专家视点：可持有七成仓位过春节

　　迄今为止没有出现见顶信号，市场依然健康

　　尽管对一季度的行情有所期待并准备，数次提醒投资者抓紧布局，但还是有两点出乎预料，一是行情提前爆发，二是力度超出预期。多方于去年12月上旬完成攻转换，提前吹起进攻的号角，迄今为止上证指数(资讯 行情 论坛)、深证成指(资讯 行情 论坛)涨幅均已超过15%，并有100多只个股涨幅超过30%。从投资者的情绪看，浮躁的成份在不断增多，原来看 多者已在欢呼牛市来临，原来看空者在惊诧中已不再言语，而短线投机客已没有精力和兴趣去思考多空话题，疲于应对层出不穷的个股机会。虽然乐观情绪开始驱散悲观和不安，我们仍不得不提醒的是，2006年很有可能成为市场的转折年，但不会是一马平川的，一些不确定因素依然存在，乐观之时还应保留一份清醒，顺势而为但非随波逐流。由于春节在即，节前的交易日已屈指可数，我们特别制定节前特别策略，为投资者的决策提供参考。

　　市场依然健康

　　经历了多年的调整，很多投资者已不再习惯多头行情，表现为稍有风吹草动就逃之夭夭，或者只是获得小利就出局，然后苦等回调，等来的却是越来越高的股价，心态很不平衡。笔者认为，虽然市场近期涨幅不小，一些技术指标也进入高位，但整体而言，迄今为止没有出现见顶信号，量价配合理想，市场依然健康，持股做多应为主要策略。

　　历史不会重演，但总会留下许多值得借鉴的地方，我们不妨重新回顾一下2003年11月至2004年4月的行情，其走势与当前行情还是颇多相似之处的，都得到了新多的资金的支持，以流畅的方式穿越了上档所有均线的压制，形成了较大级别的上升趋势。

　　我们设立两条风险警示规则：20日均线是阶段性多空分水岭，一旦两度被击穿应果断减持中线仓；后市在中高位出现箱体整理的机会较大，沪市单边成交可能接近或超过250亿元，整理后缩量向上突破的可靠性偏差。只要投资者能做到心中有数，投资其实不应该成为辛苦的事，首鼠两端、患得患失才是大忌。

　　短线来看，上证指数有机会冲击1300点区间，由于此前多方并没有进行充分整固，积累了不少获利盘，而上档压力将增强，我们建议可逢高适度减持二至三成仓位，以七成仓位持有过节，尤其应果断退出那些缺乏基本面支持的品种。

　　三类品种可关注

　　3G板块：3G板块是我们极为看好的板块，预计2006年将有出色的表现，此前也曾多次推介。日前3G进程出现新突破，信息产业部20日颁3G三大国际标准之一的“中国标准”TD-SCDMA为我国通信行业标准，这意味着这一标准技术方案已经成熟，能够指导企业进行制造生产。这一行业标准颁布后，国内外参与TD-SCDMA产品开发和运营的企业在产品需求定义、设备合作开发、系统集成应用等方面将会有更加一致的认识，技术和市场分工将进一步明确，这也意味着巨大的商机将正式启动。

　　据称，中国将在今年5-6月份召开“TD-SCDMA峰会”，届时将公布

自主研发的TD-SCDMA3G标准的最新测试结果，这些数据公布后将颁发3G牌照。SG产业链包括运营商、网络和终端设备厂商、系统设备商、内容提供商、软件服务商、系统集成商、测试设备商和电子元器件生产商等，此次推介光纤、光缆生产商，重点关注法尔胜(资讯 行情 论坛)、G永鼎、G亨通、中天科技(资讯 行情 论坛)。

　　清洁能源、新能源：由于盛产石油的伊朗以及尼日利亚政治局势紧张，基地组织威胁将再度发起袭击，原油期货价格攀升至四个月新高，二月份交割的原油期货价格上涨至68.35美元/桶。上周五G天威(资讯 行情 论坛)借助多项利多消息激励一度封涨停，特变电工(资讯 行情 论坛)、航天机电(资讯 行情 论坛)、杉杉股份(资讯 行情 论坛)、中核科技(资讯 行情 论坛)等也有一定涨幅，建议关注杉杉股份、力元新材(资讯 行情 论坛)等潜力股。水电板块期间表现较为温和甚至落后于大盘，作为清洁能源的代表，在能源危机并未根本缓解的背景下，应有补涨机会，桂冠电力(资讯 行情 论坛)的上涨可能成为契机，可关注G长电(资讯 行情 论坛)、G华靖、岷江水电(资讯 行情 论坛)等。

