本周综合盈利预测上调股票点评

　　今日投资 陈智

　　根据今日投资《在线分析师》(www.investoday.com.cn)对国内70家券商研究所1600名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测(2005年)调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对比较集中，房地产类股有4只入选，列第一，航空和钢铁类股份别有3只股票入选紧随其后。

　　目前房地产行业面临着一系列的政策调控。诸如取消房贷优惠利率、提高首付比例、二手房交易税制调整、限制期房转让等一系列政策已陆续出台，还包括各地尤其是一些热点地区单

　　独制订的一些调控措施。2005年对房地产行业可以说是一个调控年。兴业证券分析师任壮表示， 下半年，虽然房地产行业存在较大投资风险，但是个别上市公司的投资机会依然存在。任壮建议从两个视角来选择应该重点关注的上市公司：一是在住宅物业类上市公司中具有品牌优势和规模实力、融资能力强的，其抵御政策调控风险的能力将会较强。另外，行业内的并购重组将会增加其实现规模扩张、优势互补的机会，这将有利于公司在政策调控过后保持更快的发展势头，如万科A(000002)；二是在零售物业、写字楼等商业物业类上市公司中受政策调控影响较小，具有垄断区域优势，项目供不应求，未来发展前景较好的，如小商品城(资讯 行情 论坛)(600415)、金融街(资讯 行情 论坛)(000402)。

　　本周入选的30只股票中有22只股票的2005年预测市盈率小于20倍，大于30倍的有4只。从投资评级来看，30只股票中只有15只股票的评级系数小于3.00，也就是说这15只股票至少有一个分析师给出了“买入”以上评级；30只股票中综合投资评级为“买入”的股票有6只：航天电器(资讯 行情 论坛)(002025)、中海发展(资讯 行情 论坛)(600026)、振华港机(资讯 行情 论坛)(600320)、金融街(000402)、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)(000792)、武汉中百(资讯 行情 论坛)(000759)。

　　本周30只盈利预测上调幅度最大的股票中，我们选择上海航空(资讯 行情 论坛)(600591)和盐湖钾肥(000792)给予简要点评。

　　上海航空(600591)：最坏时刻已经过去

　　2004年上海航空增加9架飞机，可利用客公里同比增长27.63%，旅客周转量同比增长36.54%，客座率同比上升4.32个百分点。定位于商务旅客的市场策略以及绝大部分航线分布在国内，使上海航空在四家航空上市公司中拥有较高的收益水平。2004年四季度公司录得每股0.005元的微亏，远好于A股其他航空公司。

　　上海航空今年货运运力的增加以及地面保障能力的提升都将有效的保障其在国际货运市场更好的展开业务。据有关行业分析师介绍，虽然上航在一季度由于受到CRJ飞机停飞以及上海市场逐步开放的影响而增长稍显迟缓，但随着旅游旺季的到来，公司4、5月份又恢复了较好的增长。继4月份录得16.4%的增长后，上航旅客周转量5月份同比增长了26.2%，为今年以来最大增幅。5月份运力同比增长了19.3%，使得客座率水平提升了3.6个百分点，是今年以来除二月份(由于春节因素)之外首次出现提升。其中，增长最快的仍是国际市场，5月份上航国际市场的运力投放和旅客周转量分别同比上升了38.7%和41.2%。一季度相对令人失望的澳门航线的表现在二季度也开始有所改进，公司在运力方面做了相应调整，5月份运力投放同比下降11.8%，而客运量则增长了13.1%，客座率水平恢复至61.6%，同比提升13.6个百分点。

　　前期受航油价格上涨影响航空类股大幅下跌，目前航油继续上涨的预期已几乎不在，而人民币升值的预期对航空股有利，因此近期上海航空有走稳迹象。本周上海航空入选综合盈利预测上调前30名说明了分析师对其预期开始有所改观，之前，上海航空处于6个月来盈利预测不断下调的趋势中。根据今日投资《在线分析师》，当前分析师对该股投资评级存在较大分歧，总体偏淡。10位跟踪分析师中，建议“强烈买入”、“买入”、“观望”和“适度减持”人数分别为1、1、5、3，综合评级系数3.00，较一个月前有所上调。

　　盐湖钾肥(000792)：盈利预测和投资评级均不断上调

　　盐湖钾肥是一个典型的资源型企业。钾盐的稀缺性和独占性、广阔的产业提升前景和巨大的市场需求空间以及行业的寡头垄断特性决定了盐湖钾肥的长期价值，也决定了公司独特的市场定位。公司控制了国内钾肥矿藏的90%，具有显著的资源垄断优势。2004年度经营继续良好局面，EPS达到0.384元，净利润同比增长高达两倍。由于粮价上涨及进口钾肥价格持续高位，国内钾肥市场前景乐观，而公司百万吨钾肥工程顺利投产带来的产能释放正开始充分显现。

　　近期由于国际航运价格的下跌，投资者开始担心钾肥的价格受到冲击。广发证券分析师曹新表示，航运指数对公司钾肥出厂价影响非常有限，最近公司钾肥出厂价下调了40元/吨，主要是销量扩大后公司主要给经销商让利的结果，而不是BDI指数快速所带来的影响。目前公司出厂价稳定，公司产销形势非常好目前，公司日发车皮90个，平均每天发送车皮80个以上，产销形势非常好。

　　公司面临主要的制约因素就是运输问题，同时还公司存在一定的利润调控行为，其利润受钾肥价格影响大。分析师对公司05-07年的综合盈利预测分别为0.65、0.77和0.97元。按照现在的产销形势估计，2005年每股收益将达到0.8元以上，0.65元的综合盈利预测值实际上是打了折扣的。

　　目前共有14名分析师跟踪研究该股，3人建议“强烈买入”，8人建议“买入”，3人建议“观望”，综合评级为2.00。加拿大PCS公司股价屡创新高，市盈率达到了28倍，而盐湖钾肥的市盈率为24倍，动态市盈率仅14倍左右。