A股投资策略：大盘有望再掀新高潮

　　招商证券

　　张忆东

　　投资要点：

　　本周焦点：金融、证券期货“两会”吹暖风..中央最高经济管理层为股市发展定下“暖”基调。全国金融工作会议对于资本市场的态度是，大力发展资本市场。而全国证券期货监管工作会议则强调，当前我国资本市场正处在一个重要的发展机遇期。

　　中小企业板有望更快发展、看好成长股。构建多层次市场体系建设将是未来几年证券工作的重点，继续推进中小企业板块建设，积极推进创业板市场建设等。我们认为，中小板企业的无论是数量还是质量都将有大大提升，另一方面是创业板市场建设或将破题，我们看好中小企业板和创业板的结合。我们都见证了美国股市对于美国科技产业和科技型公司伟大推动力，中国在“中国制造”向“中国创造”的伟大转型过程中，孕育着诸多产业升级的机会，给成长性企业提供了最佳的历史舞台。我们应该将资源更多地向成长型行业，给予成长股更高的估值水平。

　　存量、增量资产将继续合力推动牛市发展。全国证券期货监管工作会议要求，进一步做好提高上市公司质量工作，进一步加强上市公司基础性制度建设，继续完善直接融资和再融资制度，推动市场化并购重组，从增量和存量两个方面改善上市公司结构，支持上市公司不断提高质量。我们认为，2007年指数与市场规模同步增长的特征将更加明显，通过IPO和以及资产注入、整体上市两个途径，A股市场蓝筹股阵营将实现快速壮大，A股上市公司的整体质量将快速提升，而与之相伴的必然是指数的大幅度上涨。2007年国有企业资产注入、整体上市的机遇较大。

　　本周行情：A股行情将再起新高潮，金融股将有望在金融工作会议的利好推动、以及中国人寿计入指数的刺激下，引领大盘上涨。

　　投资建议：继续看好消费服务类股、科技类股。首先，我们长线看好金融(银行、券商、保险)、房地产业、食品饮料、旅游酒店、传媒等消费服务行业的优质龙头企业；其次，看好先进装备制造业，包括汽车、机床、机械、铁路装备相关等，第三，看好3G通信产业链、软件及服务、集成电路、新型的电子元器件等科技创新产业，特别看好中兴通讯、恒生电子、士兰微、华胜天成等龙头公司。第四，我们长线看好中小板中具有核心竞争力和高成长性的龙头公司，可以继续买入兴业证券2007年10佳中小企业股：华星化工、华兰生物、科华生物、鲁阳股份、思源电气、轴研科技、东华合创、众和股份、丽江旅游、太阳纸业。

　　上周市场回顾：大盘强势震荡，资金流向成长股

　　上周，正如我们所判断的，大盘强势震荡，前半周反弹冲高，下半周大幅震荡，成交量大幅放大。各类指数普遍上涨，其中中小企业板、深成指以及沪深300指数表现最好，涨幅最大而且成交量大幅增长，而上证50指数成份股成交量萎缩，显示出上周市场权重股继续偏软，而资金流向成长股。

　　从市场格局看，根据天相市场特征指数，可以清楚地看到，小市值指数、小盘指数、中利股、绩优股的涨幅明显强于其他类型的个股。

　　从天相行业指数来看，上周，上周，排名居前的有商业、日用化工、酒店旅游、医药、传媒、汽车汽配等消费相关的行业以及计算机硬件、软件及服务、元器件、通信等科技类股。而涨幅落后的主要是房地产、金融、钢铁、煤炭、交通运输等。

　　本周焦点：金融、证券期货“两会”吹暖风

　　中央最高经济管理层为股市发展定下“暖”基调——大力发展

　　全国金融工作会议07年1月19日至20日在北京举行，随后，全国证券期货监管工作会议也在周末举行。全国金融工作会议针对资本市场的表述有诸多特色，首先，对于资本市场的态度是，大力发展资本市场。其次，未来一段时期证券工作的重点是构建多层次金融市场体系，扩大直接融资规模和比重；加强资本市场基础性制度建设，着力提高上市公司质量，严格信息披露制度。第三，对于资本市场对外开放的态度是“稳步推进”。而全国证券期货监管工作会议则强调，当前我国资本市场正处在一个重要的发展机遇期，在巩固和发展好已有工作成果的同时，抓住有利时机，继续推进资本市场各项改革发展工作。不论“大力发展”还是“重要的发展机遇”都为近期A股市场的发展定下了暖基调。

