中信证券：指数期货样本股投资价值现

　　开来投资

　　指数期货通常引发投资者的三大投资需求：投机、套利和避险。仅就套利来说，因为国内市场尚没有做空机制，所以，投资者实际上只能进行正向套利(即期初买入现货/卖出期货，期末平仓)，而无法进行反向套利(即期初买入期货/卖空现货，期末平仓)。因此，不管是投机交易者还是套利交易者，他们要想获利，都需要买入现货(前者买入现货推动指数上涨，后者买入现货以完成套利操作)。而且，如果投机交易者希望影响指数的涨跌，他们须掌握足够的市场筹码，因此，指数期货样本股的投资价值将会得到大大提升。

　　由于沪深300股指期货的推出落后于新华富时A50指数期货，这使得先进入的投资者能够掌握更好的先机，市场可能出现一种新的赢利模式，即“买入低价大盘股——〉做多新华富时A50指数期货——〉将大盘股股价推高到合理价值之外——〉未来做空沪深300期货”。股指期货的精华在于“卖空”，但由于融券制度的缺陷，A股市场缺乏真正意义上的长期投资者，卖空者将无法借券，因此，现在买入低价的大盘股无非是最明智的选择。

　　最近主流资金有选择的进入低价大盘股的迹象十分明显，主流资金介入的选择路线基本上有两个：一，选择在期货标的指数中权重较大的公司；二，选择价值低估的公司。建议从新华富时A50指数期货样本股的投资价值角度考虑，需要关注中国银行、大秦铁路、G宝钢、G长电、G联通；从未来沪深300股指期货样本股投资价值角度考虑，需要关注G宝钢、G长电、G联通；综合两份股指期货的推出时间、样本股的基本面状况以及年内涨幅，首推大秦铁路，其次是G宝钢、G长电、G联通。