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袁季广州证券
根据统计,截至12月15日,共成立67只偏股型基金,募集资金约3134.2亿元,特别是10月份以来基金发行加速,募集资金超过千亿,在此期间刷新了诸项历史纪录,如嘉实策略增长以419亿份规模创造首发规模记录,且单日完成发行又创下发行速度最快记录。在资金汹涌而来、上证指数跃居2300点之上的背景下谈估值“洼地”,显得有些勉强为之的感觉,其实不然,只能说挖掘的难度加大了,而不能说没有潜在机会可挖掘,因为市场是动态变化的,正因为如此,市场自千点以来始终保持着相当高的活力,在部分板块、品种持续走强的同时,也涌现了不少新的机会。在展望2007年行情之际,各路机构对众多行业进行了评估,其中对贯穿06年行情的地产、银行板块普遍持强者恒强的观点,同时也建议对相对较“冷”但具备估值优势的行业也予以更多关注,包括高速公路、煤炭、电力、化肥等行业。
这里并不太多从行业的角度进行分析,而是着重剖析一线蓝筹股,在这个大团队中寻找可能相对落伍而后市尚有较大机会的品种。笔者以21日收盘数据调用WIND分析系统进行统计,总市值超过100亿元且净利润今年前三季度超过1亿元的公司共有90家,基本覆盖了银行、地产、医药、食品饮料、金属、能源、通讯各主要行业,选择出来的公司具有代表性,这些公司目前的算数平均市盈率为29.84倍(财务数据匹配规则是当年三季*4/3),2007年动态市盈率预计为23.17倍,仅从数据本身看,高高在上的指数很难让真正的价值投资者产生恐高症,因为这些“巨头”的市盈率尚处在合理区间,如果06年的业绩增长速度能保持,未来仍有相当上升空间。当然,这90家上市公司的个体市盈率状况有相当大的落差,如钢铁和有色金属类公司市盈率普遍在10倍附近甚至低于10倍,剔除这类公司后还剩下76家,算数平均市盈率上升到33倍附近。经过分析比较,笔者认为伊利股份和长江电力具备较为突出的估值优势。先分析处于食品饮料行业的伊利股份,以总市值来看,食品饮料行业的龙头老大被贵州茅台当仁不让地占据,达到783亿元,目前市盈率为61倍,预测07年市盈率为39倍,次席是五粮液,总市值542亿元,目前市盈率40倍,预测07年市盈率为32倍,第三名是张裕A,总市值242亿元,目前市盈率62倍,预测07年市盈率为40倍,总市值排在伊利股份之前的还有泸州老窖、青岛啤酒、S双汇、山西汾酒等,而伊利股份是其中静、动态市盈率最低者,即使与在香港上市的蒙牛相比,伊利股份的市值及市盈率也明显偏低,因此,该股极有可能成为食品饮料行业的后发品种。至于长江电力,公司一直被公认为良好的长期投资品种,也有众多机构驻守场内,06年的市场表现较为温和,特别是上半年显著落后于大盘的表现一度令投资者非常失望,主要原因是机组收购进程未如预期,业绩无突出亮点。而在接下来的时间,长江电力可能带来一些惊喜,公司已公告拟转让所持有的20亿股建设银行中的8亿股股权,并于12月5日与益嘉投资有限公司签订协议,以12.4亿人民币向后者转让其中4亿股股份,另外4亿股将不晚于2007年底出售,转让建设银行股份将拉动公司投资收益大幅提升,此外,机组收购促进业绩增长也较为现实,目前估值偏低,可重点关注。
本周兴君股票池天地源(600665)
公司股价低估,预计06、07年EPS0.25和0.28元,动态市盈14和13倍。据国内外地产板块估值状况,06年合理市盈15-18倍。管理层计划形成长三角、珠三角、环渤海及以西安为中心西部布局。预计今明两年收入增长较快。高新国际商务广场、杰座广场和枫林绿洲部分或全部结算收入约9.6亿;明年枫林绿洲、曲江华府、苏州橄榄湾部分结算17.4亿,增持。
珠海中富(000659)
公司大股东中富集团持2.4亿限售股今年10月部分获流通权,售价不低于4.41元。预计对二级市场短期影响不大但增加交易机会。预计06、07年每股收益0.17和0.26元,合理价3.5元,相当06、07年P/E21、13倍,06、07年P/B1.2、1.1倍。未来几年利润将快速回升,增持。
东方集团(600811)
公司持民生银行2.85亿法人股,以新会计准则计07年利润增15亿;还2亿参股民族证券20%;6亿参股海通证券7%;还持锦州港27.13%股权,即2.56亿法人股,仅靠持锦州港与民生共16.5亿法人股,在新会计准则和爆涨股改下,07年利润保守估计超24.8亿,每股业绩增3.28元,买入。
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