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近日以中石化系、中铝系及鄂武商为代表的并购重组概念股逐渐成为最活跃的品种，标志着大盘第二波行情的到来。综合分析，并购重组可能成为下一阶段行情最为持续的推动力量。
并购重组条件成熟
在本报整理的2006年各大研究机构的投资策略中，并购重组是2006年最被看好的投资主题之一。市场看好的主要理由是2006年大范围并购重组的条件已经成熟。据天相投资统计，去年底所有A股加权的市净率为1.73倍，处于历史低位。扣除净资产为负数的公司，市净率低于1的公司数量达到190家，占整体的14%，显示当前市场存在丰富的并购资源。而随着股改的进行，A股正逐渐过渡到全流通时代，这将给市场增加二级市场收购、通过新股发行或者换股等并购重组的新模式。此外新的《证券法》、《公司法》的实施和允许外国投资者对A股的战略投资。这些都为并购重组的实施提供了法律保障。
并购重组机会一 “私有化”的机会
中石油对三家A股公司锦州石化、辽河油田和吉林化工的收购成为“私有化”的先例，在示范效应下，市场一直对中国石化和中国铝业对旗下公司的“私有化”寄予厚望。中国石化A股上市公司众多，其中资产规模大、业务相对完整的有上海石化、扬子石化、齐鲁石化；而石炼化、中国凤凰、中原油气、石油大明资产规模较小、装置或业务单一；武汉石油和泰山石油则以地方销售区域形成。天相投资认为，上海石化、扬子石化、齐鲁石化具备“私有化”潜力，中原油气和石油大明也可能成为目标公司。中铝旗下上市公司包括山东铝业、兰州铝业、包头铝业及焦作万方。其中中铝已经持有山东铝业71.43%的股份，“私有化”的可能性较大。
并购重组机会二 行业整合的机会
《钢铁产业发展政策》明确提出“到2010年，形成两个3000万吨级，若干个千万吨级的具有国际竞争力的特大型企业集团”的量化目标。这为中国钢铁行业的并购提供了政策前提。天相投资认为，钢铁上市公司进行的并购主要以集团资产反向收购为主，并采用增发或配股等再融资方式。目前可关注G鞍钢、太钢不锈和一些靠近沿海或内河港口的钢铁企业。
并购重组机会三 价值重估的机会
零售业并购行为活跃，2004年以来，相继有3家公司被民营资本举牌，分别是江苏金鹰集团举牌南京新百；江苏雨润房地产举牌南京中商；银泰举牌杭州百大集团、参股鄂武商。2家公司资产被外资收购，即荷兰外资HAL收购益民百货的红星眼镜；家得宝收购东方集团的东方家园建材连锁。申万证券研究所认为，我国零售企业经营效率低下，零售资产价值远高于账面价值。股改全流通后，在部分降低了大股东的持股比例同时，也增加了流通股的控股和谈判能力，为各种资本的充分进入打开了大门，而零售行业的对外资开放也将促进并购出现。建议增持企业内在价值被市场严重低估的友谊股份、杭州解百、益民百货和新世界。李东升
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