银河证券：关注具自主创新题材科技股

　　● 中国银河证券有限责任公司 研究中心

　　高级研究员 陈健

　　尽管政府采取了一系列给经济降温的举措，但上半年中国经济增长仍有所加快，增幅达到10.9%，第二季度GDP增速更高达11.3%，经济增长加速意味着新一轮宏观调控将不可避免。而市场由于对扩容大幅提速(国航、工行即将IPO)及宏观调控预期的加强，终于引发了上周大盘的大幅震荡。

　　继6月16日央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点之后，仅仅间隔35天，央行再次向经济过热和流动性泛滥开战，将于8月15日起执行8.5%的存款准备金率。我们认为，此次政策属于一种温和调控，幅度较轻，对股市而言，本周初将会有一定的冲击，但影响不会很大。主要原因有二：首先，目前银行流动性过剩已很严重，采取上调存款准备金率能起到的作用微乎其微，因为银行法定存款准备金和超额存款准备金余额约2.3万亿元，并持有7万多亿元流动性较高的国债、金融债券和央行票据等资产，此次一千多亿的抽资不会改变流动性泛滥的现状，股市的资金面将不会受到大的冲击。其次，由于央行已两次提高银行存款准备金率，根据惯例，在新的经济数据披露之前，短期内继续出台紧缩政策的可能性比较小，我们认为央行需要等下个月公布7月份的宏观数据出来以后才能决定是否需要进一步加息，因此上调存款准备金率短期内有利空出尽的效果。

　　由于短期内加息的可能性大大降低，市场短期的利空因素暂时落地，当然宏观调控的进一步措施将制约着市场，大盘短期内有望会继续在千六点上方强势震荡。而市场在经过一年多的上涨后，确实需要一个休养生息的阶段，因此大盘可能通过时间换空间进行宽幅震荡，从而为下一波上涨打下良好基础，投资者不妨采用“弃大盘，炒个股”的策略，特别是要关注有突发利好刺激的题材股。

　　一、数字电视概念。据悉，DMB-TH标准为数字电视地面传输的最终标准，将于本月底由中国标准化委员会正式颁布。DMB-TH标准是在清华大学的DMB-T方案的基础上，吸取与补充广科院、上海交大单载波概念的区域性标准形成的，清华方案占据该标准的95%以上。目前国内有线电视用户约有1.2亿，地面(无线)电视用户却有3.5亿，对于数字电视和机顶盒厂商来说，地面传输标准将为其提供广阔的市场，可能提供价值几千亿元的数字电视终端市场，数字电视设备类个股有望真正从中受益。“三流企业制造产品；二流企业开发技术；一流企业设立标准。”选取具有自主知识产权的国家标准不仅可以避免向国外企业缴纳专利费，还可以培育具有自主技术的数字电视设备提供商。随着数字电视地面标准即将出台，数字电视设备类个股将会受到各方主力的重视。与清华方案息息相关的清华同方(600100)、飞乐音响在产业化方面准备充足，已逐渐成为数字电视领域的领军品牌，目前清华下属负责数字电视技术产业化的力合数字电视与飞乐音响(600651)进行了资产重组，飞乐音响事实上成为数字电视标准的直接受益者；G大恒(600288)子公司中科大洋涵盖了广电领域制播系统数字化环节中节目的采集、编辑到存储、索引和播出各环节，占据了国内40%以上的市场份额；同洲电子(002052)在数字机顶盒等领域的龙头地位非常突出。

　　二、半导体照明概念。随着第三代半导体材料氮化镓的突破和蓝、绿、白光发光二极管的问世，半导体技术在引发微电子革命之后，又在孕育一场新的产业革命—照明革命，其标志就是用半导体光源逐步替代白炽灯和荧光灯。美国政府提出“半导体白光时间表”，2007年替代白炽灯，2012年替代荧光灯，2020年全面进入市场。据美国能源部预测：到2010年前后，美国将会形成500亿美元半导体照明产业，将有55%的白炽灯和荧光灯被半导体替代。半导体照明产业将是21世纪最大、最活跃的高科技产业之一。而中国建设部发布《“十一五”城市绿色照明工程规划纲要》，以2005年底为基数年城市照明节电目标5%，到2010年城市照明中高效节能灯具的应用率将达85%以上，这意味着每年将带来半导体节能LED芯片100亿只以上的需求。目前上市公司中涉足半导体节能LED芯片的公司主要有G士兰微、G苏长电、G联创、G方大等，可值得关注。G士兰微(600460)已经达到年产外延晶片2.4万片、LED芯片5亿粒的规模，2006年底公司量产规模将扩大一倍；G苏长电(600584)已形成年产发光二极管材料外延片5.04万片、LED芯片芯片5.52亿粒的生产规模；G联创(600363)投资5亿元的联创光电科技园已成为国内最大的半导体发光材料与器件的产业化基地；G方大(000055)外延片和LED芯片产品品质已达到国外同类产品水平，研制成功了大功率型蓝光LED芯片和白光LED复合荧光粉。

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