2007年第一期：商品价格分析月报

　　中信证券

　　陈济军

　　投资要点

　　PPI及CPI 2006年11月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.9%，比2006年10月份同比涨幅提高0.5个百分点。食品价格明显上扬是导致CPI涨幅回升的原因。从主要分类价格同比涨幅看，食品价格涨幅3.7%，比上月回升1.5个百分点；服务价格同比上涨1.5%，涨幅与上月持平。工业品出厂价格涨幅继续回落，生产资料价格走势分化加速。2006年11月份，工业品出厂价格同比上涨2.8%，比2006年10月份涨幅回落0.1个百分点。

　　采掘类工业品出厂价格涨幅大幅回落、原料类工业品涨幅稳定、加工类工业品出厂价格继续走强。

人民银行调查的企业商品价格涨幅继续回升，当月同比上涨4.1%，比10月份涨幅高0.3个百分点；延续10个月环比上涨在10月份中止，当月下降0.2%，11月份再度恢复上涨，涨幅0.3%。预计2006年12月份居民消费价格涨幅2%，工业品出厂价格同比涨幅2.5%。..石油美国经济放缓将会对石油的需求产生抑制作用。美国经济增长甚至世界经济趋于温和的增长速度，对石油需求的压力已有所缓解，原油供应过于紧张的关系也已经有所好转。此外，多方面消息表明，欧佩克减产措施效果并不明显，没有起到预期的效果。因此，近期原油期价的下跌，预示着

原油价格2007年下跌的可能性超过了上涨的可能，如果没有影响石油供应的地缘政治事件发生，油价可能会继续下探。近期油价将在55-60美元/桶区间波动。

　　化工2006年12月份，PP价格延续11月下滑的走势，但下滑速度减慢，未来将在目前价位窄幅振荡。LDPE价格在2006年12月份继续回升，未来将延续振荡走势，波动不大。

　　农产品12月份农产品价格继续全线上涨，除棉花价格继续小幅度下跌以外，其他农产品价格大幅度上涨。

　　航运服务1月份波罗的海干散货运价指数继续上涨，原油运价BDTI指数和

成品油运价BCTI指数均有下滑。

　　医药维生素C原料药十一月出口单价为3.34$/kg，基本稳定。出口量5532.96吨，量价均有小幅下探。青霉素工业盐价格本月价格为7.49$/BOU，出口量1203.11吨。保持了近期的回升趋势。受下游原料市场扩大的拉动以及部份厂家停产检修的影响，目前的价格是2003年九月以来最高的水平，并有进一步提高的现象。结合下月数据有望判断青霉素工业盐是否走出低谷。

　　有色金属12月份，有色金属各品种价格走势分化。

　　煤炭秦皇岛不同煤炭平仓价07年1月份初相对于06年12月份继续保持小幅上行态势。国际煤炭价格07年1月初小幅震荡，澳大利亚BJ煤炭现货交易价格接近52.45美元/吨，与06年12月底上涨0.25美元。

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