场的整体换手率仍保持很高水平，自前周周换手率超过30%的中小板上市公司达到64家后，上周仍达到61家之多。但周换手率超过50%的公司数量则由前周的18家下跌至上周的12家。而周换手率低于10%的更是只有苏宁电器、黔源电力、科华生物和华兰生物4家公司。在周换手率高的中小板上市公司中，大部分都是近期上市不久的次新股，可见资金流向仍集中在中小板新股的炒作上，因此中小板新股上市后的短期表现应适当关注。另外，应重点留意近期如世博股份、登海种业在经过前期大幅回落后，近期不断在低位放量走高，重树升势的走势。显示有明显的主力资金介入迹象，中期应存在较大机会。

　　从近期推动中小板市场走强的因素分析，年报显然是一个非常重要的推动力之一。目前，年报业绩预期在短期内刺激着中小板上市公司上升行情，其中核心优势就在于高成长性。从2004年、2005年和2006年前三季度情况看，中小板公司的盈利能力和成长性确实相当突出。据统计，其主营业务收入近三年平均保持35.5%的增长速度，净利润平均保持了15.8%的增长速度，表现大大优于主板市场。根据75家中小板公司年报预告，75%的上市公司预增，其中52家公司业绩预增30%以上，10余家公司业绩预增100%以上。由此可见，中小板的大部分公司2006年度的业绩均会有不错的表现。因此，后市随着年报披露工作的深入展开，中小板的表现机会仍然较大。

　　另一方面，由于主板市场权重指标股走弱，在一定程度上使部分资金分流，也助涨了中小板股价。由于中小板是高成长上市公司的密集区，而市场关注焦点一直在价值股和成长股之间轮动。从06年10月份开始，主板市场在金融和地产两大板块拉动下出现持续上涨，当时市场关注的焦点都聚集在这两大价值重估板块，而成长性显著的中小板则由于其有估值过高嫌疑暂时受到市场冷落。但近期由于主板市场权重指标股已处于相对高位，资金已逐步撤离，使之前聚集在主板的市场资金开始流向成长性明显的中小板市场，这从中小板最近整体放大的成交量上可以得到反映。因此，在资金的推动下，中小板才有了新的拉高走势。

　　目前，虽然存在部分市场资金转向关注中小板上市公司，但是在主板进行的资金推动型行情已有回落调整迹象，不排除流入中小板市场的资金只是短期炒作性质，因长期估值空间打开而备受资金关注毕竟只是少数，因此需慎重分析未来中小板公司分化的机会，以高成长作为重要考虑的标准来衡量公司价值，寻找其中所具有的投资机会。未来选择中小板具投资价值的公司，盈利模式和持续高增长将会是首要条件。建议适当关注中小板次新股中部分个股的长期投资机会。当然，如果短期内部分中小板新股上市定价过高，则需要暂时注意风险，适当回避，重新选择新的介入机会。