解密市场一致看好型股票 只剩下3只

　　作者：陈红

　　提要：

　　由于经济环境及上市公司盈利状况不确定性加大，当前被基金、社保等为代表的买方机构和以券商分析师为代表的卖方机构所共同看好的“市场一致看好型”股票仅有可怜的3只。核心竞争优势带来的盈利能力持续提升、具防御性且估值水平低、长期成长性价值被低估是这些股票体现出的特性。

　　随着上市公司三季度业绩报告的落幕，我们发现上市公司盈利5年来首次出现同比下降情况，并且公司财务杠杆风险加大。05年前三季净利润较04年同期下降5.51%，权益报酬率从7.9%下降到7.04%，资产负债率则从64.7%上升到67.3%。上市公司盈利能力的下滑极大的打压了投资者的信心。从基金三季报以及近期的市场表现可以看出，在宏观预期仍不明朗的情况下，具有明显周期性的股票被继续减持，而部分防御性品种也遭到大幅减持。

　　不过事情永远都是有其两面性的，在积弱的市场环境下，依然有些

股票是被市场所一致看好的。根据基金和上市公司三季报数据，我们发现以基金、社保为代表的买方机构对于58只股票给予了增持；在上市公司三季度实际经营业绩公布后，以券商研究所研究员为代表的卖方分析师们对于所跟踪的股票及时进行了盈利预测和投资评级的调整，不少股票也依然被分析师所看好。

　　根据我们的定义，市场一致看好型股票则是指被机构投资者和分析师均看好的股票。我们的具体筛选标准包括：

　　ü最近一期机构投资者增持

　　ü综合分析师评级≤2.00 ，且分析师评级人数>1

　　ü过去4周分析师提高盈利预测或提高评级，且分析师评级人数>1。

　　基金、社保三季度增仓股

　　我们首先统计出基金、社保在三季度给予增持的股票。具体结果见表1。

　　表1：基金、社保三季度增仓股

股票代码	股票简称	行业	04EPS	05EPS	06EPS	评级系数	综合评级	评级人数
600360	华微电子	半导体	0.185	0.3543	0.3748	2.4	观望	5
000069	华侨城 A	餐饮住宿与娱乐	0.3192	0.5639	0.7449	2.09	买入	11
600900	G长电	电力	0.3868	0.4179	0.4784	2.06	买入	18
600550	G天威	电力设备	0.1548	0.3028	0.5979	2.57	观望	14
600312	平高电气	电力设备	0.1682	0.2744	0.3424	2.13	观望	8
600416	湘电股份	电力设备	0.2666	0.3514	0.3648	2	买入	4
600475	华光股份	电力设备	0.2948	0.518	0.517	2	买入	4
600584	长电科技	电子设备与仪器	0.1669	0.2145	0.2948	2.45	观望	11
600533	栖霞建设	房地产	0.5034	0.6632	0.7988	3.17	适度减持	6
000024	招商地产	房地产	0.5814	0.6507	0.8634	2.38	观望	13
600879	火箭股份	航天与国防	0.3965	0.5281	0.631	1	强力买入	2
600482	风帆股份	航天与国防	0.2254	0.26	0.355	NULL	NULL	0
000930	丰原生化	化工品	0.2581	0.3379	0.5187	2.17	观望	6
600299	星新材料	化工品	0.3751	0.6258	0.751	2.11	观望	9
000155	川化股份	化工品	0.0066	0.4513	0.4112	2.67	观望	3
600160	巨化股份	化工品	0.2649	0.3067	0.3514	2.33	观望	3
600328	兰太实业	化工品	0.1277	0.3764	0.5128	2	买入	3
600596	新安股份	化工品	0.6021	0.815	0.8866	1.9	买入	10
600075	新疆天业	化工品	0.3298	0.6375	0.809	2	买入	2
000662	索芙特	化妆品	0.4085	0.4812	0.5429	3	观望	2
600172	黄河旋风	机械制造	0.2242	0.286	0.3637	2	买入	1
000410	沈阳机床	机械制造	0.1731	0.3372	0.4321	2.2	观望	5
000530	大冷股份	机械制造	0.2884	0.2937	0.3649	1.67	买入	3
000997	新大陆	计算机硬件与设备	0.1806	0.2618	0.3687	2.33	观望	9
600978	宜华木业	家庭耐用消费品	0.2559	0.3223	0.4436	2.67	观望	3
000786	北新建材	建筑材料	0.1506	0.1652	0.1933	3	观望	1
600970	中材国际	建筑工程	0.4402	0.5436	0.7468	2.75	观望	4
600456	宝钛股份	金属与采矿	0.3401	0.7497	1.0235	2.14	观望	7
000060	中金岭南	金属与采矿	0.3169	0.607	0.6236	2.29	观望	14
600549	厦门钨业	金属与采矿	0.4609	0.597	0.7964	2.11	观望	9
000630	G铜都	金属与采矿	0.3986	0.6021	0.6056	2.18	观望	11
600694	大商股份	零售	0.48	0.7965	0.9261	2.05	买入	20
600327	大厦股份	零售	0.3292	0.3687	0.4147	2	买入	8
000987	广州友谊	零售	0.2185	0.3953	0.4345	2	买入	5
600858	银座股份	零售	0.1831	0.4032	0.4845	2.4	观望	5
000417	合肥百货	零售	0.1618	0.1693	0.228	2.5	观望	2
600628	新世界	零售	0.2091	0.2877	0.3596	2.09	买入	11
000759	武汉中百	零售	0.1583	0.228	0.299	2.1	观望	10
600037	歌华有线	媒体	0.3632	0.4317	0.4677	2.24	观望	17
600880	博瑞传播	媒体	0.369	0.4439	0.543	2.33	观望	3
000839	中信国安	媒体	0.3272	0.3671	0.4634	2.5	观望	4
600123	兰花科创	煤炭	0.7592	1.166	1.3934	2	买入	20
600348	国阳新能	煤炭	0.7233	1.1061	1.1723	2.06	买入	18
600415	小商品城	批发	0.8264	1.4613	2.0714	1.86	买入	7
600770	G综艺	其它综合类	0.0407	0.0832	0.1471	2	买入	1
600410	华胜天成	软件	0.6721	0.8386	1.0142	1.83	买入	6
000956	中原油气	石油与天然气	0.7157	0.7629	0.6795	2.5	观望	8
600305	恒顺醋业	食品生产与加工	NULL	NULL	NULL	3	观望	2
600298	安琪酵母	食品生产与加工	0.3955	0.4554	0.5422	2	买入	4
600616	第一食品	食品药品销售	0.3716	0.5783	0.6964	2	买入	2
600332	广州药业	食品药品销售	0.0682	0.2484	0.2835	2.5	观望	6
000063	中兴通讯	通讯设备	1.0514	1.325	1.622	1.92	买入	24
600000	浦发银行	银行	0.493	0.6047	0.744	2.35	观望	23
000568	泸州老窖	饮料生产	0.054	0.0688	0.1957	2.3	观望	10
600962	国投中鲁	饮料生产	0.1523	0.1903	0.2213	3.6	适度减持	5
000919	金陵药业	制药	0.3344	0.4414	0.4796	1.83	买入	6
002024	G苏宁	专卖连锁店	0.5404	0.8924	1.2062	2.11	观望	18
600331	宏达股份	综合性工业	0.2325	0.637	0.8195	2.13	观望	8