　　中小企业板有望更快发展、看好成长股

　　在金融、证券期货工作“两会”上明确了，构建多层次市场体系建设将是未来几年证券工作的重点，包括，重点发展交易所主板市场，继续推进中小企业板块建设，积极推进创业板市场建设等。我们认为，中小板企业的无论是数量还是质量都将有大大提升，另一方面是创业板市场建设或将破题，我们看好中小企业板和创业板的结合。我们都见证了美国股市对于美国科技产业和科技型公司伟大推动力，中国在“中国制造”向“中国创造”的伟大转型过程中，孕育着诸多产业升级的机会，给成长性企业提供了最佳的历史舞台。我们应该将资源更多地向成长型行业，给予成长股更高的估值水平。

　　存量、增量资产将继续合力推动牛市发展

　　全国证券期货监管工作会议要求，进一步做好提高上市公司质量工作，进一步加强上市公司基础性制度建设，继续完善直接融资和再融资制度，推动市场化并购重组，从增量和存量两个方面改善上市公司结构，支持上市公司不断提高质量。

　　我们认为，2007年指数与市场规模同步增长的特征将更加明显，通过IPO和以及资产注入、整体上市两个途径，A股市场蓝筹股阵营将实现快速壮大。特别是伴随着交通银行、平安保险、中石油、中国移 动、中国电信等优质的海外上市企业回流A股，

　　A股上市公司的整体质量将快速提升，而与之相伴的必然是指数的大幅度上涨。回首H股的万点之路，正是近年来中国石油、中国人寿、中国电信、工商银行等蓝筹股的大扩容铸就了牛市之路，一大批具有中国经济代表性的股票提升了H股的流动性和吸引力，为国企指数注入了不断上升的动力。

　　2007年国有企业资产注入、整体上市的机遇较大。由于整体上市和资产注入可以实现规模扩张、行业整合、解决关联交易、改善公司治理等效果，管理层对整体上市与资产注入一直持鼓励扶持态度。通过定向发行实现整体上市，实现优质资产注入和引进战略投资者，是监管部门在相关发行和并购活动中最为关注的两个目标。国务院办公厅06年12月18日转发国资委《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，我们认为，《指导意见》将引发2007年资本市场的整体上市、资产注入、并购重组的高潮，以并购重组来实现国有资本的进退、实现企业经营水平的提升和利润水平的提高。在国家立志“做大做强”的电信、煤炭、民航、航运、电网电力、石油石化、军工等七大行业，资本市场将是他们实现的快速发展的重要途径，因此，该七大行业企业的整体上市将有望增多。在国有资本比重下降，带动力、影响力提升的领域，包括装备制造、汽车、电子信息、建筑、钢铁、有色金属、化工、勘察设计、科技等行业，国有龙头企业将通过资产注入、并购重组，继续提升竞争优势。

　　本周操作策略：行情再起新高潮，金融、成长股相辉映

　　本周行情，A股行情将再起新高潮，金融股将有望在金融工作会议的利好推动、以及中国人寿计入指数的刺激下，引领大盘上涨。

　　投资建议：继续看好消费服务类股、科技类股。首先，我们长线看好金融(银行、券商、保险)、房地产业、食品饮料、旅游酒店、商业、传媒等消费服务行业的优质龙头企业；其次，看好先进装备制造业，包括汽车、机床、机械、铁路装备相关等，第三，看好3G通信产业链、软件及服务、集成电路、新型的电子元器件等科技创新产业，特别看好中兴通讯、恒生电子、士兰微、华胜天成等龙头公司。第四，我们长线看好中小板中具有核心竞争力和高成长性的龙头公司，并给他们更高的成长性溢价，可以继续买入兴业证券2007年10佳中小企业股：华星化工、华兰生物、科华生物、鲁阳股份、思源电气、轴研科技、东华合创、众和股份、丽江旅游、太阳纸业。