政策面与宏观面共振 市场短期可活跃

　　新疆证券研究所 李先明

　　2005年6月6日，上证指数(资讯 行情 论坛)盘中一度击穿1000点整数关口，由此引发了市场的强势反弹，在种种利好传闻的刺激下，周三两市突然发力，两市股指双双创下“6.24”行情以来的单日最高涨幅，显示市场在1000点附近所面临的支撑仍然明显。我们认为，目前认为市场已经转势还缺乏足够的依据，但至少在短期内，市场的反弹有望延续，1000点 保卫战也有望给投资者带来理想的短线获利机会。因此，我们建议投资者可乐观看待近期市场的表现；考虑介入那些具有题材支撑的概念性个股短期的表现，同时重点关注受市场弱势影响而出现非理性下跌，价值已经被低估个股中长期的投资机会。

　　一、对扩容压力的担忧是前期市场下跌的主要因素

　　在管理层5月初宣布启动股权分置改革试点工作以后，A股市场经历了大幅持续下跌。不少人士将宏观经济增速的减缓、股权分置改革试点启动等因素看作是造成近期市场下跌的原因。

　　整体经济增速减缓的确会影响到上市公司的盈利，中国经济未来较长一段时期内的走向也还需要结合更多因素来作出判断。但中国的宏观调控已经实施了一年多，市场对此已经有了充分的预期。并且就2005年甚至2006年而言，我们认为中国经济的高增长仍然会持续。结合目前宏观调控的政策效果以及整体经济的表现来看，我们认为中国经济在2005年下半年实现“软着陆”的可能性很大，未来宏观调控的压力以及由于通胀可能引发的加息压力，也在逐步得到消除，这反而为未来证券市场的活跃，提供了良好的宏观基础。因此，宏观经济增速减缓并不构成近期市场下跌的理由。

　　关于股权分置改革问题。诚然，非流通股获得流通权后，A股市场的筹码供给将增加。但根据规定，非流通股取得流通权后至少一年内不能上市流通，在两年内非流通股股东出售数量占该公司股份总数的比例将不超过百分之五。也就是说，至少在两年之内，非流通股上市流通对市场的实质性冲击，将会非常有限，其对市场的影响，更多的是在心理层面。

　　而且我们看到，第一批试点公司方案公布后普遍逆市走高，并且三一重工(资讯 行情 论坛)、紫江企业(资讯 行情 论坛)等试点公司在股权登记日前还出现明显的“抢权”行为，显示投资者对其试点方案普遍给予认同。而近期传闻入选第二批试点名单的不少个股也纷纷逆市走强，也显示市场对于后续的试点方案仍然充满期待。同时，制度变革加大短期市场不确定性的同时，也使得市场扩容的速度明显减缓。由此可见，股权分置改革本身，也不是造成近期市场下跌的根本原因。

　　我们深信，股权分置这一对中国证券市场发展构成重大障碍的历史遗留问题得到解决，对中国证券市场的中长期发展意义积极。

　　近期市场的下跌，很大程度是前期弱势的延续，是投资者信心不足的一种悲观反应。解决股权分置试点启动后市场持续走弱，在一定程度上也强化了市场的这种悲观预期，以至于任何负面消息出台，其影响力都被市场片面夸大，从而引起市场的过度反应。比如前期多家高速公路公司宣布营业税由5%下调到3%，消息公布后，相关公司非但没有因此而上涨，反而大幅下跌。市场信心的悲观程度，可见一斑。

　　二、A股估值已经处于合理区域

　　中长期而言，上市公司的基本面因素，仍然是影响股价表现的关键。根据我们测算的结果，目前A股市场整体的估值水平已经和香港等成熟市场接近，部分优势行业和公司甚至已经具备了国际比价优势。在这种情况下，A股整体的合理性下行空间已经有限。

　　统计显示，目前沪深300(资讯 行情 论坛)指数样本股的平均市盈率只有13.84倍，低于香港恒生指数样本股的市盈率水平。同时，根据我们的测算，不考虑其它因素，即使两市28家净资产为负值的公司股价全部下跌至0，市值全部蒸发掉，并且2004年每股收益为负的公司股价平均再下跌30%，两市的总市值也仅损失460亿元左右，对应的，市场的整体估值水平仅下降1.35%左右。在此基础上，如果假定市盈率高于22倍的A股公司的股价全部跌至市盈率为22倍的水平(和香港市场非成分股的平均市盈率水平相当)，那么市场的极限跌幅也只有17%左右(相对4月29日的点位而言)对应的，上证指数的极限下跌目标位在960点附近。