　　这58只股票主要集中在消费品、原材料和工业设备制造领域，其中股票集中度较高的是零售(7只)、化工品(7只)、电力设备(4只)、金属与采矿(4只)等行业。这些股票中进行了股改的公司并不多，只有4只。

　　发现这些股票前三季度的净利润同比增长率达到了38.52%，前三季度业绩贡献的平均净资产收益率达到10.29%，较04年同期的7.51%高出2.78个百分点。在上市公司整体盈利出现衰退的情况下，这些股票所表现出的良好业绩增长水平以及盈利能力提升应该是基金增持该类股票的主要特征之一。

　　从06年动态市盈率来看，这58只股票平均的06P/E为16.8倍，这些股票06P/E值在15倍以下的有26只，06P/E在15-20倍间的有18只，06P/E大于20倍的有13只，其中超过30倍的仅有2只，分别是新大陆和G综艺。总体来看，具有估值优势的防御和成长类股成为机构增仓的重点领域。

　　从分析师跟踪信息来看，这些股票大部分都是分析师跟踪人数较多的股票,其平均跟踪分析师数量达到8人次，属于分析师关注度高的股票群体。其中18只股票分析师跟踪数量在10人次或以上，只有10只股票分析师跟踪数量在3人次以下。

　　在分析师评级方面，1只股票的评级为“强力买入”、22只股票的评级为“买入”，32只股票的评级为“观望”，2只股票的评级为“适度减持”，另外有1只股票“风帆股份”没有分析师给予跟踪评级。总体来看，基金等增仓的股票大约有1半是分析师有分歧或并不看好的股票。

　　分析师一致看好型股票

　　随着上市公司三季度业绩报告陆续公布完毕，绝大多数分析师针对上市公司的实际经营情况对盈利预测和投资评级进行了及时更新，以下我们从分析师研究数据的角度，利用“综合分析师评级≤2.00 ，且分析师评级人数>1 ”和“过去4周分析师提高盈利预测或提高评级，且分析师评级人数>1”以及“未受到机构减持”三个条件进行筛选，选择目前被分析师所一致看好的股票。最终通过筛选条件的股票为44只，具体见表2。

