敏感点位机构分歧加大

　　证券时报记者　马良

　　上证指数接近1800点关口，后市行情是上是下，机构的分歧越来越大。相关统计显示，近期一批涨幅居前的券商重仓股纷纷出现异动，部分机构资金开始撤离。面对第四季度的行情，不同的证券公司给出了不同的答案，有的认为工行上市后千八指日可待，四季度围绕大盘蓝筹股的复苏将出现一波新的行情；有的则认为四季度将呈现震荡调整的行情，上涨幅度非常有限。因此，不同证券公司表现出的操作策略也完全不一样，有的积极调仓转战大盘蓝筹股，积极迎接股指期货的政策利好；有的则是不断减仓获利了结，为明年做铺垫。总的来说，实力较强的券商比中小券商要乐观。

　　千八附近看法各异

　　对于沪指1800点关口，有人认为很高，有人则认为是牛市刚刚启动。

　　东海证券证券投资部负责人认为，大盘到1800点附近已经很难上升，即使上升预计幅度也会很小。他认为在工行等大盘新股不断上市，股市资金将日趋紧张，而且进入第四季度保险公司、证券公司等机构将出现获利套现的情况，这更将加剧股市资金的紧张；另外一个方面，经历上半年有色金属、军工航天板块、银行板块等热点的轮换之后，第四季度的行情找不到支撑点。因此进入第四季度股市行情将呈现震荡调整的行情。

　　而申银万国日前发布的四季度策略报告则认为，四季度A股市场将呈现Nike走势“√”。8月以来反弹动力来自中报、新股暂缓和银行地产活跃。然而牛市初期的A股依然会在四季度遭遇波折。一方面，新股，特别是大盘

新股发行提速，成为吸纳过剩流动性的主体；另一方面，

宏观调控没有结束，固定资产投资增速下滑将逐步产生影响。

　　海通证券证券投资部相关人士告诉记者，近期市场面临工行发行的资金压力，因此面对1800点的相对较高的位置，券商倾向于卖出了结一部分收益。他分析指出券商这种需要了结利润的机构不同于基金，基金只需净值高，而券商的会计处理需要卖出才能确认利润。他指出，券商在此卖出实际上也是希望调整下来后能再加仓为明年做储备。他告诉记者，近期减仓是结构调整，把判断涨到位的个股抛售，持有未涨到目标位的

股票，着手准备介入低估的个股，比如银行股中的几个出现短期头部，可以抛售获利较大的招行和民生银行，准备申购工行，中行没什么涨幅就可以继续持有。

　　国信证券相关负责人则表示，四季度国内股市将迎来牛市第二波。他认为A股市场在三季度出现了震荡和调整，同时也为牛市第二波积蓄了力量。新一轮经济景气下的上市公司业绩回升、人民币升值趋势下的价值重估、融资融券和股指期货相继推出的“助涨”效应以及各类“投行创造价值”行为，将促成四季度市场振荡向上，“指数繁荣”与“个股精彩”将继续在未来牛市行情演绎中相得益彰。因此他们认为1800点只是牛市刚刚启动。

　　大蓝筹能否撑起第二波

　　机构判断的分歧自然导致不同的投资策略。记者在采访中了解到，以东海证券、东方证券等为代表的证券公司开始不同程度的减仓，而以国信证券、海通证券为代表的证券公司则是采取积极调仓将目标转向大盘蓝筹股。他们乐观地认为大盘蓝筹股的复苏将撑起牛市第二波。

　　他们认为，在今年的行情演绎中，联通、长江电力、宝钢等一大批大盘蓝筹股尚未启动，无论以何种判断标准来算，这些股票都被严重低估，因此选择这些大盘蓝筹股不仅没有什么下跌空间，相反随着股指期货和融资融券的推出，这些大盘蓝筹股必将迎来新的春天。而这批大盘蓝筹股的启动将刺激股市迎来牛市的第二波行情。因此在操作上，他们最近积极建仓大盘蓝筹股。

　　记者在采访中了解到，目前面对千八高位主要有以下几种操作策略，一是稳步减仓，获利了结，这个主要体现在很多今年上半年行情把握比较好的证券公司。据相关负责人讲，主要是上半年已经超额完成盈利任务，下半年没有必要去冒险。第二种情况是，不进不退。这种类型的证券公司主要是对第四季度的行情没有特别明显的预期和判断，因此他们将关注的重点转移到个股的挑选上。他们认为只有上市公司基本面良好，有业绩支撑，这类股票就继续持有。第三种情况是稳步调仓积极建仓大盘蓝筹。这类券商也开始抛弃题材股和概念股，但由于看好股指期货和融资融券等政策给大盘蓝筹带来的机会，所以在现在这个点位积极建仓。

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