不支持Flash
|
|
|
|
人口红利催生牛股http://www.sina.com.cn 2006年12月29日 10:44 新闻晨报
□金韬 从贵州茅台为代表的食品类个股,到以苏宁电器为代表的连锁商业类个股,再到招商银行为代表的银行类个股,及以深万科为代表的房产类个股,无不是今年来市场中的大牛股。是什么因素导致这些个股一路走牛?显然,是公司的业绩增长支撑了股价上行,但业绩增长背后的更深层原因又是什么?我们发现,这些公司业绩增长背后的人口因素起了很大作用,即所谓“人口红利”因素。 关于人口因素对公司、对股市的影响,我们不妨看一下美国人登特所著的《下一个大泡泡:如何在历史上最大的牛市中获利》这本书。在这本书中,作者对美国股市乃至世界股市作出了一个惊人的预测,他认为在2010年前,道琼斯和纳斯达克指数会分别涨到40000点和13000点。这样的指数目标位,大约是其出版该书时的2004年9月相应指数的4到7倍。而他提出的支持股市如此暴涨的理由,除了技术周期因素外,就是人口周期的因素。他认为,由于中国人口出生高峰要比美国长10年,因而尽管美国到2010年以后将步入大熊市,但中国的大牛市却仍可延续到2020年。 “人口红利”在股市中确实起着重要的作用。按照人生的周期,30-50岁时往往是一个人购物、置业等消费最强烈的时期。我国的生育高峰出现在20世纪六、七十年代,这批人目前正好进入到30-50岁的黄金年龄段,形成对消费的强烈需求。这也正是目前行情支撑消费股持续走牛的决定性因素。 从“人口红利”的角度看,我们认为,在目前我国的证券市场中,带来的市场机会主要表现在消费型与服务型行业上。 在“消费”性行业中,我们认为可重点关注的是医药、食品饮料、旅游餐饮、家庭与个人用品等相关行业及上市公司。对医药行业来说,目前国家正在加大的医疗改革,无疑将进一步强化这一行业的投资潜力。 在服务性行业中,我们认为应重点关注的是金融、房地产、百货零售、信息技术、交运设施等相关行业及上市公司。以房地产为例,虽然该行业近来一直是国家调控的重点,但是大量人口进入结婚和生育时期,将形成对房地产市场的刚性需求,与刚性需求对应的则是房地产开发投资的刚性增长,因而这一行业近年来一直难以深幅回落。而在房地产投资及相关建材行业增长得到支撑的同时,与房地产相关的家具、家庭装饰等行业发展态势也稳步向好。政策对这一行业的调控,只会加大行业内的结构性调整,同时更强化了龙头公司如深万科、保利地产、中华企业等公司的市场机会。 而在服务性这一行业中,金融更是一个值得重点关注的行业。不仅“人口红利”对一行业的发展带来巨大支持,而且税制改革、人民币升值均将大大强化这一行业的市场机会。我们预计未来3-5年内,国有大型商业银行的业绩将保持10%-15%的复合增长率,而股份制商业银行则将保持25%-40%的复合增长率。而像招商银行、中国银行、工商银行等龙头品种,更有望超越行业平均水平而带来高增长。(作者为上海福思托投资管理有限公司总经理) 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
【发表评论】
|