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华泰证券：2006年新股路线图http://www.sina.com.cn 2006年08月18日 14:07 证券日报
□ 华泰证券 金 灵 当新股IPO自2006年6月5日起放闸之后沪深两市的股价却应声回落，事隔才两个月IPO规模已超过400亿元，接近2003年全年的IPO规模。扩容太快是造成市场下跌的主因之一，于是市场中要求放缓新股发行的呼声日盛。 近日新股发行速度降低。沪深两市自8月10日起明显止跌回稳，这表明暂停新股发行对二级市场起到了利好的作用。 据统计，从今年首只新股中工国际的发行算起，在近2个月内共有21只新股发行但截止8月11日上市的新股只有14只，其中10只属于深圳中小板个股，4只属于上海主板市场。从市场角度来讲，既有象中国银行这样的航母级指标类个股，又有近几年房地产公司重新上市第一股的保利地产，由此来看，这部分新股具有较多的 “第一”，它们的上市表现，对后期上市的新股具有较高的指导意义。 上市首日溢价率偏高的新股套你没商量 从2006年上市的14只新股在上市首日收盘价与发行价之间的溢价率表现来看，中工国际332%、得润电子138%、天源科技124%、同洲电子122%、世博股份(122%)这5只新股的上市溢价率最大，这也再次印证了国内市场小盘科技股、题材股容易受到资金追捧的惯例，另一方面这五只新股的平均中签率仅0.176%，显示出中签率极低的小盘新股上市后定位较高。但是对于上市首日溢价率过高的新股，比如中工国际、得润电子、同洲电子、世博股份等至上市后的第二天起却让在第一天追高买入的“追新族”们套牢，因此对于这类在上市第一天首日溢价率超过100%、首日换手率超过75%的高价新股， 投资者不应再追高买！ 反之，在上市第一天首日溢价率低于50%、首日换手率低于50%的低价新股，如果质地尚可，反而会因在二级市场中定位偏低而在后市中有盈利的机会，比如：大秦铁路上市首日涨幅最小，仅上涨11.52%，同时换手率创下最低的50%，但在其上市后逢低买入的投资者反而有获利的空间！这也反应出：新股上市当日的涨幅，和发行价格无关，和首发发行量负相关，与上市当日的换手率正相关，也就是说，上市新股的首日表现，流通股本越大，涨幅越小，上市当日换手率越大，涨幅越大。 在大盘低迷时上市的新股后期表现较好 从新股上市后的走势来看，在6-7月份沪深两市表现尚好的时候上市的新股：同洲电子-30%、德美化工-21%、中国银行-18%、中工国际-15%、大同煤业-15%、得润电子-13%、云南盐化-9%等在上市后呈现明显的下跌趋势，且都跌破上市首日的最低价。 但在大盘于7月30日-8月10日期间的暴跌过程中上市的新股因上市后定位不高，上市首日的溢价率由前期的120%明显下降到11%-60%左右，这就为二级市场的炒作提供了空间，于是威尔泰(＋20%)、保利地产(＋19%)、天源科技(＋13%)等几只在大盘暴跌之时上市的新股反而让“追新族”们获得投机的利润！ 这表明：新股上市后的表现与指数的同期表现呈现正相关，即上市后大盘处于上涨态势，则个股也表现较好；如大盘处于下跌态势，则个股表现较差。大盘在进入7月后展开调整下跌行情，是大部分新股上市后呈现下跌走势的主要原因，新股上市后出现大幅的下跌，其本质原因是由于定价过高，从而出现的价值回归。威尔泰的中报显示其业绩较去年同期有所下降，而中国银行的下跌主要是因为超级大盘股上市“立足未稳”的市场因素。中国银行、大秦铁路由于巨大的股本结构，限制了其股价短期爆发的空间，而对于另外两只目前受到市场低估的保利地产、横店东磁，投资者则可以重点关注。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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