蔡钧毅 上海证券

　　上周市场概述

　　上周市场表现为强势宽幅震荡态势。上海市场前2个交易日呈现快速上升格局并创出新高，其后在房地产板块的拖累下快速回落，周五则再度被回升至2800点上方。上证指数周涨幅达6.15%，深成指表现较上证指数更为强劲，周涨幅12.22%，形态上继续呈现大幅创新高态势。

　　深市周涨幅显著超越沪市，主要原因是推动市场的多头动力主要延续了近期以非指标品种的挖掘为主的策略，前期大幅上升的工行和中行依然处于疲软调整态势。因此深市方面受到大蓝筹走软的影响较小，虽然其地产龙头品种万科有所回落，但是回升动力较强，并没有拖累指数上涨。

　　沪深300指数呈现同步冲高调整态势，指数周涨幅达10.23%，依然显示强劲的冲击动力。

　　上周亮点依然是中小盘品种出现全面上涨，特别是在周初其表现得极为疯狂。

　　除了个别的房地产个股由于受到政策的突袭外，整个市场已经回复牛市氛围，个股普涨呈现欣欣向荣的市场格局，市场热点聚焦在金属、数字电视、汽车、军工、交通运输等行业，贵州茅台股价稳稳站上了百元大关，拉开了股价定位空间，场内外资金依然呈现积极活跃气氛。

　　本周市场预测

　　就本周而言，从上证综合指数来看，其围绕2650-2850点大型箱体运作已达13个交易日，上证指数在2800点关口多空震荡争夺激烈，目前还没有实现有效突破，从周K线图来看，如量能配合理想，指数仍有上冲动力，而这一冲要成功突破，多方启动的品种很可能集中在多日调整的工商银行与中国银行上，从目前基金公布的06年第四季度报告来看，老品种配置中金融类仍站相当大比例，由于周二有人寿计入指数的重大市场信号，因此其可能呈现为短暂的涨升动力，而中国银行与工商银行可能在技术指标调整较为充分而暴发上冲动作，从另一角度来看，由于目前基金仓位显示：基金在第四季度大幅度提高股票仓位。从可比的整体数据来看，股票仓位由三季度末的72.58%提高到79.70%。基金仓位的高启一方面说明机构看好后市，另一方面也预示着较大的市场风险随时可能降临。基金能够调动的资金已非常有限，从制造高潮减仓的角度来考虑，阶段内拉抬中国银行与工商银行的概率也较大。

　　因此我们综合认为本周市场将可能形成冲高震荡格局，具体指数波动将在2700点~2930点之间。

　　基本面分析

　　近期消息面上有以下几点值得关注。首先，据央行公布的数据显示，去年12月份企业商品价格(CGPI)较11月份上升1.1%，较上年同期上升5.1%，这已是该指数连续第7个月上升，而且上行速度有加快的趋势。央行每月编制并发布的企业商品价格指数，主要用来反映企业间集中交易的投资品和消费品的价格变动水平，与CPI一起能比较全面地描述物价波动轨迹。虽然最新的CPI统计数据还没有公布，但考虑到CGPI的加速上升情况，目前通货膨胀压力抬头已成定局。

　　其次，继1月15日再次提高存款准备金率50个基点之后，央行随后在公开市场操作中发行2100亿元一年期央票。该发行规模创下央票这一公开市场操作工具问世以来的单期发行量历史新高。并正回购900亿。纵观历史，在新年之后、春节前夕，进行如此超大规模的资金回笼实为罕见。而从近期货币市场利率走势来看，紧缩性政策和大规模资金回笼并未扭转利率的下跌趋势，流动性充裕所引发的通胀以及资产价格泡沫已经引起了管理当局的高度重视，并可能继续采取更为严厉的措施进行调控。

　　此外，上周五金融工作会议召开，本次金融工作会议的背景有所不同，在大的发展方向已经确定前提下，本次会议是对其中发展不够协调的问题进行集中决策，其方向性指引将对资本市场未来具有先导意义。

　　技术面分析

　　就技术面而言，07年开始以来，市场就已经形成两种动力交替冲击的局面，在十多个交易日中对2850点一线进行反复试探，下档对2650点~2700点区域考验，数次来回冲击之后，市场在此区域中以几乎每日1000亿以上的超大成交量形成堆积，短期均线系统已经上行到2780点一线，一种可以理解为市场震荡整理之后支撑力度的加强；另一种也可以理解为市场分歧的加大，多头动力的逐次消耗。但是短周期看，10日均线仍是市场进攻的生命线，一旦经过本周多空争夺之后发生击破态势则需要降低仓位。

