广发证券：股市景气周期延伸随波动加大

　　广发证券

　　刘朝晖

　　经济增长高位回调

　　2007年，宏观调控的主基调是合理控制投资增长和扩大内需，投资增速将小幅放缓，与此同时，全球经济回调将降低出口需求增速，预期2007年我国经济增速将由2006年的10.5%回调至9.5%，居民消费物价涨幅在2%左右。2007年，我国贸易顺差将超过1800亿美元，人民币对美元将继续升值3%。

　　工业利润增长仍然强劲

　　经济增速放缓将导致工业利润增速放缓，但2007年全球经济增速回调将降低原料购进价格涨幅，中下游产业利润空间将继续扩大，此外，企业经营效率将继续提高，这两方面因素将有效缓冲利润增长的周期回落。预期2007年工业企业利润增长仍能保持在20%以上。

　　股市资金推动效应进一步强化

　　贸易顺差刚性增长导致经济体系流动性过剩格局继续维持，股改后资金入市信心全面增强，股市资金推动效应将进一步强化。2007年，美元加息周期将结束，QFII渠道和H股市场国际资金流入将增加，分别将对国内A股市场形成直接和间接支撑效应。

　　投资主题和策略建议

　　2007年，从基本面来看，建议重点关注“

十一五”规划受益类行业、自主创新、消费升级和服务业等投资主题；从微观面来看，建议关注优质资产整体上市及股权激励等相关主题。2007年，股市资金推动效应的强化将导致市场由估值合理向估值泡沫方向发展，市场波动风险也将随之加大，特别是在股指期货和融资融券推出为市场引入做空机制之后，短期波动可能加剧，建议关注阶段性波动风险。

　　重点关注行业点评

　　机械设备行业：十一五规划和出口需求共同驱动行业增长，近期建议关注柳工(000528)。

　　输变电设备行业：关注景气周期中龙头公司业绩持续释放，近期建议关注特变电工(600089)。

　　石油和化工行业：看好一体化公司、有机新材料和钾肥，近期建议关注中国石化(600028)和盐湖钾肥(000792)。

　　食品饮料行业：关注优势品牌在消费升级中的稳健成长，近期建议关注第一食品(600616)。

　　医药行业：跨越调整期看行业和公司长期成长价值，近期建议关注科华生物(002022)。

　　银行业：经济处于景气周期，业绩稳健成长可期，近期建议关注招商银行(600036)和浦发银行(600000)。

　　房地产行业：新游戏规则下开发商强者恒强，近期建议关注万科(000002)。

　　零售业：关注内生增长基础上的稳健扩张，近期建议关注王府井(600859)。

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