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张刚
周一再次有涉及解决股权分置的消息，中国证监会公布了第二批股权分置改革试点公司名单，共有42家上市公司进入试点，30家证券公司担任这些公司的保荐机构。同时，根据国家关于股权分置改革工作的有关要求，国资委发布了《国务院国资委关于国有控股上市公司股权分置改革的指导意见》，国资委为股权分置改革后三种不同类型的上市公司划定了不
同的持股底线。这标志着解决股权分置的试点工作进入了加速过程，也显示了管理层彻底解决股权分置的决定。在这一背景下，机构会制定怎样的操作策略呢？
机构具备坐庄试点题材的先机
由于上市公司进行试点必会与大流通股股东、保荐机构进行协商，机构投资者具备先知先觉的条件，但同时由于能否获得管理层认可和股东大会讨论通过存在不确定性，短线炒作成为主要的操作思路。这样，机构会大幅降低持股集中度，同时准备出充裕的现金，来把握短线机会，重仓股的表现将会呈现分化态势。从上周的盘面看，作为第二批试点的长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)也出现过放量下挫的迹象，有诱空嫌疑。因此，重仓股的走势会依据试点题材的不同而涨跌不一。
试点公司的特征归纳
机构的重仓股中有些会成为后续试点，而从第二批试点公司的名单中确可以看出能够成为试点的特征。国有控股近半：42家公司中国有股占50%以上的有16家，30%-50%之间的有3家，共有19家上市公司属于国有绝对控股或相对控股状态，国有股比例最高的是宝钢股份的77.86%。超级大盘股宝钢股份、长江电力、申能股份(资讯 行情 论坛)等现身试点名单，改变了第一批试点没有大盘股的特征。私企占有较大比重：没有国有股的公司有15家，在解决股权分置问题方面，上市公司并没有因所有制形式不同而分先后。其中属于中小板的私企有8家，永新股份(资讯 行情 论坛)、传化股份(资讯 行情 论坛)虽然有国有股，但比例都在5%以下。化工、电力数量最多：42家公司中属于化工行业的有6家，属于电力的有5家。有特色的公司：银鸽投资(资讯 行情 论坛)、吉林敖东(资讯 行情 论坛)是去年曾计划过相关解决方案的公司，宏盛科技(资讯 行情 论坛)是流通股比例低于法规要求的公司。无外资股：42家公司没有一家公司含有H股或B股。业绩较优：以2004年报数据看，35家公司每股收益在0.30元以上，25家公司净资产收益率在10%以上。新或次新上市公司占一定比例：21家上市公司是在2003年1月以后陆续上市。大部分上周走势较好：上周在大盘下跌的情况下，有29只股票逆势上涨，3只股票收平。长三角、珠三角的公司较多：这些公司处于长三角经济圈和珠三角经济圈的数量较多，浙江省有10家，上海市有6家，江苏省4家，广东省有6家。归纳起来，成为试点的公司所可能具备的条件是：无外资股；业绩较好；中小板公司；国有控股；化工或电力行业；新或次新上市公司；地处长三角、珠三角；近期走势强于大盘。
可获认可的方案
纳入试点的公司虽然被市场寄予较好的预期，但决定性因素还是方案。那么，哪些方案才可能被市场接受呢？送股：10送3股以上。三一重工(资讯 行情 论坛)的送股上市后出现大幅下挫，让登记日介入的投资者也出现损失，说明要真正呈现利好效应，送股比例必须要在10送3以上，否则都是短线行情。回购和增持：适用于股价接近或跌破每股净资产的公司，但业绩要求优良具备充裕的现金。按照目前的法规规定，国有企业、国有资产控股企业、上市公司及其它法人机构不得使用信贷资金参与股票投资，上市公司不得使用募股资金，这样只有自有资金充裕的上市公司、国有控股股东、民企股东才具备此条件。权证：从目前交易所公布的有关规则来看，由券商等第三方机构发行的备兑权证暂时还不会成为发展的重点，近期推出更多的将是由上市公司发行的股本权证。最可能实施的方案是，由非流通股东向流通股东赠送一定数量的认购权证，而非流通股则逐步获得流通权。市场预期最高的是送股加认沽权证，但真正有能力将大量资金冻结，发行认沽权证的公司并不多。总体来看，机构将以大量资金参与试点题材的短炒，但真正在试点方案上具有利好效应的公司则会得到中期热炒。重仓股的分化已成必然，没有条件成为试点的公司或许减持较多。
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