趋势风向标还看银行股

　　上证联陈晓阳

　　周三，工行发行启动消息见诸报端，也意味着其对市场的心理影响基本消化。由此，大盘快速结束了连续三天的调整反身上行，而担当先锋的依旧是以G招行为首的银行股，也预示着市场趋势的风向标又重新回到银行股身上。　

　　工商银行的A+H两地发行同步上市，便得投资者再次将视线转向银行股A、H股股价的高折价上。近日招行H股上市之后表现较为强劲，而与之鲜明对比的是，其A股走势大有利好出尽的味道，连续出现带量调整，相比H股折价率已扩大至近20%。在同等估值水平不同价格的牵引下，促使G招行周三出现快速放量上涨的局面。

　　在中国银行上市之后也曾出现类似情况，在其A股上市首日，中行A股收盘价相对H股折价率高达17.83%，而9月份以来，折价率则保持在-5%至+1%的区间内，逐渐得到回归。说明虽在不同的市场上市交易，但具有同样标的物的估值水平，随着内地机构投资者逐步壮大，加上QFII成熟投资理念的引导，一线

股票的A、H股估值价格也将逐步接轨至合理水平。尤其是在目前各大行的研究报告中，H股市场的机构投资者普遍将招行定在12港元的价位，显然目前G招行的A股股价仍有较大空间的估值优势。　

　　当然，G招行的强劲走势，再次激发了市场对其余银行股的炒作预期。这也是行业良好的基本面奠定了板块持续走强的基础。近年来，国内银行业景气度持续回升，为银行股中线走强夯实了基础。虽然短期内

宏观调控可能影响到其盈利增长，但并不改变整个行业健康发展的趋势，宏观层面金融改革的深入和微观层面金融素质的提高均使

商业银行对投资者保持持续性吸引力。从估值的的角度看，市场人士对G招行10元以上甚至更高的估值是充分认同的。其实，银行作为稳定增长的行业，随着业绩增长和时间推移，在估值适当或较低的情况下，持续维持较高评级是正常的事情。

　　总体来看，上证综指并没有进一步下探，而是随着工行发行消息的明朗，逐步消化空方抛盘力量后，尾盘重返短线均线附近，意味短暂强势休整结束，股指又重新维持震荡攀升节奏。尤其是以G招行为首的做多力量，在消化获利筹码后，重新展开上攻有望继续成为市场的主导力量。而各类个股的机会将不断出现，虽然节前效应制约了主力短线操作激情，但技术上股指结束调整意味着后市再创新高的升势即将展开。可见，当前银行股的走强主要由于价值回归及基本面良好的支撑，后市仍将保持震荡走强的趋势，并将继续担当市场的主导做多力量。而在个股机会选择上，仍可以关注G招行，G浦发及G民生等。

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