中小盘热点公司的估值优势开始显现

　　申银万国

　　董樑

　　11、12月是大市值，低估值股票的盛宴，二八现象明显，中小盘股没有随指数而涨，反而涨少跌多。我们关注的35家中小盘热点公司在11和12月份(2006/10/25-2006/12/29)表现远远落后于市场，算术平均涨幅为10.36%，较申万300指数40.22%的涨幅低29.86个百分点，35家中小盘公司中仅有亚泰集团、普洛康裕、山推股份3家个股跑赢申万300指数，下跌公司则有11家。

　　从35家中小盘热点公司的11、12月份市场表现来看，涨幅前5的股票分别为亚泰集团、普洛康裕、山推股份、宝胜股份、广州国光。亚泰集团和普洛康裕表现抢眼，涨幅达到118.33%和83.57%。除了亚泰集团和普洛康裕外，其他三个皆属于自主创新类，说明市场对自主创新类股票的关注相对持久。

　　35 家中小盘热点公司的估值表

　　因为亚泰集团有外资并购和股权投资题材，我们把它从主题投资类公司划归到资产重估类公司。在我们所覆盖的自主创新、消费服务、资产重估及主题性投资四类公司中，重新分类后，资产重估类股票成为四大类公司中唯一上涨的板块，涨幅为39.71%,几乎与申万300指数涨幅相等。

　　中小盘热点公司的估值优势显现

　　我们维持对29家中小盘热点公司的盈利预测，上调3家公司的盈利预测，为山推股份(行业景气度好于预期)、广州国光(未来订单的能见度提高)和宝信软件(最新跟踪结果)；下调4家公司的盈利预测，分别为华帝股份(06年营业费用大幅增加)、祈连山(很多大供货单在05年底签订，没有分享到足够的行业复苏惊喜)、申通地铁(06年下半年起公司向集团上缴的过路费大幅度上调)和金宇集团(有关计提增加)。我们维持对绝大部分公司的投资评级，只对亚泰集团作出调整(短期因为东北证券获准借壳上市涨幅很大，估值偏高，下调至增持)。

　　11、12月是大市值，低估值股票的盛宴。经过这一阶段的上涨，申万300的07PE达到了25x，而中小盘热点公司的07PE仅为20x。在中小盘热点公司平均PB微升的情况下(上期2.6，本期2.8)，申万300的PB由上期的3.4迅速上升为本期的4.5。中小盘公司市值小，成长性更好，理应享有更高的估值，所以目前我们关注的中小盘热点公司已经具有一定的估值优势。建议投资者关注中小盘股的投资价值，特别是我们分析师持续推荐的北方股份、山推股份、祈连山、s江钻、西宁特钢、s交科技、南京医药等。