高定位难撼股指大趋势

　　创造中国证券市场多个纪录的中国人寿昨日挂牌A 股。作为第一只保险股、中国最大的保险公司，创下A 股市场I P O 新纪录和97倍最高发行市盈率的中国人寿，头戴着诸多光环，身价扶摇直上，被追捧是必然的事情，其上市定位究竟应该在何处？后市表现会如何？对大盘又将产生何种影响呢？

　　预期过高机会反而小

　　炒股票就是炒预期，预期低的股票上市不见得机会少，预期高的股票相反机会可能更小，这从中国国航和网盛科技上市后的表现可见一斑。

　　中国国航上市之前，从公开信息看，行业不景气、油价高企、业绩偏低、流通盘大，诸多分析人士认为破发将成必然。果然上市当天破发，收盘勉强维持在发行价。正当投资者均看跌该股之时，上市大约一个月的国航突然放量涨停，不仅打开了上升空间，而且还拉动大盘上涨。到昨日收盘为止，短短三个多月涨幅已超过一倍。

　　而另一只万众瞩目的纯网络股———网盛科技，分析人士预期挂牌将冲击百元大关，投资者也寄予无限希望。尽管开盘68.10元上涨了383.32%，最高摸到了78元，但由于盘中振幅过大遭到三次强制停牌。当日报收在62.80元，尽管涨幅高达345%，但却拉出一根带上下影线的大阴线，之后经过小幅反弹，出现持续下跌。昨日收盘56.93元，较挂牌价下跌了16.4%。

　　定位过高拖累金融股

　　从中国人寿的定位来看，多数分析师预计其首日涨幅将达到六成以上，定位区间在25-40元人民币之间，但在近期炒新热情高涨的背景下，一些分析师甚至预计首日也有可能会涨到45元附近。唯独摩根大通不看好保险股，其报告将中国人寿的投资评级由“增持”调低到“减持”，认为股价可能会下跌30%。

　　从目前金融股的A股和H股的价差看，昨日工行H股收盘4.78港元，与A股收盘5.54元差价在15%左右，中国银行(5.180.101.97%)H股和A股价差在21%左右，可以认为，15%-20%左右的差距是合理范围，考虑到首日上市的高预期，差价30%也可以理解。照中国人寿H股昨日回升2.874%、报收26.85港元、升水30%，人寿A股合理定价当在35元左右。

　　如果超过该价的10%，将明显高估，可能导致一步到位，未来面临价值回归的压力，有可能带动金融类公司阶段性走弱；反之将刺激金融股走强。而从目前预期看，高定位的可能性更大。

　　国寿上市难改大趋势

　　为了改变上证指数虚增的情况，上证所近日出台新股上市首日不计入指数的规定，所以，人寿上市自身并不影响指数，只是通过相关个股的联动影响大盘。但从目前盘面观察，银行股的暴跌并没有导致大盘见顶，相反迎来了个股的普涨。工行和中行尚不能扭转大盘趋势，上市后位列第四权重的中国人寿就更不可能改变牛市的趋势。有市场评论认为，中国人寿上市将成为大盘中级调整的导火索，是多空的分水岭，显然是过高估计了个股的作用。