大摩投资：市场热点集中在产业链的两端

　　徐胜治 大摩投资

　　上证综指成功突破1300点之后，大盘的趋势随之发生了变化。从中线角度来看，今后较长一段时间内，上证股指的趋势可能是在1300～1500点之间的箱体运行。从分类指数看，从去年年中到今年一季度，市场走势最好的行业板块分别是地产、有色金属、银行、商业销售。掌握大的趋势之后，操作上重要的问题就是对个股的选择，尤其是对市场热点的判断。

　　近期热点属于广义资源概念

　　从个股的绝对涨幅看，有色金属类个股无疑是近一段时间表现最突出的品种，在创出历史新高的个股中占了绝大多数，如G宝钛（600456）、G中金(资讯 行情 论坛)（000060）、G厦钨(资讯 行情 论坛)（600549）等。这些股票既是千三下方大(资讯 行情 论坛)盘上涨中的主要热点，也是此轮突破千三行情的主要热点，其连续性很强。

　　以有色金属为代表的资源概念股走强，有经济结构的深层次原因。它反映的是经济长期粗放型增长之后遭遇的瓶颈，资源的过渡消耗导致的供给紧张，最终导致资源价格上涨。广义的资源概念不仅包括有色金属，还包括

能源、矿产，甚至土地。

　　地产行业的情况比较特殊，实际上目前地产股的报表业绩反映的是前两三年的经营情况，也就是飞速增长的情况，这是该行业的开发周期所决定的，因此地产指数(资讯 行情 论坛)成为去年以来涨幅最大的分类指数并不意外。从短线看，该类股票可能面临调整，但这种调整与前期有色金属类个股调整是类似的，并不影响其连续性。

　　利润环节的起点与终点

　　资源是整个产业链上的起点，也就是说它决定了整个经济运行的起点成本。而从另一个角度看，这条产业链的终点是商品销售行业，终端流通领域直接面对的是消费者。整个生产行业，其实都是在这两个行业之间的产业链上完成自己的利润分配。

　　从股市热点分布来看，除广义的资源概念外，目前累计涨幅最大的还有商品销售类个股。大商股份(资讯 行情 论坛)（600694）、苏宁电器(资讯 行情 论坛)（002024）是代表。但是这个行业目前比较特殊，龙头企业大多被外资所垄断，只有少数国内企业建立了自己比较完善的销售网络，取得了局部龙头地位，所以并不是所有的商品销售类股票都会成为炒作热点，只有行业龙头才值得重点跟踪。

　　市场热点集中在产业链的两端，这种现象的形成与外资进入的程度不断加深有关。这就像下棋一样，输赢要等到最后，大部分时间都在谋篇布局，力求从总体上进行控制，抓住两端就等于控制了全局。不论从产业经济还是从虚拟经济的角度看，目前市场的热点都表现出对经济资源的争夺。

　　农业概念被市场忽视了

　　从产业链的角度看，还有一个行业需要注意，那就是农业（包括林牧副渔及相关辅助）。农业不仅是生存的保证，还是下游产业特别是轻工产业重要的原材料提供者。农业概念现在在舆论上炒作得比较热，但是市场走势并不十分突出，这与目前我国农业发展的现状有关，它本身就比较分散落后，缺乏规模。因此主要看该行业公司的质地。

　　南宁糖业(资讯 行情 论坛)（000911）、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)（000792）、G新希望(资讯 行情 论坛)（000876）等个股走势非常好，与其本身的业绩增长直接相关。像登海种业(资讯 行情 论坛)（002041）、G隆平（000998）、G北大荒(资讯 行情 论坛)（000598）等农业类上市公司，今后值得连续关注。热点集中在产业链的两端，反映的是对经济资源的争夺与控制，这将是个长期的过程。有了这个判断，那么对热点走势的预测是十分重要的，也就是说目前的资源股、地产股、商业销售股、优质农业股，其强势表现将会维持相当长的一个周期。