中原证券研究所：如何应对上证综指失真

　　中原证券研究所张冬云

　　本周三中行A股上市之后，上证综指的“失真”状况将“恶化”。多年来一直作为多数投资者判断大盘趋势最重要工具的上证综指，其参考意义将大打折扣。虽然投资者用上证综指判断、分析大盘的习惯短期内仍难以改变，但笔者认为，近阶段投资者通过其他几个重要参照物的变化来判断市场运行趋势可能更有意义。

　　一是深证成指(资讯 行情 论坛)。从日K线图上可以看到，在近一年时间里，就市场运行趋势而言，“失真”程度较少的深证成指具备非常明显的“领先”参考意义。例如，深证成指已于5月份即刷新了该指数自2004年4月份以来的阶段性高点，而目前上证综指距离其在2004年4月份的阶段性高点1783点仍然具有一定差距。因此，只要后市深证成指能够继续稳步创出新高，则大盘应仍有进一步上攻机会，否则，市场将面临较大回调风险。

　　二是中行H股走势。由于中行A股占上证综合指数(资讯 行情 论坛)权重非常大，而中行A股走势又在较大程度上受制于中行H股价格变动，因此中行H股股价出现任何“风吹草动”，都将很可能对A股整体运行趋势产生显著影响。可以预见，若中行H股股价能够继续稳步向上攀升，则必将带动上市后的中行A股价格“水涨船高”，并间接推动大盘继续创出新高；否则，一旦中行H股股价显著走软，则很可能促使中行A股股价走弱，并引发大盘展开调整行情。

　　三是中国石化(资讯 行情 论坛)。作为本轮跨年度行情的“风向标”，中国石化后市走势强弱程度，依然对大盘走势有不可忽视的影响。因此，若后市中国石化继续延续目前的无量上攻格局，则很可能引发盘中主力机构再度出现集中“套现潮”，故若仅从中国石化目前股价运行态势看，暂时还不宜对大盘后市继续上攻高度抱过高期望。不过，也有一些市场观点认为，中行上市后很可能中国石化将进入股改程序，对大盘或许将有提振作用。

　　因此，在操作上，投资者后市可密切关注上述几个重要市场参考指标的变化趋势。当然，由于A股市场已由前几年的熊市周期过渡到牛市周期，从中长线的角度看，投资者不必过分关注短期市场的起伏，可以采取“轻指数重个股”的操作策略。而个股方面可关注以沪深300(资讯 行情 论坛)指数成份股为典型代表的公司基本面优质品种、农业股以及机械装备类股票等主题投资品种，如G联通、G丰乐(资讯 行情 论坛)、徐工科技(资讯 行情 论坛)等个股，采取波段操作策略；也可根据估值水平高低，依据行业与公司基本面，选择G东电(资讯 行情 论坛)、G五粮液(资讯 行情 论坛)与G宝钢(资讯 行情 论坛)等估值水平依然偏低、中线价值仍有待挖掘的投资品种，并采取中线持股策略。