　　AB股联动：三个原因决定了B股的崛起是必然，其一是规模有限，大资金一旦入场必然是喷发式的，其二是调整充分，投资、投机两相宜，其三是股改为B股的出路进一步铺平坦途，万事具备只待"政策东风"。短期则可关注两类个股，即A、B股价差很大及很小的，价差大的存在回购预期，特别是那些跌破净资产价格的更应关注，而价差小的易于形成联动。2006年度投资策略中我们推荐了鲁泰(资讯 行情 论坛)B(资讯 行情 论坛)、张裕(资讯 行情 论坛)B(资讯 行情 论坛)、粤照明B(资讯 行情 论坛)、晨鸣B(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)B(资讯 行情 论坛)、伊泰B股(资讯 行情 论坛)、海立B股(资讯 行情 论坛)、振华B股(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)B(资讯 行情 论坛)、杭汽轮B(资讯 行情 论坛)、招商局(资讯 行情 论坛)B(资讯 行情 论坛)等，建议继续保持关注，并利用这段喷发行情将其他劣质资产置换为优质资产。

　　本周重点关注以下股票。

　　晨鸣纸业(资讯 行情 论坛)(000488)：公司总股本13.5亿股，流通股本3.6亿，每股净资产3.92元，三季度每股收益0.35元。目前公司没有改变其国际化战略方针，正在努力加强运营管理。估计公司仍会通过引进外资股东等战略投资者的方式加以解决资金需求问题，特别是广东湛江90万吨纸浆项目，也不排除公司通过资本市场进行融资的可能性。测算公司05、06和07年每股收益分别为0.47元、0.70元和0.85元，目前的动态市盈率分别为10.66倍、7.16倍和5.89倍，市盈率仍处于国内纸业上市公司最低水平（仅G华泰(资讯 行情 论坛)与之相当）。考虑到股改后的折价和公司未来两年的快速成长，即使可转债全部转股，按照最保守8.8倍动态市盈率计算，也有5.81元。而且这个水平是全流通后应该达到的水平，目前股价中还包括股改补偿的因素，因此后市上升空间仍然很大，风险较低，建议重点关注。

　　G星马(600375)：公司是散装水泥运输车和混凝土搅拌车制造业的龙头企业，市场占有率约为40％，具有成本领先和品牌优势，将是行业复苏的最大受益者之一。06年，混凝土机械行业面临良好发展契机。城市混凝土现场搅拌限制政策施行，范围从以前的124个城市拓展到全国其他400余个城市。这将加速混凝土商品化程度的提高，带动混凝土机械行业走出自04年宏观调控以来需求持续萎缩的局面。此外，散装水泥的推广使用是政府在建筑业和建材业的一项长期政策。目前，我国水泥散装比率仅为33.5％，而美日等发达国家的水泥散装比率在95％以上。因此，国内散装水泥运输车的市场潜力也十分巨大。05年公司产品底盘国产化比率达到75％以上，产品售价和成本因此降低10－20％，产品竞争力大幅提高，毛利率也逐步回升。预计2005－2006年公司EPS分别为0.17、0.39元。以DCF估值法确定的公司股票目标价为4.76元，公司估值存在较大低估，建议重点关注。

　　威孚高科(资讯 行情 论坛)(000581)：公司总股本5.6亿股，流通股本2.8亿股，每股净资产4.11元，05年三季每股收益0.30元。公司最大限度受惠于欧III市场，发展前景看好。博世公司的研究表明机械泵同样可以达到欧III标准，而博世已承诺将全部（包含未来的）机械泵技术转让给威孚，因此未来威孚的机械泵和电控泵都?受惠于欧III市场，估计大部分商用车仍将采用售价和维修成本较低的机械泵，而高端商用车以及MPV、SUV中的

柴油车将采用性能更好的电控柴油泵。预期未来十年内，威孚的主业和投资收益有望实现共同增长。此外，如果中国开始从政策上扶持轿车柴油化，公司电控柴油泵将实现爆发性增长。公司05-07年每股收益预计分别为0.41、0.46、0.58元，对应动态市盈率为14.4、12.9、10.2倍，分析师预计其合理的06年市盈率水平可以达到12倍，再加上股改预期，06年市盈率水平应该达到14倍以上，仍有一定上涨空间，建议关注。

　　（何克）

　　(观宇/编制)