西南证券：新股网上申购收益率分析

　　西南证券

　　陈毅聪

　　摘要：

　　申购新股的年化收益率下限大约为6.89%上限大约为13.84%。牛市中，由于新股发行密集、数量多、首日涨幅大，故累计的年化收益率高于熊市。原则上，应优先申购中签率较高的大盘股。

　　报告等级：★★★

　　目前申购新股的时间周期通常是4天。网上申购新股(注：本文中的“新股”，特指IPO新股)的中签率通常是0.2%-2%(与流通盘大小成正比)。网上申购新股的资金总量大约为4000-6000亿元，有超级大盘股发行时，资金总量还会增至6000-8000亿元甚至更高。

　　牛市中，一周之内发行新股通常为1-7只，数量较多；一般来说，网上发行的比例会等于新股总发行数量的40%。小盘股(网上发行额约为1-5亿元)在极端情形下的网上申购中签率可以低至0.12%，通常在0.2-0.4%。网上发行额介于5-10亿元区间的中盘新股中签率通常在0.3-0.5%左右，发行额介于10-100亿元区间的大盘股中签率在0.5-1.5%，发行额超过100亿元的超级大盘股中签率在1.5-4.0%。

　　申购新股中签后两周左右即可上市，上市首日涨幅通常是20-150%左右。一年下来，若行情不差、股市较火，大约可以申购48次以上(按每一周申购一只新股计算)。——(365天-30天节假日)/7天=48次。新股IPO发行的家数大约会有150-220家。原则上，应优先申购中签率较高的大盘股。

　　不同市道下的网上申购新股年化收益率计算如下，请见表1-3。

　　由表1-3可知，申购新股收益率下限大约=6.89%上限大约=13.84%。牛市中，由于

　　这个收益是基本上没有风险的，因为新股破发的可能性小，在香港、美国通常是30%以下的概率，在中国内地，几乎是0概率。当然，如果今后股市暴跌，市场不好，也许新股的首日涨幅也可能为负值，但概率不大。