市场分析：上证指数一路高歌猛进

　　上海证券

　　蔡钧毅

　　上周市场概述

　　上周市场是06年和07年承前启后的一个交易时间段，总共七个交易日，其中节前5个交易日呈现继续加速冲高态势，上证指数一路高歌猛进，日线连收5阳。

　　5个交易日中不断刷新历史新高，节后两个交易日呈现冲高之后的剧烈震荡，指数最高曾达到2847点，其后回落到5日线位置收盘。节前一周的收盘沪指周涨幅14.02%，创本轮上涨以来最大单周涨幅记录。深成指上涨6.49%。

　　深市该周涨幅远远落后于沪市，主要原因是上涨动力几乎全部集中在金融板块上，特别是工行和中行形成涨停赛跑态势，而深市方面的金融板块资源缺乏，地产股的上升幅度也难以盖过金融板块。沪深300指数呈现同步冲高态势，指数周涨幅达7.67%。除金融板块外，中国石化、宝钢股份、长江电力、中国联通、中国国航等均出现飚升。节后两个交易日中上述指标品种几乎集体呈现较大震荡态势，回吐幅度较大，而中小盘品种与指标品种的持续分化现象得到一定改善。

　　本周市场预测

　　就本周而言，本周为07年首个完整的交易周，从开局的两个交易日来看，巨幅震荡已经显现。指数在首个交易日中仅仅十分钟就出现了100点以上的震荡，当日波幅达到6%以上，显然前期乃至06年单边上升的格局将在07年伊始发生一定的变化，甚至首个交易日的这种特征将在07年度中有多次显现，指数后期还有宽幅震荡之可能。由于沪综指已经呈现加速上涨的震荡态势，历史新高被刷新后市场乐观情绪已经在加速上升中充分表现。尽管目前中期趋势依然未被破坏，但短期震荡来临的时机已经逐步成熟。技术层面上，两市指数在刷新高点后尚未出现有效的回抽确认过程；而随着指数累计获利盘的进一步增加，大盘调整的概率逐步加大。本周中国人寿将在周二上市，尽管上证所调整了首日新股计入指数的时间，但不可否认中国人寿将对存量市场带来一定的挤出效应。因此我们综合认为07年开始的一周市场将可能形成震荡格局，具体指数波动将在2540点到2750点之间。

　　基本面分析

　　上周消息面上有以下几点值得关注。首先，中共中央总书记胡锦涛强调，全党全社会都必须按照科学发展观的要求，充分认识建设资源节约型、环境友好型社会的重要性和紧迫性，下最大决心、花最大气力抓好节约能源资源工作，由于06年度并没有完成节能指标，预计07年度中将有该行业倾斜政策的配合出台。其次，全国人大常委会有望表决通过将

物权法草案与企业所得税法草案提请07年3月举行的十届全国人大五次会议审议。常委会认为，为各类企业创造公平竞争的税收环境，对内外资企业所得税作出统一规定，是必要的；草案基本可行。两税合并的利好将对07年

资本市场形成有效积极的支持，特别是大型央企此前大多实行33%税率，这样税率有望下降，从而使得净利润得到上升。再次，07年第一单IPO已经锁定在兴业银行，本周一将上会；周二将是保险第一股中国人寿上市，估计以市场氛围和估值水平看，定价在28至30元之上的概率较大，从大型IPO公司的快速上市看，供应量的增加将在短期中骤然放大，对于平衡目前市场过热的需求具有长期的积极效应。

　　技术面分析

　　就技术面而言，目前市场加速冲击并出现剧烈震荡，但七个交易日的涨跌对比看依然是多方保持优势，中期上升趋势依然保持完好。目前指数冲高震荡态势已经显现，且节后震荡重心逐次下移，到周五收盘已回落到5日均线，各指标股周线的态势也呈现较长的上影线，显示上方短期抛压比较严重，市场的短期惯性冲击似乎已经告一段落，在人寿上市前后将保持一定的整理态势。从短周期看，10日均线一直是市场进攻的生命线，目前依然对于大盘形成支撑。我们依然将其作为中期大盘强弱指标，目前该线仍在2500点附近，并已每日30点左右速度上行，本周将是重要的考验时期。操作中指数如下跌破适当减仓。

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