一季度行情今收官 下一个季度谨慎乐观

　　倪志豪

　　今年一季度行情今日收官。尽管昨日上证指数(资讯 行情 论坛)又跌破1300点大关，但A股市场一季度的表现仍可圈可点。截止昨日，今年一季度上证指数和深圳综指最大涨幅分别为13.10%、17.25%，市场在“量增价涨”中逐步恢复信心。展望二季度行情，多数机构认为可谨慎乐观。

　　一季度做了良好的铺垫

　　从一季度市场表现来看，长线资金围绕人民币升值背景下的地产、银行及资源类个股进行炒作。银泰举牌百大集团(资讯 行情 论坛)（600865）及中石化旗下四公司的私有化掀起了并购重组的风暴，而在G界龙(资讯 行情 论坛)（600836）连续涨停的示范效应下，市场对价值重估板块进行深度挖掘；近期地产股、天津板块及新G股的接连走强，使市场热点全面开花。

　　金元证券认为，在股改效应、人民币升值及并购等主线的引导下，今年一季度的行情使投资者从熊市的恐惧中慢慢回过神来，这为今年行情做了很好的铺垫。但由于股指上涨幅度已大，二季度行情不会像一季度这样火爆，二季度前期可能有较大幅度的调整。

　　二季度要警惕“新老划断”

　　今年1~2月的各大经济指标，暗示中国经济增长正在获得某些新的动力。而“两会”召开后，有些政策将在二季度落实，而这些政策将使部分行业转好，如新农村建设将促使消费升级，拉动钢材、水泥等产品的需求，带动周期性行业复苏。

　　财税、金融、价格体制的改革，新会计准则及两税并轨，有利于上市公司整体质量的提高；4月1日起即停止执行公益金制度，也有利于提升上市公司的估值水平。

　　资金方面，目前，QFII投资规模达到481亿元，内资及合资基金公司资产管理规模达到4850亿元，社保基金拟新增股票投资30~50亿元；融资融券方案的基本成型将打通货币市场同资本市场的资金通道，这为股市提供了资金面的保证。但上市公司IPO及再融资的开闸及法定存款准备金率上调的可能性，为市场埋下了一定隐患。

　　周期性公司值得关注

　　基金经理及机构普遍看好政策指引带来的一系列机会，这种机会将贯穿今年全年。不少基金经理认为，“消费服务”、“十一五”规划重点扶持发展等主题可能成为后市热点。

　　金元证券认为，与“十一五”规划所倡导的行业发展重点相关联的新能源、环保、高科技、消费品等行业的投资机会值得留意，此外，中小企业板的“新老划断”及封闭式基金的高折价率也将带来一定投资机会。

　　东方证券认为，沪深股市正在经历历史性大转折，目前多个行业均值皆低于海外最低平均水平，周期性公司整体估值水平具备吸引力，钢铁、石化、煤炭、建材、地产及非周期性行业中的银行、高速公路等值得看好。

　　基金重新布局两类股票

　　在本轮行情中，有色金属股和地产股的火爆有目共睹，江苏天鼎分析师秦洪认为，虽然这两个板块也有基金参与，但其主升浪走势不符合基金稳打稳扎的风格，而是带有新增资金的特征。基金重仓品种，往往是稳步盘升，昨日恒瑞医药(资讯 行情 论坛)、片仔癀(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)等个股的走势就是如此。

　　秦洪表示，昨日地产股冲高回落，有可能是基金认为估值过高而套现离场所致。但是，基金减持地产股，并不是看淡后市，而仅仅是对地产股的过高升幅所带来的估值压力产生担心，从而有了减仓的行为。市场的未来走势仍然值得乐观，因为基金在减持热门股之后，获得了充足现金，可以展开新一轮布局。秦洪指出，从近期盘面看，基金布局的重点有两个方面：一是那些在股改之后，仍具有一定估值优势的个股，如片仔癀、恒瑞医药、盐湖钾肥等。二是行业处于复苏预期的个股，如钢铁股，因为宝钢再度大幅度提升二季度

钢材价格，让市场提升了对钢铁行业复苏的预期。受此影响，钢铁股在昨日有明显的资金建仓的特征。看来，基金已有逐渐把握话语权的想法。黄向东