　　当然，这是一种非常悲观的算法(净资产为负的公司股价全部跌至0值几乎不可能)。而且这是假定非流通股以市价全流通状态下的测算结果。如果考虑非流通股股东为了获得流通权而给予流通股股东的补偿，目前A股市场的估值水平甚至已经低于其合理水平。

　　从四家试点公司已公布的方案来看，方案实施后，四家公司原流通股股东的平均持股比例由原来的38.47%上升到51.50%，所占有的企业盈利增加33.86%。四家公司的平均市盈率由原来的18.61倍下降到14.20倍，下降23.70%。以实际减持价格计算，为了获得股份的流通权，四家试点公司的非流通股股东向流通股股东合计支付了128785.89万元的对价(股权价值加现金)，平均每股流通股获得1.25元补偿，以四家公司4月29日流通股的加权平均股价6.31元计算，平均补偿率为19.82%。

　　补偿率可以看作是A股股价中含权溢价所占的比例，由这几家公司的数据简单测算，A股股价中的含权溢价在20%左右。如果后续公司也基本遵循这一补偿比率，意味着全流通后，A股公司的市盈率将较目前下降20%左右，意味着上证指数的合理点位将较我们测算的960点提升20%，即在1160点附近，要高于目前市场的估值水平。

　　从技术的角度来考虑，从2245点的高点算起，目前股指正运行于一个大的ABC调整浪当中，并且目前也基本运行到整个调整浪的末端，后市有望展开较为强烈的反弹走势。而在经历前期的持续调整之后，不少技术指标也处于严重超卖状态，短期反弹意愿强烈。

　　并且根据历史的经验，指数在重要的整数关口均会有资金积极护盘(即使最终要跌穿，受到的抵抗也会很顽强)，典型的如1500点和1300点。1000点作为一个重要的整数关口，(象征性)意义非同一般，主力资金在此位置的争夺预期会较为激烈，1000点保卫战也给市场提供了较为理想的炒作机会。

　　另外，前期市场持续下跌后做空动能持续释放，基金等面临的被动做空压力也逐步延缓，市场所面临的抛压有所减轻，在此前提下，政策面和技术面的“共振”带动了短期市场的反弹。

　　三、利好政策出台预期增强，刺激短期市场活跃

　　在市场击穿1000点的关键时刻，管理层加大了对市场的政策扶持力度。6月5日，在第29次基金业联席会议上，证监会主席尚福林明确表示基金业要统一思想，辩证地看待近期的市场情况。6月6日晚，中国证监会发布了《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿)，拉开了上市公司回购流通股的序幕。6月9日，管理层发布通知，允许基金公司用固有资金购买基金。并且市场广泛流传管理层将继续加快利好政策出台的消息，包括对券商提供低息长期再贷款支持，解决券商资金的流动性问题，以及前期市场广泛流传的平准基金入市和取消红利税等利好，预期都会逐步得到兑现。

　　利好政策的不断出台，对于扭转市场的弱势，刺激投资者的信心起到了较为积极的作用。政策利好也成为了近期市场在1000点附近展开强势反弹的主要推动力量。

　　1、允许上市公司回购流通股引发市场联想

　　在市场持续走弱，不少公司股价已经跌破净资产或者发行价的背景下，允许上市公司回购股份尤其积极意义，对于进一步完善市场的定价机制和纠正市场的价格偏差，预期会发挥一定的作用。尤其对于那些股价已经处于低估状态的公司，在回购政策的支持下，其股价将有望逐步回升到一个合理的区间，这对整体市场走势也是一个积极支持。

　　但我们看到，为了保护投资者的利益，《办法》规定上市公司在回购股份期间不得发行新股。这在一定程度上增加了希望通过赚取回购与发行新股之间差额的公司回购的积极性，尤其在目前对上市公司的监管力度明显不足、所有者缺位的背景下，有多少上市公司愿意为回购股份而掏出真金白银，也值得思量。因此，该政策更多的只是给短期市场的表现带来一定的联想和刺激。

