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热点透视：科技股逆势开花惹眼http://www.sina.com.cn 2006年08月30日 16:06 证券导刊
平安证券 李先明 提要： 科技类个股在3G、数字电视等题材逐步取得实质性进展支持下，于近期纷纷逆市而动，而成为市场焦点。在软件外包行业持续增长，3G 发牌的渐行渐进等背景下，科技股带来的投资机会将是长期的。 一、 科技股逆势而动 从5月下旬开始，A股市场持续表现弱势，尤其前期领涨市场的有色金属、商业贸易、食品饮料等品种短期所出现的获利回吐走势，对市场的信心和投资者的参与热情均构成了较为沉重的打击。在弱势之中，寻求新的热点和做多动能，也就成为了投资者所普遍关注的事情。 我们看到，进入8月份，虽然在宏观调控和扩容压力持续加重的背景下，股指继续维持弱势整理的走势。但前期由于基本面不理想，缺乏业绩支持而表现一度落后市场的科技类个股，却在3G、数字电视等投资者所广泛关注的题材逐步取得了实质性进展的支持下，在近期纷纷逆市而动。如大唐电信、等3G概念品种，短线表现出色，成了本周市场的焦点和盈利机会所在。而本周上市的远光软件更是受到了投资者的热烈追捧，继上市首日大幅上涨了127.93%之后，第二天更是继续封上涨停板的位置，持续表现强势，由此使得投资者对科技类个股的关注程度也普遍得到提升。 二、科技概念深得资金青睐 从A股市场历史的表现来看，由于科技类公司所具备的高技术特征，以及依靠技术壁垒所可能取得的差异化竞争优势和爆炸性增长的潜力，投资者对科技类个股的参与意愿和热情普遍较高，使得科技类个股在A股市场上的表现往往要较其他品种更为活跃，其整体的估值也普遍较A股市场上其他类别的个股要高，显示科技类个股在A股市场上的“群众基础”相对较好。 也正是基于科技类个股股性的活跃以及投资者对科技类题材接受程度普遍较高这一特性，作为A股市场上的主力机构，尤其对于那些主要以题材炒作为主的游资，科技类个股往往会成为其在炒作时所重点关注的对象。这一点我们从前几年市场对网络股、通讯股以及软件类个股的疯狂炒作中，多少都可以有所体会。 而近期市场的环境，很大程度上也为科技类个股的启动提供了理想的支持。 首先，经历了前几年业绩的持续下滑之后，目前科技类个股的业绩普遍处于一个相对的低位。但我们看到，从2005年底开始不少类科技公司的行业竞争力和基本面逐步得到改善，其业绩逐步从低谷得到回升。典型的如光纤光缆行业，预测的数据显示，2006 年我国对光纤光缆的需求同比增长有望超过20%，行业复苏明显。并且未来3G商用所可能带来运营商在通信网络方面投资的增长，都为光纤光缆行业带来理想的业绩增长空间。 同时，前几年业绩的不理想，使得科技类个股在前期普遍走出了价值回归的调整走势。不少业绩表现相对不理想的科技类个股目前的股价较其历史高位，普遍跌幅都在70%以上，典型的如振华科技、长江通信等个股。 但我们看到，科技类个股近几年的持续下跌走势，一方面是受到市场整体气氛的影响，同时也是为前几年的疯狂炒作“买单”，对于那些基本面仍然得不到明显改善，或者在行业中缺乏竞争优势的品种，其股价的回落有其理性的一面。但在这种“泥沙俱下”的下跌走势中，部分科技类个股的跌幅已经远超过了其业绩下滑的幅度，短期已经有了超跌的成分。 另外，作为A股市场上表现活跃的题材性品种，科技类个股由于具有良好的市场基础，往往也成为了短线资金炒作的重点对象。尤其在3G、数字电视等实质性题材的支撑下，科技类个股也往往成为了短期资金寻找新的盈利机会和新热点时首要关注的对象。 三、寻找下阶段潜力科技股 从短期市场的气氛以及科技股的表现来看，我们认为部分优势较为突出，或者有实质性题材支持的科技类个股，已经开始受到部分投资者的关注。尤其本周科技类个股的集体异动，更是使得科技类个股成为了短期市场关注的焦点所在。在此情况下，我们预期科技类个股短期已经具备了重新活跃的市场。尤其在3G、数字电视等实质性题材逐步明朗之后，相关科技类公司可能面临的业绩改善机遇，以及由此而可能给投资者带来的盈利机会，也越来越值得投资者关注。 整体判断，我们预期符合以下几方面条件的科技类个股有望成为下阶段值得投资者关注的潜力品种： 1、业绩改善潜力明显的品种 首先，我们认为业绩和成长性仍然是下阶段市场的主旋律。因此，在把握下阶段科技类个股可能面临的活跃机会时，我们建议投资者首先重点关注那些行业景气度明显提高，经营业绩有望得到明显改善的品种。具体而言，我们认为那些销售净利率、主营业务收入能够保持较快增长的公司，其可能面临的活跃机会首先值得投资者关注。 典型的如光纤光缆行业中的亨通光电和烽火通信等。数据显示，2006 年我国的光纤需求量有望达到2000 万芯公里，同比有望增长20%左右。其中行业中的优势企业亨通光电在2006年上半年的光缆销售收入同比增长就超过了60%，烽火通信上半年的光纤光缆业务输入也增长了超过20%，显示其基本面和盈利改善的潜力已经较为明显。 图表1 业绩改善潜力明显科技类个股
资料来源：平安证券综合研究所整理 2、有实质性题材支持的品种 相对其他板块和个股而言，科技类个股由于其往往具有丰富的想像空间，并且部分科技股依靠技术壁垒以及差异化优势所取得的巨大增长以及前几年市场对科技类个股热炒所带来的短期可观收益，也对二级市场的投资者产生极大的刺激作用。因此，相对而言，科技类个股在A股市场上具有更为广泛的市场基础，由科技股所衍生出来的种种炒作题材，也是市场主力尤其是短线资金所重点关注和把握的机会所在。 但我们同样认为，在基金、QFII等主流机构对市场的影响力日渐增强，由主流机构所推崇的价值投资理念越来越被市场所广泛接受和认同的背景下，那些脱离了业绩和公司基本的题材性炒作，所面临的巨大风险，也开始逐步暴露出来。 因此，一方面，我们建议投资者对题材所带来的机会要保持清醒的认识，在操作上主要以短线为主。另一方面，投资者在对题材的把握上，也要有所区别，重点去把握诸如3G、数字电视等日渐明朗，并且具有较为确定性的实质性题材所面临的机会。 图表2 值得关注的科技类题材和相关个股
资料来源：平安证券综合研究所整理 3、比价优势突出的品种 受行业景气周期回落、业绩持续不振等因素影响，经历了前期的疯狂炒作之后，近几年科技类个股普遍表现疲弱，跟随市场在前期出现乐持续的普跌走势。在这种普跌走势中，我们看到，不少科技类个股的基本面并没有出现明显的恶化，其前期的持续下跌很大程度上已经对其基本面有所透支。 同时，自去年底以来，A股市场活跃度持续增强，尤其市场对成长性和价值的炒作已经到达近似疯狂程度，也为市场人气相对较为理想的科技类个股带来了较为理想的活跃基础。 因此，对于基本面依然相对理想，估值相对合理的品种，同样值得投资者关注。 图表3 值得关注的比价优势突出的科技类个股
资料来源：平安证券综合研究所整理 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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