平安证券：加息不影响5浪行情展开

　　如果从很长的过程看，股市运行的波动中轴毫无疑问由宏观经济决定，而股票的价格由其价值决定。然而，在对宏观经济的预测、股票价值的评估时，很多参数是建立在假设和对未来的预期基础之上，不同的人有不同的判断，人们的判断又受到各种外界因素的干扰，即使同一个人其判断也是经常改变的，当市场走势好的时候人们更注意正面的东西，而忽视了负面的东西，这样就使市场走势更好；相反当市场不好时则往往会高估负面因素的影响，而忽视正面因素，就使市场更差，这样的正反馈过程，必然造成市场的波动与周期，并使股市或股票价格的波动远大于宏观经济或股票价值的波动，导致了股市总是呈复苏、蓄势、启动、腾飞、泡沫、暴跌、低迷的循环过程，也就形成了股市内在趋势的规律性。

　　尽管我国实施市场经济时间不长，我国股市设立的时间也不久，都仅仅只有十几年，近些年来经济处于转轨期，而股市属于新兴市场，此外由于缺乏经验，政策不够稳定，因此导致经济和股市的波动较大。但是，自1993年以来我国股市走势浪型却非常清晰标准，完全符合上升5浪，下跌3浪的波浪理论的大原则，这说明市场的趋势力量难以抗拒。自1993年以来我国股市已经经历了93-94年和01-05年的2次熊市，96-01年的1次牛市，目前A股正运行在新一波大牛市的第一个大上升浪中。市场的波动形态，或周期主要是市场内在趋势决定的，但波动的中轴、高点和低点则是基本面、未来经济环境预期和市场内在趋势等多方面因素决定的；如果一条消息在之前被市场普遍预期，那么市场就会提前反应，而消息出来后对市场的影响主要是心理的，短暂的，不会改变市场原有趋势。本次加息以及加息的幅度都没有出乎市场的预料，因此，对市场的影响就非常有限，也就不会改变市场的运行趋势。

　　自2005年7月大盘步入新一轮大牛市以来，其走势浪型也非常清晰，从2005年7月20日到9月20日为第1浪，之后为2浪调整，从12月6日开始的第3浪到2006年7月12日结束。之后是4浪调整，从4浪调整的形态看，也可以清晰地看到a-b-c3浪，c浪到8月7日上证指数最低1541点时，无论时间还是空间都超过了a浪，这意味着4浪调整已经很充分了，大盘没有继续大幅下跌的动力，或者说4浪调整可能已经结束，目前行情正处于第5浪上升过程中。

　　(平安