利用分析师评级预期市场对股票信心

http://finance.sina.com.cn 2005年07月01日 13:22 证券导刊

　　今日投资晓林

　　42家超出市场预期的试点名单公布，试点的“寻宝游戏”结束了，试点的“猜股”游戏开始了。　　上市公司的＂拜访潮＂开始奔向基金，流向全国……其实，在股市这个嘈杂的市场里，是最应该自守孤独的地方。知止而后能定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。

　　2005年，证券市场再度上演庄股惊魂闹剧，思达高科从6月9日始连续十二个交易日跌停，它由此也成为今年继泰山石油、三木集团等股票之后又一只跳水庄股。

　　同样，在四月以来的市场调整过程中，基金重仓股板块陷入了2003年以来幅度最大的一次调整，成为本轮下跌以来最受伤的板块之一。这一方面体现出基金重仓股的联盟正在被市场力量所瓦解，另一方面也预示着机构投资者开始寻求摆脱思维束缚，寻找新的奶酪。

　　古人云，患难见真情。熊市里为了自身的利益，其结局自然也不那么美妙。

　　第二批42家试点公司一出台，为吸取金牛能源和清华同方成败经验，上市公司的＂拜访潮＂就开始奔向基金，流向全国，以确保试点方案顺利通过……

　　股市同人生一样，一个好汉需三个帮，只能顺势而为。

　　一、三名或三名以上的分析师跟踪

　　分析师的评级对于你了解市场预期大有帮助，譬如宝钢股份有27名分析师跟踪，其中8名强力买入16名建议买入，而不是只有3名建议强烈买进，你可能就会对信息作出另一番解释了。

宝钢股份 分析师评级人数分布表

分析师评级	当前	30天前	60天前	90天前
强力买入 ( 人 )	8	7	3	3
买入 ( 人 )	16	15	17	15
观望 ( 人 )	3	1	2	1
适度减持 ( 人 )	0	0	0	0
卖出 ( 人 )	0	0	0	0
综合评级系数	1.81	1.74	1.95	1.89

　　资料来源：今日投资www.investoday.com.cn

　　追踪某只股票的每位分析师都供职于某家证券公司研究所，一家证券公司研究所可以雇用20~50名不等的分析师，每家证券公司有30~200万个客户。因此，每位分析师的报告可能影响到数万的投资者(现在大多数证券公司经纪业务的客户服务还很不到位)。更为重要的是，分析师的研究报告同样提供给足可以影响到某只股票走向的市场上最大的玩家基金客户.。

　　要受到多少分析师的关注才算足够？大多数知名公司有20~35名分析师跟踪，如上述的宝钢股份。

　　而那些尚未受人注意的公司只有1~3名分析师，甚至根本没有分析师跟踪。

　　追踪股票的分师人数具有重要的参考意义，相对而言，在我国股市中，分析师更热衷于成长型的公司，而价值型的公司涉猎的分析师人数相对较少。至于跌得惨兮兮却依然明显高估的股票，就只有看图说话的“股评家”跟踪了，他们有时也很准，但如果让他自己用这些钱去投资这家公司，他可能立马就瘪了。

　　我们的看法是：利用分析师评级预期市场对股票的信心，一般应有三名或三名以上的分析师跟踪，才是有效的。

　　二、十只或十只以上的基金持有

　　供求法则是经济学的基础，股票价格上升并不是偶然的——其背后必然有大量的购买需求，这种需求大部分来自于机构投资者，75%的绩优股由他们买入。如果机构购买了哪只股票，这不可能不在“交易量变化百分比”(换手率和量比二个指标)和“大资金流向”列表中反映出来.

　　目前基金每季披露资产配置一般发生在每个季度后的15天以后，现在的问题是半个月甚或一个月前的购买对现在的股价还有影响吗？

　　有些人认为应当在机构介入前就买入某只股票，并期待以后机构也发现这只股票并将其价格推高。今天市场上有上千个机构投资者，在信息不对称的股市里，首先应该问问自己：为什么他们没有买入这只股票。所以，作为一般投资者，最好的选择应当是买那些已有一些比较好的机构买入的股票。

　　基金投资中的“双10规定”，限制了一家基金公司就能操纵某只股票的行为。根据我们的实证研究：在牛市里，一致预期的机构拥有流通盘的25%以上筹码，就相对容易控制其股价的走向；而在熊市里，集中的筹码就要翻番，即一致预期的机构拥有流通盘的50%以上筹码才行。值得说明的是，机构持筹的一致预期与分析师对收益的一致预期一样，是影响股票的最重要的因素。

　　三、股东数与股价

　　投资股市想跟着大资金走跟着主力走，首先要了解大资金和主力的动向。而上市公司年报和半年报公布的股东户数以及基金的季度持仓变化等等实实在在地反映了该时刻个股中主力的情况。

　　股东人数少为什么会涨？股东人数多为什么就会跌？这是因为股东人数少表明筹码相对集中，股东人数多表明筹码相对分散。股东户数递减是筹码由分散走向集中的过程，个股有主力进入；反过来股东户数增加则是筹码由集中走向分散，主力正在派发。

　　1)物极必反

　　通过对历年股东统计数据的深入研究，发现这样一种规律：当该股的股东户数分散到极点的时候，也是该股股价见底之时。这点相当好理解，当主力全身而退，筹码都分散在散户手上时，该股已经不具有很强的主动性杀跌动能，底部应该就在眼前。

