大摩投资：幌子与旗帜 千四不难缠

　　徐胜治 大摩投资

　　四月行情的主线就是上证股指脱离1300点的纠缠，进入下一阶段的千三~千五震荡区域。这意味着在股市再融资以及新老划断分步实施之前，指数有了回旋的空间。

　　与市场走势的强劲相比，投资者的心态在千四关口并不算太稳定，舆论对后市有较大 的分歧。其实从股指突破千四这段走势的量价分布来看，短线的压力并不明显，1400点也不像1300点那样难缠。如果对走势做一个预测：上证指数(资讯 行情 论坛)到达1450点继续向上时，市场如短线出现缩量，届时震荡调整压力才会逐步体现。

　　在股指走势稳定的同时，个股走势却不尽一致，分化现象很明显，热点非但没有扩散，反而呈现越来越集中的趋势。在上周走势中，有两只股票不得不提，一是中国石化(资讯 行情 论坛)(600028)，二是贵州茅台(资讯 行情 论坛)(600519)。这两只股票的走势分别代表了不同的市场意义。

　　中国石化在五元附近的震荡平台突然启动，突破六元大关，直接带动了指数越过1400点整数关口。从盘面看，除中国石化保持强势之外，联通、G长电(资讯 行情 论坛)、G宝钢(资讯 行情 论坛)等其他大部分传统的大盘指标股与“老牌”基金重仓股的走势大多相当平淡。中国石化虽然在盘面中竖起了一根长杆，但怎么看怎么像一根孤独的幌子。

　　这种现象说明了两点：一是中国石化的工具作用仍然很重要，主流资金没有放弃；二是目前市场的热点特征与近两三年相比发生了很大的变化，增量资金的炒作并不以稳定市场推动股指为目的，而是以发掘行业成长机会为主。中石化(资讯 行情 论坛)的走强，从某种意义上掩护了传统基金重仓股的撤退以及主流机构仓位的大规模切换。

　　中国石化不能算真正意义上的热点旗帜，那么市场有没有其它的旗帜品种出现呢？如果有的话，贵州茅台可以算一个。上周贵州茅台开盘后接连冲高，到达九十元附近，让人们依稀看到了百元股时代的身影。一个市场行业热点炒作持续的时间能有多长，很关键的一点在于股价运行的想象空间有多大，而这个空间是需要有市场参照的。

　　如果二、三十元的品种在市场中就被戴上“高价股”的帽子，那么概念炒作的空间在股指突破千三之后就已经被封死了。市场的主流热点要想继续，必须改变投资者对股市价位分布的心理预期。所以贵州茅台成为了一面旗帜，不是它一定要涨到九十元，而是市场需要这么一个象征，然后在它的身后流下一片发挥想象的开阔地。

　　牛市操作要点不在于抢底部反弹的波段，而在于跟踪持续强势热点。在看股票的时候，不能过多的去考虑这只股票已有多大的涨幅，而是重点看它在现在的定位基础上，还有多大的运行空间。