　　表2：分析师一致看好的股票

股票代码	股票简称	股票代码	股票简称	股票代码	股票简称
600019	G宝钢	600196	复星医药	600323	南海发展
600009	上海机场	600886	G华靖	000623	G敖东
600519	贵州茅台	002025	航天电器	600761	G合力
600350	山东基建	600035	楚天高速	600423	柳化股份
600320	振华港机	000549	湘火炬A	600325	G华发
600008	首创股份	600636	三爱富	000715	中兴商业
600583	海油工程	600410	华胜天成	600469	G风神
000022	深赤湾A	600062	双鹤药业	600327	大厦股份
000895	双汇发展	002041	登海种业	002031	G巨轮
000651	格力电器	000617	石油济柴	000065	北方国际
600271	航天信息	600317	营口港	002046	轴研科技
600418	江淮汽车	600596	新安股份	600496	长江精工
000912	泸天化	600797	G网新	001696	宗申动力
000900	现代投资	600491	龙元建设	002018	G华星
600276	恒瑞医药	600837	都市股份	600323	南海发展

　　市场一致看好型股票

　　我们将表1所列示的基金等机构增仓的股票和表2所列示的分析师一致看好的股票进行对比，发现最终只有3只股票重合，即当前既被基金、社保为代表的买方机构所看好，又被以券商分析师为代表的卖方机构所一致看好的股票仅有3只。这3只股票分别是新安股份、华胜天成和大厦股份。

　　当前市场上被买方和卖方机构均一致看好的股票数量如此之少，是我们进行统计之前所没有意料到的。这种现象在很大程度上是由当前的市场和经济环境所决定的。

　　由于中国公布的三季度宏观经济数据再次出乎大多数机构的预料，在经历了近1年半的宏观调控后，投资增速的居高未下以及近期甚至呈现出的投资反弹势头，使得

中国经济依然没有出现实质的减速迹象，但与此增长势头并不相一致的是，上市公司前三季度却出现了增收不增利的现象。前三季度上市公司整体业务收入同比增长22.22%，但在成本和费用的双重压力下，净利润则同比下滑5.5%。

　　上市公司盈利在未来的06、07年是将继续滑落还是将出现恢复性增长，这个判断因为中国经济的实际表现以及依然面临着的较大减速压力带来了新的变数。这不仅使得基金、社保等买方机构在具体投资对象的判断选择上难以形成诸多一致之处，也使得分析师之间对于各自跟踪的股票之间的评断带来较大的分歧。分歧和不确定性的加大导致当前环境下被市场所一致认同的股票非常少。

　　那么3只被市场买方机构和卖方机构所一致看好的股票到底因何特性而受到偏爱呢？我们对此3只股票进行简要的分析介绍。

　　新安股份：该股05年来股价表现明显超越市场指数，走出独立行情。不过今年5月-6月，该股自前期高点9.6元/股随大盘一起出现较大幅度的下跌，但是我们看到自7月份开始，该股出现稳步小幅上升走势，已经由7月1日的7.68元/股上涨到9月30日的8.66元每股，可见机构增仓价位并不低。新安股份主营有机硅单体及草甘膦(一种除草剂)的生产和经营，拥有氯资源在两种产品间循环利用的专有技术，因此其较同类企业有较强的成本竞争优势。这种优势使得公司不仅在行业处于低潮的环境中依然能够保持一定的盈利增长，而且将在行业的恢复增长过程中获得盈利的高速增长。根据最新信息，三季度，在国内其他草甘膦生产企业已处于停产状况，公司草甘膦业务毛利率虽然是近年的低点，但由于销量的增加，公司三季度盈利依然保持了30%的增长速度。核心技术带来的绝对成本竞争优势成为公司长期持续发展的基础，公司业绩持续成长性能力突出。

　　大厦股份：公司是典型的单体百货区域龙头，拥有无锡市销售规模排名首位的老牌大型综合百货商场。在竞争日渐激烈的大环境下，公司前三季度取得了净利润15%以上的增长，而三季度单季净利润增幅超过20%，超过市场预期。分析师预计的该股05、06年盈利预测值分别为0.37和0.41元，对应的动态市盈率分别为15.4倍和13.8倍(以11月2日收盘价计算)，明显低于零售行业20倍左右的平均市盈率水平。考虑到股改含权预期，该股估值水平偏低，这成为机构看好该股的主要原因。

　　华胜天成：公司是国内最大的电信行业服务及解决方案提供商。该公司业务模式独特，专注于大型的IT专业服务。目前已经形成的品牌优势、技术优势、人力资源优势和规模优势将为公司长期发展建立起竞争对手难以追赶的壁垒，这将有效的提升公司长期投资价值。该股也将是3G商用的优先受益股。3G通信系统复杂度的提高对于公司的专业服务业务，3G支持的多样增值业务对于公司的解决方案业务等分别构成了实质性的利好。此外，公司自身的业务特性，使得其基本不受经济波动所带来的上下游产品价格波动等的影响，其业绩增长的确定性高。这些可能是其得到市场各类机构一致认同的主要原因。当前分析师预计的该股05、06年盈利预测值分别为0.84和1.01元，对应的动态市盈率分别为23.1倍和19.2倍(以11月2日收盘价计算)。不少机构认为该股未来几年净利润的增长率将保持在30%以上。该股目前的股价没有体现出这种成长性，属于成长性被低估的股票。