　　2、平准基金入市有望积极推动市场回暖

　　作为此前市场一直期待的救市政策，平准基金如果能够入市的话，对市场的积极影响显而易见。

　　首先，在目前市场信心严重缺失，增量资金的入市意愿不强烈，并且市场的主流机构投资者——基金由于遭受到巨大的赎回压力而被动做空的背景下，平准基金的入市将直接增加市场的资金供给，对市场起到积极的推动作用。同时，平准基金入市作为管理层发出的强烈救市信号，也将增强市场的预期，并增强场外资金的入市意愿，由此带来的示范性效应，对市场影响将更为明显。另外，平准基金的选股标准和操作模式也将对其他机构起到示范作用，对于引领市场的投资理念，引导投资者更加理性、客观的看待市场以及评价相关个股的投资价值，也具有积极意义。

　　3、取消红利税使得蓝筹类公司的投资价值进一步显现

　　就取消红利税而言，虽然前期市场对降低印花税的反应相对平静，由此也降低了投资者对于取消红利税所能够起到的积极作用的预期。但是我们认为，在目前的市场状态下，作为管理层计划中的救市政策之一，取消红利税对市场的积极意义也值得投资者重视。

　　一方面，和平准基金入市相类似，目前市场整体估值已经处于合理区域，整体市场对增量资金的吸引力在增强，如果此时管理层能够取消红利税，向市场发出积极信号，对于吸引增量资金的入市将会起到引导性的作用。

　　另一方面，取消红利税将明显提升蓝筹类公司的投资价值，从而引导更多的市场资金流向蓝筹类个股，对蓝筹类个股的走势构成支持。而目前蓝筹类个股的股本普遍较大，其对市场整体走势影响明显，这些个股的活跃，对于整体市场的示范效应也将更加明显。

　　四、总体结论

　　整体来看，政策面的积极推动使得“1000点保卫战”初战告捷。周三市场大幅上涨超过8%，有超过100家个股涨停，这一方面是对前期市场持续弱势的一种修正，也是市场对于系列政策的积极相应和预期。

　　同时，市场的大幅反弹，对于扭转市场的弱势思维，激活市场的信心，将会起到积极的作用。使得这些受到市场悲观气氛影响而下跌的个股，在未来市场反弹时面临较为强烈的反弹欲望。

　　因此，我们认为近期行情的性质，很大程度上是政策面和技术面“共振”作用下的强势反弹行情，判断市场能否出现反转，还需要作进一步观察，毕竟目前上证指数还运行于下行通道当中，整体的弱势格局还没有完全被改变。

　　另外，近期市场的强势反弹主要是受政策面的朦胧利好刺激。因此，后市的反弹力度很大程度上也取决于政策面的进一步动向。如果传闻中的种种利好能够得到兑现，股指将在增量资金不断入场以及投资者信息持续恢复的支持下，有望进一步向上拓展空间。相反，如果相关的利好迟迟得不到兑现，预期在1220点附近，即半年线和下行通道上轨的交汇处，市场所面临的技术性压力，仍然值得投资者警惕。

　　短期把握六大获利机会

　　五、短期关注政策利好带来的炒作机会

　　利好政策出台的预期增强，在刺激短期市场展开强势反弹的同时，也为市场短期带来了相应的炒作机会。

　　1、为券商提供再贷款支持提升证券类个股及券商重仓股的炒作空间

　　市场传闻，为了帮助券商度过难关，12家券商将获得总额为600亿元的再贷款支持。受此消息刺激，近期以中信证券(资讯 行情 论坛)为代表的证券类个股大幅上涨。我们认为，该消息最终得到落实的可能性仍然很大。这也为已经整体性陷入困境的券商带来希望，为证券类个股带来短期活跃机会。该消息也为前期持续走弱的券商重仓股提供了较为理想的炒作空间。对于那些获得再贷款支持的券商如中信证券、东方证券、申银万国等，其所重仓持有的个股尤其值得关注。

