公司质地是择股关键

　　□　金信证券 董佳芳

　　市场在慢慢走出熊市，这个迹象越来越明显。但是，投资的操作最终是要落实到个股上来，那么什么样的公司才是好股票呢？我们认为，关键还在上市公司的质地。

　　我们对2005年3季度中，净资产收益率和净利润增长处于不同阶段公司的市场表现进行 了一些统计，结果见下表。

　　分析后可以明显看出，净资产收益率高的公司总体表现明显好于收益率低的公司；而净利润增长幅度高的公司表现也明显好于增长幅度低的公司。这就表明，质地好的公司表现明显战胜了质地不良的公司。

　　值得指出的是，我们的统计是按照已实现的公司经营数据进行的，而股市中是注重预期的，因此如果能够选择到在今后经营状况能够大幅度改善的公司，表现将更加超越市场的平均水平。在股市已经穿越黑暗迎接黎明的情况下，我们认为上市公司的质地将直接决定投资者操作的效果。

　　潜力行业分析

　　航空与国防。经济的发展需要稳定的环境，我国对国防也历来相当重视，我们认为今后几年国防类上市公司应该有比较良好的发展空间，“两会”透露的信息也表明我国将继续加强国防力量建设。包括飞机制造、其他国防产品制造类公司都值得重点关注。

　　输配电设备。十一五规划中，电网投资将达到11000亿元以上，比十五期间增加120%以上，电网设备建设商发展潜力巨大。输配电企业发展前景良好，可以关注。

　　操作策略

　　上周市场虽然有不错表现，但是我们认为1300-1350点之间的压力依然重大，短期要穿越的可能性不大。我们预期市场将在这个区域内受阻，并出现一波阶段性的调整。

　　市场的反弹为投资者带来良好的减仓机会，前期尚未减仓的投资者可以利用这个机会压缩仓位，达到控制仓位、控制系统风险的目的。短线市场有望继续保持一段时间的活跃，市场感觉良好的投资者可以择股短线运做，但是对系统风险应该保持高度警觉。