　　2)建仓痕迹

　　主力的建仓行为往往相当隐蔽，很难通过涨幅和成交量的异动来发现，而且往往极具耐心，等投资者发现该股时，已经建仓完毕，进入拉升阶段。那么通过股东统计数据又怎样去发现主力的建仓迹象呢？首先，我们可以先找出那些股东户数减少但并不急剧减少的个股；接着找出这些个股目前与上期末的收盘价进行涨幅统计，选出涨幅不大的个股；最后再对它们进行基本面和技术面综合分析，就能得出主力最有可能建仓的个股。

　　3)股东减少的幅度

　　最好在30%—60%之间，这说明正由分散走向集中，低说明筹码仍较分散，短期难以出现行情，过高又说明主力已高度控盘，此时往往股价已处高位，有可能由集中走向分散。

　　跟对主力资金方向才能挣钱。主力是“大潮”的推动者，而散户虽不能“弄潮”，却也能够“赶潮”，即什么板块中有资金介入，咱们就跟什么，当然是在板块启动初期积极跟进，或于其走势稍事休息时低买，以获取适当的短线利润；而当已经反复炒作后的个股放量震荡之时，则不再是我们追买的时机，如果此时我们还一味地沉迷其中，其结局自然不那么美妙。

　　附：符合“一个好汉三个帮”的第二批试点公司

公司代码	公司名称	最新价格	6.3～6.17 涨跌幅度	04EPS	05EPS	分析师跟踪人数	基金持有数	流通股占总股本比例	基金占比	投资评级
600900	长江电力	8 ． 17	9 ． 08	0 ． 39	0 ． 44	20	14	29 ． 61	45 ． 63	1 ． 90
600642	申能股份	7 ． 76	25 ． 57	0 ． 43	0 ． 51	18	29	22 ． 92	17 ． 69	2 ． 00
600886	国投电力	8 ． 06	28 ． 75	0 ． 58	0 ． 70	19	32	38 ． 09	32 ． 42	1 ． 88
600361	华联综超	8 ． 09	9 ． 03	0 ． 39	0 ． 47	10	16	39 ． 82	20 ． 09	1 ． 70
600019	宝钢股份	4 ． 89	13 ． 02	0 ． 75	0 ． 83	27	93	20 ． 18	41 ． 99	1 ． 81
600143	金发科技	11 ． 74	19 ． 43	0 ． 46	0 ． 63	5	13	25 ． 71	22 ． 90	1 ． 80
*注:评级系数: 1.0:强力买入 1.1～2.0 买入 2.1～3.0 观望 3.1～4.0:适度减持 4.1～5.0 卖出

　　数据来源：今日投资www.investoday.com.cn

　　取样原则：

　　1、选样于42家试点公司

　　2、分析师跟踪人数三名或三名以上

　　3、基金持有数10只以上

　　4、05年每股收益成长性超过10%

　　5、投资评级：分析师建议“买入”,即投资评级系数＜2.00(不考虑对价)

　　(为了后市验证这种分析方法是否科学，这里同时附其它36家试点公司名单：风神股份、华发股份、上港集箱、苏泊尔、东方明珠、华海药业、海特高新、吉林敖东、中化国际、传化股份、中捷股份、苏宁电器、亨通光电、天威保变、银鸽投资、恒生电子、七匹狼、卧龙科技、韶钢松山、鑫富药业、长力股份、鲁西化工、宏盛科技、人福科技、凯诺科技、伟星股份、广州控股、浙江龙盛、物华股份、中信证券、宝胜股份、新和成、永新股份、中孚实业、农产品、郑州煤电)。

　　　四、盯住对价还是价值

　　上市公司的价值，是股市投资和炒作的核心基础。上证指数从2245点猛跌到998点，不能不说就是对2001年前疯狂炒作“市梦率”的纠正。

　　沪深股市第一次真正的“价值回归”，典型体现是1994年。当时，一大批股价已接近净资产值，深市的平均市盈率只有8倍多，沪市的平均市盈率则不到13倍。所有股票的加权平均价，仅为3.8元。而截止到今年6月23日，所有A股的加权平均价为4.625元；平均市盈率16.255倍。如果考虑股权分置解决的“对价”补偿(流通股10股获非流通股补偿2～3股)，这一次的“价值回归”已经与94年上证综指325点接轨了。

　　纵观世界各国股市的发展轨迹，其熊市基本都是泡沫破灭、价值回归、恐慌抛售等组成的“三步曲”。在“三步曲”全部奏完之后，再重新开始一个新的轮回：价值发现和价值创造。

　　但不管在哪一个阶段，建立在基本面上的合理估值都是投资策略的首选。

　　所以，在股权分置试点过程中，尽管何家试点?“对价”多少？是当前市场的炒作热点，但中长期来看，遵循基本面的分析与合理估值原则依然是理性投资者所遵循的投资风格。就当前的市场而言，就是寻找即使没有“对价”，估值仍然合理，且能从全流通过程中获益的公司。以此推理：一是寻找那些非理性下跌而被明显低估的价值类股票；二是寻找本身风险溢价不高而有可能通过股权分置解决所带来的补偿效益高的股票。

新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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