百业金为首：金融深化与行业成长

　　长江证券

　　钱锟

　　金融业是现代服务的核心，也是实体经济运行的供血者。世界经济发展历史证明，在经济长期增长过程中，金融业将首要获得更高成长空间，对于中国金融业，未来十年中，经济转型和变革方向决定金融业将是经济稳定增长的最大受益者。

　　中国经济面临从产品市场改革基本完成到要素市场改革逐步展开，而要素价格重估将是核心内容。一方面，金融行业作为资源配置的核心环节，在汇率升值和未来生产要素价格重估过程将中直接受益；另一方面，服务业加速发展，将引致更多的金融需求。金融深化的加速已是我国经济发展路径中的必然趋势。

　　金融深化对金融行业将产生全方位深刻影响，突出体现在促进金融产品创新，加速市场自由化和发挥综合经营协同效应的三方面，通过对金融企业经营模式和内容的渐进转变，或提高金融业收入，或通过成本节约等途径对行业成长产生提速作用。

　　在金融深化背景下，金融产品创新层出不穷将丰富企业产品线，从而更大程度上满足消费者不同风险收益配置需求，扩展企业的收入维度和利润增长。银行业的资产流动性和收益水平将受益于资产

　　世界范围内的金融市场自由化虽然带来不稳定性，但更重要的是，金融业在市场自由化的过程中获得更多的发展机会。历史证明，放松利率管制或将对银行信贷利差产生正面影响，金融市场放松管制可以提高市场深度和广度，扩展金融企业的定价空间，从而提高中介机构收入增长。..综合经营是全球金融业发展的必然趋向，国内金融业的综合经营将在需求拉动和外在竞争压力下加速推进。金融业不同业务之间协同效应将因此得到充分发挥，进一步增强企业经营稳定性和盈利能力，并能够带动市场估值水平的上升。