|
不支持Flash
|
|
|
刍议天量震荡 量比骤增惯性上升不改http://www.sina.com.cn 2006年12月13日 13:56 证券日报
□ 康 潜 “我们预计，A股市场的深度可能会发生显著变化，到2010年，其总市值将由目前的6000 亿美元(占2005年GDP的26%)增长两倍至2万亿美元左右(占2010年GDP的45%)”。上月中旬，高盛高华在首次中国投资策略报告会上的乐观论调尚言犹在耳，上周中旬沪深A股大盘指数即以狂泻报以颜色，骤然变色的市场到底怎么了？ 基金分红惹祸？ 基金大比例分红惹的祸，这似乎是相当一部分市场人士的看法。基金分红本是情理之中也是投资者翘首以盼的好事，“但股指的快速下跌，而且伴随着成交量迅速的放大，这就未必是好事了，你没看见深市成交量的极度放大吗，而且前期涨幅较大的基金重仓股的股票，那股价好多就像自由落体似的下坠。”一个朋友在电话里对笔者如是说。 就按11月当月以来统计，就有易方达平稳、南方高增长、嘉实稳健、华夏回报等约30只开放式基金实施了分红或发布分红预告，而且每份额分红金额，也从0.4元到0.7元，现在已经大多直奔0.8元了，景顺长城鼎益基金则以每基金份额分红0.86元创下今年开放式基金分红的新高，不争的事实逻辑是：为了应对分红，基金必须进行仓位调整，分红比例越大，需要变现调仓的股票就愈多，分红的基金只数越多，需要卖出的股票则越多，当同为几家基金持有且比例较大时，该股股价的自由落体下坠就不可避免了。“大比例分红就意味着线形比例的仓位部头的减少，包括价格幅度。”朋友在电话里叙述着。他认为就此连锁举动，导引大盘的下落是自然的。 “二八谬象”PK渔汛？ 另有巷议者，俨然分量似乎不轻的一句：据说，在这次在京召开为期三天的中央经济工作会议上，有高官对股市这段时期的狂涨，但大多数人仅把指数挣走了的现象很不满。而笔者以为，此乃巷议者的浅薄、寡淡了，着眼点就根本有问题。应该发问的是，既然市场绝大多数人包括媒体都言之凿凿：牛市，真正的大牛市，那为何出现倒“二八现象”？难道十人同去赶渔汛，最后是八人几无所得抄着空手而归的真是大渔汛？由此说来，股市这段时期的狂涨，其理由和动力是值得我们认真探究的，毕竟我们资本市场上众多的公司基本面有着很大的问题，而且这个问题的根治和彻改远非一日之功。 另外，从目前获得的此次中央经济工作会议精神的公开资讯是：中央决策层基于国内投资和出口两方面的风险因素加重与叠加，明年经济会否出现“过山车效应”的危险，似乎是引起其担忧和警觉并召开此次会议的题中之意，因为毕竟投资和出口是中国经济“三驾马车之二”啊！但这份警觉和担忧有涉目前证券市场的多寡，似乎倒并无需我们市场人士的多虑，因为，目前股票市场的快速上涨是紧随资源价格的高歌猛进及汇率升值连动而来的，虽然后面两者的上涨对企业经营性利润以及经济带来损伤，但这毕竟不是由股市引领的，况其不自觉地对目前国内过剩的流动性起到了吸附作用。 大视角 廓清走向 以上诸论，似乎都没有回答清楚股市骤然变色的原因，但是以下言论俨然是把股市大的方向问题廓清了。 整个中国的实体经济发展将一直处于上升趋势；‘国九条’的发布，资本市场的发展方向已明确；股权分置改革也解决了中国资本市场发展最大的体制障碍，余下来的是一些基础性的制度建设问题。我认为市场稳步上升的趋势不会有改变，不会有大的震荡，市场发展前景是很乐观的。从该言论市场震荡的角度释意，相对于今后更加大及迅猛的市场发展前景而言，上周末大盘指数的狂泻其实言过了，不过是小小的震荡而已，也仅仅就是短时的小震荡而已，此或许是一种大视角。 由于一段时间以来大盘指数的连创新高，不少外资机构也仍然对A股市场前景表示乐观。高盛中国策略师邓体顺表示，预计国内A股市场可能进入一个迅速增长期，而国内充足的资金也将对这种增长提供充分的支持。 他同时强调指出，基本面将是市场股价表现的主推动力，而有助于改善A股市场基本面的一个极其重要因素：那就是政府正在推进的各项股市政策，如非流通股的改革、股权激励机制的建立、符合国际财务报告标准的原则的逐渐实施等。 虚迎期指预演？ 基于对政府当前政策倾向于平衡经济增长，以及从投资和出口向国内消费倾斜的认识，高盛的相关报告建议追随消费品公司股票，领先的国内消费品品牌企业、互联网／媒体、金融服务和房地产行业的股票，认为这些股票的表现应会甚强于大盘上涨的幅度，并强调说明一定要战略性持有，特别是那些消费类公司的股票，因为这些公司的价值有时是很难以账面价值衡量的，如品牌。另外，高盛的相关报告还盛赞了中国A股的诸如融资融券以及行将推出的股指期货等市场创新金融产品，报告指出，我们认为，融资融券的推出可以增强整个市场的流动性，促进成交量增长，这对市场的进一步发展是十分必要的。随着融资融券的实施，在进一步发展之后，卖空交易可以加速价格发现过程，改善二级市场股价的弹性。另外，除价格上涨以外，该机制还将允许投资者从价格下跌中获利，可能有助于抑制以往单向获利机制带来的价格操纵现象孳生的局面。 如果说股权分置改革给A股市场带来全新活力的话，那么在此基础上，股指期货这一战略性全新金融品种的行将推出，将会在A股市场上起到何种作用？ 有市场人士认为，其已在目前市场上造成了前所未有的战术机会。此自然是针对近来一个时期里大盘蓝筹股的持续上涨而言的。对沪深300指数(期指标的指数)起到绝对影响力的是其成份股中的权重股，这些权重股又无一例外都是沪深两市的大盘蓝筹股，权重股的稀缺，加之各路资金的疯狂拥趸，使得这些权重股的表现已成为左右未来股指期货走势的关键因素，这也对上述的“二八现象”做了相应的注释，但这也是否可以认为，此次震荡或为虚迎股指期货的一个预演呢？ 无论如何揣度，大盘的上升是清晰的。若将其视为一只个股，两市成交接近960亿所谓天量的12月6日，权可充其该个股量比陡增的一天，那么，一只放出了量比，且盘子巨大的个股，怎样短期震荡也难抑制其终将加速上行的巨大惯性。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
【发表评论】
|
不支持Flash
不支持Flash
|
|||||||||||||||||||