本周综合盈利预测上调股票专家点评

　　今日投资 陈智

　　根据今日投资《在线分析师》( www.investoday.com.cn )对国内70家券商研究所1600名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测(2005年)调高幅度居前的30只股票中，钢铁股以4只入选列第一，制药类股3只入围紧随其后。

　　钢铁股和制药股当前都面临着产品价格下调的风险。近来钢材价格出现强劲反弹，长材价格涨幅超过板材，预计这次反弹可能将持续几周时间。但是行业分析师均不太看好长材市场的长期走势，大多数分析师认为在宏观紧缩调控的背景下，钢材价格存在长期风险。医药行业在2005年下半年将会经历风雨：全行业将会经受药品降价、人民币升值预期、上游产品涨价持续、市场竞争日趋激烈和原料药产品受国外反倾销范围扩大等诸多不利因素影响。但平安证券分析师杜冬松认为，医药行业终究会见到彩虹：成长性、防御性决定了非周期性的医药行业终将成为投资的热点，医药行业终将成为机构投资者的核心资产，因为杜冬松坚信“剩者为王”，“股权分置”和“药品降价”退潮之时就是医药行业王者归来之日。

　　本周入选的30只股票中有26只股票的2005年预测市盈率小于20倍，大于30倍的只有2只。从投资评级来看，30只股票中有24只股票的评级系数小于3.00，也就是说这24只股票至少有一个分析师给出了“买入”以上评级；30只股票中综合投资评级为“买入”的股票有6只：美的电器(资讯 行情 论坛)(000527)、振华港机(资讯 行情 论坛)(600320)、格力电器(资讯 行情 论坛)(000651)、鲁西化工(资讯 行情 论坛)(000830)、锦州港(资讯 行情 论坛)(600190)、厦门空港(600897)。

　　本周30只盈利预测上调幅度最大的股票中，我们选择美的电器(000527)和吉林敖东(资讯 行情 论坛)(000623)给予简要点评。

　　美的电器(000527)：盈利预测不断上调

　　公司空调产销继续保持较快增长态势。今年1～4月公司空调产销量已突破400万台，全年产销目标将突破1000万台，同比增长率将达到40%。其中出口增势更为强劲，年内出口增长率有望达到120%，占空调销量的比重将超过50%。

　　最近，光大证券分析师张琦对美的电器2005年中期业绩大幅上调。2005年4月开始，空调用压缩机价格再次上涨，幅度在5至10元不等。美的电器投资3.5亿元的新压缩机公司——美芝精密制造有限公司于2005年3月28日正式投产，使美芝制冷和美芝精密的合计产量达到800万台。以涨价平均值7.5元计，二季度将额外贡献1500万元以上的净利润，全年4500万元，对EPS的贡献超过0.07元。同时钢材价格下降，降低了公司成本。另外，出售小家电业务不仅使公司年度一次性利润增加，还优化治理结构，使公司的财务结构变得简单、清晰，并且减少了一个利益转移、输送的隐患。6个月来，分析师对公司的综合盈利预测不断上调，当前公司2005-2007的综合盈利预测分别为0.62、0.66、0.81元，相应预测市盈率分别为8.76、8.23、6.70倍。

　　当前14位跟踪分析师中，建议“强力买入”和“买入”人数分别为3、9，综合评级系数1.92。与分析师的青睐和盈利预测的不断上调相对应的是该股近期股价一路下滑。推荐该股的分析师大多是从相对长期的观点来看待该公司的发展。由于行业供过于求的局面会进一步加剧行业集中度的提高，而公司采取横向和纵向扩展规模的举措将使得其能继续保持在空调和压缩机行业中国内前三甲的地位。

　　美的电器的主要风险因素是上市公司的发展定位受美的集团如何整合旗下大家电业务的影响，整个整合过程可能面临一定的风险。　

　　吉林敖东(000623)：医药主业竞争力改善

　　第二批股权分置试点公司中，吉林敖东(000623)首家推出缩股加派现方案，非流通股按照1:0.6074的比例缩股，同时，吉林敖东还向全体股东每10股派现金1.07元(含稅)，非流通股东将其应得部分全部对价支付给流通股股东，流通股东由此得到现金补偿为每10股0.93元，总计每10股获得现金2元(含税)。巨田证券分析师王雪松仁为该方案市场可以接受。

　　虽然当前公司的股权分置改革仍为其受市场关注的重点，但投资者真正应该关注的是公司正在发生的一些变化。国泰君安医药行业分析师陈希怡指出，公司顺应了我国医药生产和流通秩序的新形势，内生性的营销改革使得营销能力和盈利质量得到较大改善，打下了下一步稳健发展的根基。

　　公司05年第一季度实现业务收入2.24亿元，净利润0.44亿元，分别同比增长16.7%和27.3%。其中医药业务保持了稳步增长势头，较去年同期增长9.2%，并且医药业务总体毛利从去年同期的59.7%增加到61.1%。

　　公司医药主业竞争力出现明显改善。以安神补脑液为主打产品的中成药生产一直保持平稳的发展势头，成为稳定的利润增长点，而2004年公司新产品"丹香清脂颗粒"也进入国家医保目录，心脑血管产品系列有望成为新的增长动力。另外，公司研发8年的心脑舒通冻干粉针剂的指纹图谱已经完成，2006年上半年可望取得新药证书，有望成为集团今后的"明星产品"。公司新产品储备丰富，具有较为明显的品牌优势、技术优势、资源优势和规模优势。

　　公司目前持有广发证券27.14%的总股本。由于广发证券自营业务良好，资产管理规模较小，预计分红将会比较丰厚。虽然多元化业务与医药主业难以构成协同作用，但有分析师认为之前市场对集团治理结构和多元化业务的担忧已经在目前偏低的股价上反映。

　　根据今日投资《在线分析师》分析师预计公司2005、2006年EPS分别为0.39和0.45元，以此计算的市盈率为15.7和13.6倍，在医药行业中处于较低水平。近来跟踪该股的分析师人数明显增加，当前有8位分析师跟踪，推荐“强力买入”、“买入”和“观望”人数分别为1、3、4。