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刘勘:年底流动性依然充裕


http://finance.sina.com.cn 2006年12月28日 07:27 全景网络-证券时报

  刘勘

  根据美国基金研究机构新兴市场投资基金研究公司(EPFR),对全球范围内15000只投资基金跟踪调查,截至今年12月13日,年内新兴国家股市吸引资金总额已经达到208亿美元,刷新去年全年203亿美元的纪录,而中国股市吸引资金净流入占所有新兴市场净流入的四成。

  还有日前汇丰银行向管理约36200亿美元的9家环球基金公司进行的调查也显示,当调查问及基金经理2006年第四季度投资策略时,受访基金经理均表示,看好中国经济发展,将增加中国股票投资比重。可见境外资金非常青睐中国股票市场。

  而截至今年前10个月,中美整体贸易总额为2810亿美元,超越与

墨西哥的2783亿美元,中国已成为美国第二大贸易伙伴。据美方统计,今年前10个月美国对中国贸易逆差达到1906亿美元,已经逼近去年创下的2020亿美元的历史纪录。美国贸易逆差持续放大,将使美元贬值预期增加,全球流动性过剩加剧,会不断催升房地产、大宗商品和股票这三大资产的价格,尤其是新兴市场国家的资产,我国的股票市场更是如此。

  此外,近日据中国人民银行副行长苏宁预测:由于政府机构面临年底预算开支,其在央行存款下降,估计12月底将有5000亿元政府存款流出。另外12月份还有2880亿元央行票据到期,11月份贸易顺差234亿美元,相当盈余1830亿元人民币,工商银行在香港发行募集的161亿美元将要返回内地,相当于人民币1260亿元。上述几项累计,今年底商业银行系统又要增加10000亿元人民币的流动性。可见年底又迎来大规模流动性过剩,是支持股票市场的有利因素。

  据中国人民银行公布的数据显示,11月份当月新增人民币各项贷款1935亿元,同比少增315亿元,这已经是今年以来连续三个月出现同比少增贷款,与银行系统内过剩流动性形成较大反差。11月末M2余额33.75万亿元,同比增长16.8%,增幅比上个月低0.3个百分点。与此同时,M1余额12.16万亿元,同比增长16.8%,增幅比上月末高0.5个百分点,充分说明M1和M2喇叭口闭合,贷款快增现象受到抑制,但活期存款增加,预示短期投资活跃。

  由此可见,短期投资交易资金和流动资金需求仍然旺盛,微观经济活跃度依然较高,以及人民币储蓄存款增速下降,说明部分资金被分流到虚拟经济市场,银行体系内过剩资金继续流向人民币资产市场,各类金融市场和准金融市场资金聚集程度正在增大,过剩的流动性日趋流向房地产和股票市场等资本市场,造成人民币资产的财富效应被逐渐提升,尤其股票价格不断震荡走高,受股市赚钱效应鼓舞,一部分储蓄存款已经转化为基金而投资于股票市场。

  年关渐近,元旦和春节是中国人的传统节日,是华人回国探亲访友之际,也是外国旅游者到中国观光旅游的好时机,预计相当部分人在

人民币升值预期和股票市场财富效应下,会趁机将外汇资金带到中国,分享我国资本市场的“盛宴”,流入的资金估计继续将增加,将对股票市场资金有效供给产生正面影响作用。

  (作者系华林

证券研究所副所长)


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