客户投资策略周刊 中小板

　　广州证券

　　张广文

　　一周综述和策略中小板指数在上周再次创同新高，指数自周一最低的2560点附近冲高至2757点后回落到2637点报收，涨幅达到3.19%，走势对比主板明显较强。从已上市的102家中小板上市公司表现来看，72家小幅上涨，3家持平，27家小幅下跌。其中，周涨幅超过10%的中小板上市公司有黔源电力、华邦制药、同洲电子、华峰氨纶、成霖股份、栋梁新材、山河智能、航天电器、三花股份、太阳纸业等10家，甚至周涨幅超过5%的中小板公司达29家之多，普涨情况明显。而且，从周跌幅情况来看，仅有冠福家用一家周跌幅超过10%，其它26家中小板公司的周跌幅都没有超过5%，可见跌势并不太大。如果不是因为上周五中小板整体随主板市场大幅调整，形成全体普涨上扬的走势更明显。另一方面，从中小板上市公司目前的整体市盈率来看，已从前周的平均市盈率41.71倍，迅速拉高至45.5倍的远高于前几周水平，这基本上完全是由中小板新股上市后影响的结果，因此未来中小板新股的高开低走调整将会在某种程度上影响中小板指数。

　　目前，虽然存在部分市场资金转向关注中小板上市公司，但是在主板进行的资金推动型行情已有回落调整迹象，不排除流入中小板市场的资金只是短期炒作性质，因长期估值空间打开而备受资金关注毕竟只是少数，因此需慎重分析未来中小板公司分化的机会，以高成长作为重要考虑的标准来衡量公司价值，寻找其中所具有的投资机会。未来选择中小板具投资价值的公司，盈利模式和持续高增长将会是首要条件。建议适当关注中小板次新股中部分个股的长期投资机会。当然，如果短期内部分中小板新股上市定价过高，则需要暂时注意风险，适当回避，重新选择新的介入机会。而前周推荐关注的世博股份，上周的成交量和换手率对比前周有几乎3倍的增加，中短期需要重点关注其股价动向。

　　世博股份(002059)、众和股份(002070)

　　中小板：指数高位震荡关注新股机会中小板指数在上周再次创同新高，指数自周一最低的2560点附近冲高至2757点后回落到2637点报收，涨幅达到3.19%，走势对比主板明显较强。从已上市的102家中小板上市公司表现来看，72家小幅上涨，3家持平，27家小幅下跌。其中，周涨幅超过10%的中小板上市公司有黔源电力、华邦制药、同洲电子、华峰氨纶、成霖股份、栋梁新材、山河智能、航天电器、三花股份、太阳纸业等10家，甚至周涨幅超过5%的中小板公司达29家之多，普涨情况明显。而且，从周跌幅情况来看，仅有冠福家用一家周跌幅超过10%，其它26家中小板公司的周跌幅都没有超过5%，可见跌势并不太大。如果不是因为上周五中小板整体随主板市场大幅调整，形成全体普涨上扬的走势更明显。另一方面，从中小板上市公司目前的整体市盈率来看，已从前周的平均市盈率41.71倍，迅速拉高至45.5倍的远高于前几周水平，这基本上完全是由中小板新股上市后影响的结果，因此未来中小板新股的高开低走调整将会在某种程度上影响中小板指数。

　　从中小板的成交量和换手率来看，上周整体呈现换手率和成交量都大幅提升的局面。其中，周换手率超过30%的中小板上市公司竟然达到40家之多，甚至周换手率超过50%的仍有冠福家用、浔兴股份、太阳纸业、世博股份和中泰化学5家。但周换手率低于10%的仅有苏泊尔、苏宁电器和华兰生物3家。中小板市场放量上涨迹象较为突出，但是由于主板市场已开始出现权重股的冲高回落、波段见顶走势，给中小板市场也带来回调压力。

　　当2005年底中小板公司率先完成股改时，由此造就了一批亿万富翁。随着

证券市场走牛和中小板指数不断攀高，一批中小板公司创始人、发起人所持

股票市值持续增长，财富效应再一次放大。以目前股价已接近50元的苏宁电器为例，截至1月10日，该公司市值已高达339.5亿元。而2006年首个交易日时，该公司总市值还只有66.1亿元。如果不剔除苏宁电器2006年定向增发的影响，则其市值一年来已增长将近三倍，公司实际控制人张近东目前身家也高达115.5亿元。实际上，除了张近东之外，中小板公司因为大股东或实际控制人多为自然人或家族成员，所以受益于股市红火的已有相当一批人物。如

七匹狼的周氏家族和大族激光的高云峰，所控制的股份市值约是2006年初的三倍；伟星股份的实际控制人章卡鹏和张三云，相比2006年初时纸面财富增长了两倍；晶源电子则约为1.5倍。总体来看，中小板指数已由2006年1月4日的1417.52点飙升到目前的2687.25点，而股价从去年年初平均的七、八元涨到现在的二、三十元钱。

　　从近期市场的走势分析，中小板指数继续大涨的可能性已经不大。虽然中小板指数或许仍有创新高可能，但是相对影响中小板指数的权重股，如苏宁电器、宁波华翔、思源电气、苏泊尔等而言，在经过去年持续大幅上涨后，仍继续大涨的可能性短期内并不会太大，毕竟强如苏宁电器在去年已涨幅超过4倍，即使能创造出超高的成长性，但也不可能持续过多的透支。因此，中小板指数未来在某种意义上更多地是依靠中小板市场新上市新股的支持而上涨。投资者需更多地在中小板市场的新股中寻找新的投资机会。

　　小板市场中，更多的行情演绎是由个股完成，个股行情将有望成为市场交易主线。

　　目前，虽然存在部分市场资金转向关注中小板上市公司，但是在主板进行的资金推动型行情已有回落调整迹象，不排除流入中小板市场的资金只是短期炒作性质，因长期估值空间打开而备受资金关注毕竟只是少数，因此需慎重分析未来中小板公司分化的机会，以高成长作为重要考虑的标准来衡量公司价值，寻找其中所具有的投资机会。未来选择中小板具投资价值的公司，盈利模式和持续高增长将会是首要条件。建议适当关注中小板次新股中部分个股的长期投资机会。当然，如果短期内部分中小板新股上市定价过高，则需要暂时注意风险，适当回避，重新选择新的介入机会。而前周推荐关注的世博股份，上周的成交量和换手率对比前周有几乎3倍的增加，中短期需要重点关注其股价动向。

　　个股关注世博股份(002059)：公司收入来源较为单一，其中世博园门票收入占全部收入85%以上。前期新股发行募集资金主要用来对世博兴云地产公司增资扩股并对园内设施进行扩充和完善，未来公司将着力打造“主题公园+旅游地产”的经营模式。公司受昆明城市道路改造以及公司园林内设施改造的影响，05年接待客流量同比降低11.86%，由于06年道路改造仍未结束，预计06、07年客流量同比减少8%和5%。在募集资金项目完成后，公司园林娱乐性和游玩性大大增强，预计2008年开始进园人次和平均票价将有较为平稳的增长。公司下属的世博兴云定位高档住宅，未来主要项目是在世博园周边投资建立观光、度假、休闲、居住等多种功能为一体的大型旅游地产世博生态社区，该项目总开发面积41.34万平米，目前已开发13.07%，06年业绩贡献0.10元/股，07年至2012年，地产项目开始进入收获期。公司上周换手率达到44%，资金介入明显，股价有一定低估，建议中长期关注。

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