武汉新兰德：QFII是远来的和尚会念经么

　　□ 武汉新兰德 余 凯

　　周三G宇通(资讯 行情 论坛)(600066)发布公告称：截至6月9日收市后，合格境外机构投资者(QFII)德意志银行持有公司股份20848034股，占公司总股本的5.21%。受此消息刺激，该股稳步走高，最终以4.35%的涨幅报收。据我们统计，沪指自6月6日至今累计跌幅已达10%，而G宇通同期跌幅仅有1%，其逆势现象十分明显。其实不只G宇通，在大盘见顶以来，QF II重仓持有的G上汽(资讯 行情 论坛)(600104)、G老窖(资讯 行情 论坛)(000568)、G天房(600322)、西藏发展(资讯 行情 论坛)(000752)等一直走势强劲，而其持有的G新农(600359)、G上航(资讯 行情 论坛)(600591)、G武商(资讯 行情 论坛)(000501)、海特高新(资讯 行情 论坛)(002023)等还在周三逆势创出近期新高。那么，QFII究竟有什么选股秘诀能够让它在沧海横流之下显出英雄本色呢？

　　以G宇通为例，它是亚洲规模最大的大中型客车企业，其产品远销古巴、俄罗斯、沙特等近30个国家和地区，并与德国企业建立有合作关系。虽然，我们不排除有德国投资者看好宇通，并通过QFII增持该股，但我们多少还是能够通过此现象看出QFII的“全球视野”。统计显示，QFII一季度持有流通股比例最高的5个股票是G

鞍钢(资讯 行情 论坛)、G海螺(资讯 行情 论坛)、G龙溪(资讯 行情 论坛)、青岛啤酒(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)和G燕啤。其中G龙溪为典型的外向型企业，其产品80%出口国外，而其余4家均为A+H两地上市的公司。我们分析，这些与国外联系相对紧密的公司信息披露更为规范，更易被国外的投资者所了解，由此我们不难看出全球视野是QFII投资的一大法宝。

　　当然，在QFII一季度持有流通股比例最高的5只股票中，还有青岛啤酒和燕啤这样的民族品牌，其实不只它们两个，QFII一季度还大量持有G老窖、G茅台、光明乳业(资讯 行情 论坛)、G伊利等食品饮料类股。应该说，像茅台、青啤这样能在十亿人口的大国创出自己品牌的公司在中国并不多见，它们在激烈竞争中能够脱颖而出已经很说明问题，由此我们不难理解，QFII进入中国为何首先把目光投到了中国民族品牌上面。

　　这些民族品牌引人瞩目的一个重要原因就是中国巨大的消费市场。由此，QFII对国内的商业股也给予了相当高的重视，在2005年年报中，G武商、G综超(资讯 行情 论坛)、G百联和华联超市(资讯 行情 论坛)4只商业股成为QFII新增仓品种；2006年一季度，QFII继续对东百集团(资讯 行情 论坛)、G益民(资讯 行情 论坛)和G食品(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)等商业类个股进行增仓。

　　当然，在全球视野、民族品牌、消费市场的主线下，业绩也成为QFII投资的一个重要标竿。据统计，2006年一季度，QFII持有的169家公司中有131家市盈率低于30倍，其中有25家公司市盈率低于10倍，持股平均流通市值在30亿元左右。在QFII持股比例最高的10家公司中，除了G燕啤、G华菱(资讯 行情 论坛)处于微利状态以外，其余8家公司业绩均较好。8家公司今年一季度每股收益都在0.06元以上，净资产收益率在1.5%以上。每股收益最高、净资产收益率最高的都是山东铝业(资讯 行情 论坛)，分别达到0.44元和8.29%。G海螺、G天威(资讯 行情 论坛)的盈利能力和净利润额均实现大幅增长；净利润出现下降的有G上港(资讯 行情 论坛)、G兖煤(资讯 行情 论坛)、G华菱。对于G上港、G兖煤、G华菱这三家公司我们分析，QFII很可能是考虑到G华菱具外资并购概念、G上港将要整体上市、G兖煤具有资源优势等方面的特点。看来，QFII择股并不拘泥于上市公司现时业绩的优劣，也综合考虑其它方面。

　　据有关统计，截至今年一季度末，QFII在一季报十大股东榜中持有的A股市值已经超过183亿元，超越内资证券公司、全国社保基金、保险公司等机构群体，成为A股市场内第二大投资群体，仅次于公募基金。而QFII在今年前三个月内持股市值大涨近百亿元，涨幅超过7成，成为当季度内增仓幅度最大和增仓金额最大的投资群体。面对如此强势的机构投资者，是不是每个人都应该仔细分析它的投资风格，并借鉴它的投资风格呢？建议大家不妨仔细在它的仓位中挖掘一下尚未启动的黑马，如被三家QFII重仓持有的G药玻(资讯 行情 论坛)(600529)。