国泰君安：油价下跌带来行业投资机会

　　国泰君安

　　纽约原油期货价格从7月中旬创出每桶78.4美元的历史新高后，近日下破61美元/桶，跌至半年以来的新低，石油输出国组织(OPEC)的一篮子原油平均价也跌至每桶57美元附近，受此影响，国内燃料油期货价格也跟随大幅下跌。目前国际局势相对平静，前期的黎以冲突和伊朗核问题导致的中东紧张局势阶段性缓和，墨西哥湾今年以来未出现破坏性飓风，以及在夏季用油高峰过去后，第四季度取暖油

　　使用高峰的到来为时尚早，因此第四季度油价大幅上扬似乎并不具备基础。

　　

国际油价是否还有进一步下跌空间，有待观察，但目前阶段的油价下跌已经为某些行业带来了心理上的利润增长预期。但某个行业相对于油价的收益弹性，以及油价在其经营成本中所占的比重，将成为该行业在油价下跌过程中实现利润反转或大幅上升的重要因素。在这个过程中，部分行业将面临收益反转或赢利上升的机会，如炼油、

航空运输、燃油发电行业上市公司将会因成本下降而面临扭亏为盈的机会；海上运输、汽车、

化工原材料等行业上市公司将会出现赢利进一步上升的趋势，另外，收费公路类上市公司因公众预期油价下跌而增加出行频次，导致车流量上升，也应具有一定投资机会。

　　(本报告由开来投资提供)

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