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江南证券 巫寒
● 根据WTO的协议，2006年底许多产业要全面开放，包括公用事业、商业、金融服务业、电信业、其它服务业等过去对外资有所限制的行业，为外资并购营造真正宽松的制度环境。����
春节前后，并购事件层出不穷。1月23日，全球第一大啤酒巨头比利时英博啤酒集团以最高的报价竞走了福建雪津啤酒有限公司39.48%的国有股权，最终英博集团将以58.86亿元人民币的代价取得雪津100%的控股权。2月3日，全球最大钢铁生产商米塔尔钢铁公司出价230亿美元欲收购其主要竞争对手阿塞洛钢铁公司。2月7日，中集集团公告将与荷兰博格公司受益股东博格兄弟合资成立一家新的企业新公司将拥有博格100%的权益。而联系到年初的金融领域中的花旗241亿收购广发银行85%股权和零售业中的物美收购美廉美，以及银泰不断增持百大股份和鄂武商等事件充分说明中国并购市场正在逐步成熟。
根据WTO的协议，2006年底许多产业要全面开放，包括公用事业、商业、金融服务业、电信业、其它服务业等过去对外资有所限制的行业，为外资并购营造真正宽松的制度环境。1月4日，中国商务部、证监会等五部委联合发布了《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，简称28号令于1月31日正式实施。28号令对于外资来说是仅次于2005年7月22日人民币升值后的又一重磅消息。境外战略投资者在购买A股股份时除了通过QFII外又获得了一条重要渠道。而这一途径对于正处在股改攻坚战的证券市场而言显得举足轻重。
同时，28号令使得资本市场的开放程度已经高于当年有相似状况的印度。据专家统计：2005年，印度海外并购共118起，总价值达291亿美元，是2001年的近7倍。随着印度政府逐步放宽了其坚持了数十年的外汇管制政策，印度企业掀起了向海外大举扩张的狂潮。可以预见，中国资本市场除了外资并购内资外也会出现许多内资不断演绎海外市场的神话。据普华永道统计，2005年中国的并购交易总额达464亿美元，较2004年的346亿美元上升34%。2005年的已公布交易数为857宗，较2004年的749宗上升14.5%。主要表现在四大国有商业银行和各城市商业银行都致力于在上市前引入战略投资者。
并购市场中关键的载体需要通过证券的二级市场来实现。而上市公司股票全部股改以后，二级市场上通过购买流通股来完成并购成为可能。近期A股市场热闹非凡，并购题材不容忽视。不论是美国凯雷投资收购徐工科技，拉法基收购四川双马等外资并购还是海信电器收购科龙电器，潍柴动力收购湘火炬等内资并购都在市场引发局部行情。A股的并购重组在步入全流通时代后无论在并购的方式还是定价方面都将表现出不同的特点并带给市场以深远的影响。精彩的并购案例将大大提升股权的价值，也为行情的发展和个股的炒作带来了无穷的机会。但目前真正意义上的并购热潮还没来到，星星点点的案例只是热身。股改全面完成市场进入全流通后，并购之火将成燎原之势。
并购行为的普遍化和经常化是资本市场发展和成熟的一个标志，一方面内地企业通过并购强强联合不断做大，优势企业市场份额提高，不断淘汰劣势企业，有利于整个行业的整合及提高核心竞争力。一方面外国企业充分看好中国市场通过并购的方式进入中国市场，完成其网点布局以整合全球的资源。伴随着中国化工集团旗下中国蓝星(集团)总公司全资收购法国安迪苏集团和中石油中海油的海外大手笔并购，当出现大量的国内企业海外并购外国企业的浪潮时将是中国资本市场繁荣昌盛的黄金时期，那时的并购价值和现在比就不可同日而语了，这一天迟早会到来。
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