亢奋过后 大盘振荡难免

　　广东科德王泽辉

　　深沪大市逐渐进入亢奋状态，沪指几经犹豫后，创了9个月来的新高。由于获利盘较多，上周五、本周一出现了调整，特别是周一回吐较急；不过控制了盘面的超级主力不让市场的热情减退，把1200点附近成为一个控制目标，以更大的反手拉升动作强行制造突破，又把部分回吐资金吸引回去。该调不调是为涨，于是不但迅速收回失地，还出现了加速上涨之势 ，市场的巨大作多能量被释放出来，大市亢奋不已，在庆贺多头部队攻城掠地如入无人之境的同时，也应看到调整的压力正在积聚，后市振荡难免。

　　主力制造获利效应

　　超级主力在新年采取了主动进击的策略，完全不同于去年固守底线的防御性策略，主要在于完成股改任务的紧迫性，管理层无法胜任时间上的遥遥无期，拖得越久、越为不利，因此一方面不断在政策上给未提方案的上市公司制造压力，如要求2005年年报必须披露股改的时间表等；另一方面给完成股改公司更多的便利条件，如权证条件、T+0条件、外资转让条件等。不过一切都必须以资金作为基础，因此主力资金不但无法班师回朝，反而要更主动，在股市制造更多的获利效应。

　　从市场效果看，效应是明显的，新年之后不少新资金的加盟，不同于老牌机构的手法，一路吸筹、一路拉升，一些职业机构的抛盘被一扫而光。由于市场人气旺盛，基金公司的重仓品种一有买盘即急升，越是交叉持有越易拉抬。获利效应使其他机构不断挖掘超跌股，在本周二回调不下后火上添油，出现了个股的全面上涨，周三、周四连拉两根长阳，沪指高收于1250点之上。

　　调整风险正在滋生

　　随着股指的全面强劲，调整的风险也在滋生。不少投资者在本阶段是反复投入，卖完

股票见调不下又杀进去，资金的换手率变高，但成交量似乎已经无法再放大，沪市在上个高点放出一日175亿的量，本周也就150多亿，如果周五量减，那么资金的头部有可能就产生。许多投资者也是冲着春节前建仓，在节后会有一两成收获的信念入市，但期望的春节后行情在节前已经提前反映了；一月31日后正式开放G股对外资的协议转让，期望产生的价差也已经反映在不断上涨的盘面上，在2月份如果外资对于G股兴趣不大，或者大宗转让价偏低，那么会诱出一部分抛单。实际上，在外资协议转让之前，有一些抢闸成功的上市公司外资法人股，在付出对价之后早已换了身份变成A股流通股，时间一到就可套现，部分股票的去向值得关注。

　　再拉长阳可先兑现

　　从技术面上看，沪指在去年4月份曾经在1254点附近形成一个高位，当时正是管理层称实行股改时机成熟之时，市场作了正面反映，随后形成一个阶段性头部，当时累积成交不少，也有一定历史套牢盘。从历史数据看，在此区域要作多次的多空拉锯。新一轮行情的目标在1300点附近，1300点是一个分水岭，原来估计要到二三月才能看到，现在估计大大提前，技术上在1300点之前会有变盘行为。从供需面分析，比较担忧的是由于股市全面转好，新老划断时间会提前，中国银行拟3月在香港上市，这样国立大银行股将有两只上市公司，而国立大银行在境内发A股是必然的，可能是先H后A，也可能A+H。从策略上考虑，如股指再拉一根长阳，不妨先将部分利润先作兑现，目前跟进热门股应相当谨慎。