　　部分券商重仓股

代码	名称	持股券商
600886	国投电力	长江证券、东方证券
600824	益民百货	申银万国
600780	通宝能源	东方证券
600779	全兴股份	国泰君安
600726	华电能源	山西证券
600724	宁波富达	天一证券
600713	南京医药	南京证券
600611	大众交通	南京证券
600596	新安股份	光大证券、东方证券
600380	健康元	北京证券
600366	宁波韵升	广州证券
600316	洪都航空	国联证券
600309	烟台万华	东方证券
600278	东方创业	银河证券
600230	沧州大化	北京证券
600182	桦林轮胎	国泰君安
600169	太原重工	东方证券
600115	东方航空	东吴证券
600102	莱钢股份	海通证券
600036	招商银行	东海证券
600027	华电国际	国联证券、东北证券
600026	中海发展	上海证券
600019	宝钢股份	华安证券
600006	东风汽车	银河证券、宏源证券
600005	武钢股份	华安证券、红塔证券
000926	福星科技	东吴证券
000792	盐湖钾肥	红塔证券
000780	草原兴发	银河证券
000677	山东海龙	国泰君安
000623	吉林敖东	广发证券
000581	威孚高科	华泰证券
000570	苏常柴Ａ	东海证券
000528	桂柳工Ａ	中银国际证券
000429	粤高速Ａ	海通证券
000422	湖北宜化	宏源证券
000402	金融街	申银万国
000401	冀东水泥	红塔证券
000099	中信海直	东方证券
000027	深能源Ａ	长江证券
000024	招商地产	西部证券

　　(数据来源：新疆证券研究所整理)

　　2、允许上市公司回购流通股为蓝筹超跌股提供短炒机会

　　就已经公布的允许上市公司回购流通股的利好政策而言，我们认为，以下类别的个股将有望成为近期“回购概念”的热门个股：

　　1、股价低于净资产的公司；

　　2、股价跌破IPO或者增发价格的公司；

　　3、A股价格相对H股折价明显的公司；

　　4、A股股价低于其非流通股协议转让价格的公司；

　　5、股价处于明显低估状态的公司。

　　对于符合第1、2类标准的公司，尤其值得投资者密切关注。

　　3、关注“平准基金概念”个股

　　从平准基金对风险的要求和资金的性质来看，保证资金的安全，将是其首要关心的，和社保资金一样，寻找业绩与成长性俱佳的蓝筹股的投资机会，同时使得其能够更加方便有效的完成调节市场作用的权重个股，将成为其首选。因此，我们认为符合以下标准的公司成为其建仓目标的可能性更大：

　　1、大盘蓝筹股，流通市值和总市值的权重都比较大；

　　2、基本面良好，业绩增长持续稳定；

　　3、市盈率低于20倍，具备中长期投资价值的个股；

　　4、一年内涨幅低于50%；

　　基于上述标准，我们认为下述个股成为平准基金建仓品种的可能性较大：

　　“平准基金”概念股

代码	简称	2004年每股收益(元)	2004年每股净资产(元)	市盈率	市净率	一年内涨跌幅 (%)	2004年净利润增长率(%)
000002	万科Ａ	0.39	2.73	11.50	1.63	-11.73	61.91
000039	中集集团	2.37	7.41	8.44	2.70	38.52	249.94
000866	扬子石化	2.01	4.95	4.49	1.82	-15.79	181.83
000898	鞍钢新轧	0.60	3.42	6.47	1.13	-6.39	24.00
000983	西山煤电	0.78	4.75	13.24	2.18	-6.82	111.12
600000	浦发银行	0.49	3.45	13.39	1.91	-29.33	23.24
600002	齐鲁石化	0.66	3.16	8.68	1.82	-31.65	104.56
600005	武钢股份	0.41	2.22	8.00	1.47	5.35	462.76
600016	民生银行	0.39	2.49	14.50	2.29	-24.73	46.52
600019	宝钢股份	0.75	3.35	8.59	1.93	-24.94	34.68
600026	中海发展	0.57	2.56	13.25	2.94	-18.99	92.67
600028	中国石化	0.37	2.15	8.92	1.54	-31.96	69.77
600036	招商银行	0.46	3.05	17.80	2.68	-11.39	41.00
600104	上海汽车	0.60	3.47	6.77	1.18	-57.83	30.41
600188	兖州煤业	0.88	4.96	11.33	2.01	-25.80	144.97
600320	振华港机	0.44	3.37	19.38	2.55	-3.47	64.54
600362	江西铜业	0.43	2.28	9.60	1.81	-43.47	126.33
600688	上海石化	0.55	2.63	6.29	1.32	-40.02	186.62
600795	国电电力	0.37	2.94	14.35	1.80	-34.37	23.99
600808	马钢股份	0.55	2.70	5.33	1.09	-35.28	28.03
600900	长江电力	0.39	2.79	19.36	2.69	-13.69	111.40

　　(数据来源：新疆证券研究所整理)