　　市场透视

　　1、优选大科技板块中的潜力子行业

　　科技股的投资机会正在成熟

　　从整个06年度以来的上升趋势中，科技股的整体表现基本弱于大盘，而其表现的时段性一直是市场处于震荡调整和分歧加大的阶段中，虽然持续性一直不强，但阶段性表现中均对大盘人气的延续和保护起到了重要的作用。当然，由于市场发展的历史上，科技股曾对市场造成很大的“灾难”，特别是大部分科技股的基本面难以另人乐观，仅以其概念进行炒作，所以一直难以进入崇尚价值投资和成长投资的主流资金视野。目前由于市场的发展和进步，我们将以一种更为务实的态度来看待科技股，试图在良莠不齐的百家以上公司中寻找符合目前市场运行的重点品种。

　　而制度的变革和政策上的扶持和引导使得这种选择变为可能。科技股的大板块中存在着这样一批具有发展潜力和景气回升的子行业和公司。

　　在整个科技股(信息技术行业)中包括几个细分行业，比如，软件服务、硬件设备供应、电信服务、半导体生产等。我们认为在07年度乃至其后的发展中，3G、软件开发商、电子元器件具有一定的机会。

　　设备供应商受益3G预热

　　首先3G所带来的机会将比较大。目前虽然3G的发牌形势虽然还未最后明朗，但最新消息显示，国产3G标准TD-SCDMA仍在进一步测试，测试范围已从原先的青岛、厦门、保定、北京四大城市扩展到奥运全部六大协办城市。此外，深圳也被考虑纳入到筹建TD测试网的范围之内。可见在奥运前夕的07年度，3G将会有实质性的进展。

　　目前政府的思路很明显，即先进行TD网络的建设，待技术进一步成熟并具备商业运营条件后，再进行3G牌照的发放。进入2007年，TD测试的范围仍在继续扩大。部分TD设备供应商陆续接到中移动的通知，要求准备采购一大批TD设备。这些TD设备主要用于天津、上海、青岛、秦皇岛、沈阳、香港六大奥运协办城市TD网络的铺设，而且其他城市也已进入采购环节的商务咨询。总体上我们认为2007年属于3G预热期，投资者可根据以下国内通讯设备行业的特点把握投资方向，关注中兴通讯、华胜天成、亿阳信通、中创信测、亨通光电这些前端设备供应商。

　　软件产业符合国家发展战略

　　其次，由于中国经济发展战略已经由“又快又好”调整为“又好又快”，经济增长方式面临变化，国家对于高新技术、自主创新将采取更加有力的支持。而软件供应商正符合了这样的发展背景。06年下半年，信产部对于软件行业的税收政策实行优惠，其中符合条例要求的重点软件企业将获得实质性支持，所得税率将调整为10%。而且其后在政策上的扶持仍可能进一步体现。涉及软件供应的上市公司存在于主板和中小板市场中。如东软股份、用友软件、恒生电子、东华合创。

　　电子元器件行业曙光初现

　　电子元器件行业复苏曙光已现。由于06年库存压力的显现，影响了市场对电子股的看法。而国内对高端电子元器件的需求巨大，需求增长将从07年下半年起逐步加速。预计行业将于07年下半年复苏，07年、08年全球半导体销售额的增长率分别达到8%和12%。简单加工型企业的成本优势和盈利能力正在弱化，行业面临巨大的升级压力，技术领先的龙头企业将获得超常规的发展，蕴含着巨大的投资机会，在产业升级的背景下，在产业升级的背景下，我们重点推荐华微电子、长电科技、横店东磁、安泰科技。

　　此外，在关注上述主要行业的机会后，涉及电信服务的中国联通；计算机制造的航天信息；半导体行业的有研硅股等也孕育了相当的机会。

　　建议关注个股

　　营口港(600317)：公司是东北地区最为便捷的出海口之一，被辽宁省确定为沈阳地区“6+1”模式的出海港。结合振兴东北的政策，公司面临较好的发展机遇。公司自上市以来一直保持稳定的发展态势，吞吐量年均增长25%以上，集装箱业务年均增长在35%以上。06年三季度每股收益0.45元，净资产收益率10.73%，实现净利润同比增长14.19%。虽然公司未来高速增长可能较小，但稳定增长可以预期。目前公司正朝亿吨大港的目标稳步前进。盘面中，公司表现弱于大盘，价值凸现，具备较好的价值特征，后市有一定表现机会。

　　赣能股份(000899)：公司是我国中西部的大型电力上市公司，是江西省唯一的电力上市企业。公司06年三季度已经实现利润增长35%，并预告06年度全年的主营业务利润将扭亏为盈，而投资收益的增加将促使公司实现利润增长50%到100%。此外，公司为贯彻国家《可再生能源法》，日前决定在南昌市高新开发区建设总投资12亿元的“赣能光伏产业园”，并与香港华基光电能源发展有限公司及华基光电能源控股有限公司就共同合作初步达成战略合作意向，设立一家中外合资经营企业，从事非晶硅光电薄膜电池的生产和销售。赣能股份称此举在于培育公司新的利润增长点，实现从传统能源产业向新兴能源产业的战略转型。此举将培育公司新的利润增长点，构建具有自身特点的盈利模式。基于公司目前的价格将有一定的上升空间，可积极关注。