华安证券：2006年外资并购板块露峥嵘

　　□华安证券

　　五部委发布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》已于1月31日开始施行，由于《办法》将为外资直接投资A股上市公司提供了更为迅捷的便利，无疑在告诉市场大规模的外资并购活动将正式登场。而股权改革后的上市公司，也为外资并购创造了合适的环境。事实上，对于有实力的外国公司而言，进入中国股市并不单纯为了投机、获取红利，更注重 于对目标公司以及行业的长期进入和控制。因此，从资本市场角度上看，2006年外资并购注定将好戏连台。

　　在外资并购热潮将节节上涨的背景下，那么那些行业有望成为外资并购的多发地带呢？我们认为，外资并购题材与国内的重组、买壳等并购题材有着明显的不同：外资并购的目标不会是业绩差的上市公司，因为“壳”对外资并不具有吸引力，外资并购的目标将会是绩优公司行业龙头、或国际上颇有实力的公司，因为它们才具有吸引外资的营销网络资源、管理人才、产能和市场准入资格。以下几个是主要的外资并购多发地带：

　　水泥行业并购不断

　　水泥虽处于阶段性周期底部，但已渐近尾声，预计随着供求关系的逐渐改善及生产成本的小幅下降，水泥行业开始走出低谷，2006年水泥行业利润总额有望提高30%左右。因此，在高预期下，水泥板块成为了外资并购最猛烈地带，其中有拉法基收购四川双马(资讯 行情 论坛)，　HOLCHI　NB.V.增持华新水泥(资讯 行情 论坛)股份，摩根士丹利和国际金融公司分别获得了海螺水泥(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)10.51%和3.82%股份等。而这些个股在二级市场上也表现不俗，华新水泥股改上市当天便完全“填权”，四川双马更在本周二创出了本轮行情的新高。

　　金融业最具前景

　　随着我国加入WTO和金融市场的逐步开放，外资参股我国金融业的热潮正拉开序幕。外资银行除积极筹备在华设立营业机构外，明显加快了并购中资银行的步伐，参股、控股中资银行已成为外资银行占领我国市场的重要手段。除了外资已入局的深发展(资讯 行情 论坛)和浦发银行(资讯 行情 论坛)之外，G民生、华夏银行(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)等上市公司也被纳入外资的视线。由于金融业在国民经济中的重要地位，可以想象，针对金融业的外资并购将空前激烈，也最具前景。

　　钢铁并购正在升温

　　同水泥业一样，同样处于行业低谷的钢铁业成为了外资并购的主战场。有分析称，若以目前A股市场的估值水平，理论上外资只需用1100亿元人民币就能全面收购中国最大的三个钢铁企业———G宝钢(资讯 行情 论坛)、G武钢和G鞍钢(资讯 行情 论坛)。而这样的总估值远远未达重建一个宝钢的资金需求。正是在这种背景下，才有了米塔尔钢铁公司并购华菱管线(资讯 行情 论坛)、中信泰富(资讯 行情 论坛)并购大冶特钢(资讯 行情 论坛)之举。可以说，在钢铁业步入低谷、许多股票跌破净资产的情况下，其外资并购已在悄然升温。

　　实际上，从近期盘面也可以看到，一些具有外资并购消息的个股均出现了连续上涨的态势，如四川双马、上海家化(资讯 行情 论坛)、中远发展(资讯 行情 论坛)、东方集团(资讯 行情 论坛)等。建议投资者关注佳通轮胎(资讯 行情 论坛)。公司将整体资产与新加坡佳通公司拥有的

福建佳通51%股权进行置换，未来增长前景明朗，走势上，以“七小阳”形态缓慢上攻，可适度关注。