　　4、取消红利税提升高派现个股的投资价值

　　取消红利税，将使得那些业绩理想，分红比率高的公司投资价值进一步显现，因此，对于那些历史上分红派现率较高的个股，也值得投资者重点关注。

　　近两年平均股利率相对较高的个股

代码	证券简称	2004年每股股利 (元)	2003年每股股利 (元)	市盈率	股价 (元)	2004年净资产收益率(%)
000027	深能源Ａ	0.30	0.30	10.05	5.67	16.90
000037	深南电Ａ	0.50	0.47	8.75	7.02	24.82
000039	中集集团	0.50	0.38	8.44	10.00	31.98
000157	中联重科	0.40	0.03	7.28	5.50	23.63
000531	穗恒运Ａ	0.25	0.25	9.41	5.32	18.26
000625	长安汽车	0.32	0.25	6.87	5.58	18.88
000651	格力电器	0.38	0.33	11.51	9.02	17.24
000709	唐钢股份	0.50	0.35	5.10	3.46	16.01
000726	鲁泰Ａ	0.38	0.38	10.76	7.13	17.69
000731	四川美丰	0.45	0.35	10.11	7.54	18.32
000778	新兴铸管	1.00		6.09	6.09	18.07
000817	辽河油田	0.50	0.40	10.78	6.06	19.11
000825	太钢不锈	0.20	0.20	4.78	3.73	20.64
000866	扬子石化	0.40	0.30	4.49	9.02	40.57
000898	鞍钢新轧	0.30	0.20	6.47	3.88	17.53
000937	金牛能源	0.50	0.13	12.61	6.54	19.07
000959	首钢股份	0.40	0.30	7.63	3.59	17.47
000983	西山煤电	0.30	0.20	13.24	6.91	16.47
600005	武钢股份	0.25	0.23	8.00	3.27	18.41
600019	宝钢股份	0.32	0.25	8.59	4.61	22.44
600022	济南钢铁	0.50		6.07	5.19	23.36
600102	莱钢股份	0.40	0.50	6.05	4.86	15.91
600104	上海汽车	0.25	0.15	6.77	4.09	17.38
600126	杭钢股份	0.30	0.35	4.45	4.61	21.11
600177	雅戈尔	0.25	0.50	9.67	3.31	16.31
600205	山东铝业	0.42	0.10	5.72	7.05	30.87
600231	凌钢股份	0.25	0.15	5.33	4.66	20.49
600282	南钢股份	0.30	0.30	6.15	3.44	20.34
600303	曙光股份	0.20	0.30	6.80	4.68	18.60
600307	酒钢宏兴	0.24	0.21	4.54	4.77	22.11
600418	江淮汽车	0.28	0.48	8.57	6.64	21.11

　　(数据来源：新疆证券研究所整理)

　　5、有望成为第二批试点的公司面临短炒机会

　　从第一批股权分置改革试点公司名单公布后，相关个股短期内普遍出现了较大的反弹，使得股权分置改革试点所带来的炒作机会，仍然是近期市场关注的焦点。因此，建议短线投资者不妨继续关注由于市场制度变革所带来的题材性炒作机会。

　　传闻有望成为第二批试点的公司名单

代码	公司名称	传闻中的试点方案
600739	辽宁成大	非流通股按 1.6:1缩股
000866	扬子石化	非流通股按 2:1缩股
600098	广州控股	对流通股股东 10送5股
600291	西水股份	非流通股按 1.5:1缩股
600007	中国国贸	非流通股按 1.8：1缩股
002026	山东威达	对流通股股东 10送10股
600859	王府井	对流通股股东 10送10股

　　(数据来源：新疆证券研究所根据相关信息整理)

　　但需要提醒投资者的是，对题材的炒作不可避免存在很大的不确定性风险，而且上述公司的能否进入第二批试点公司名单，也存在很大的不确定性，因此，建议投资者在把握相关个股的炒作机会时，对风险的控制仍然是第一位。

　　6、关注中报预增公司短期面临的活跃机会

　　2005年中期业绩的披露日期逐渐临近，公司业绩的变化，也将逐步成为短期市场表现的主要因素之一。因此，建议投资者还可以重点关注那些基本面良好，并且预期2005年中期业绩同比增长超过50%的公司在中报披露期间可能面临的活跃机会。

　　预期中期业绩增长超过50%，并且市盈率低于15倍的公司

代码	证券简称	2005一季每股收益(元)	2004年中期每股收益（元）	市盈率	预增公告	预增时间
600022	济南钢铁	0.39	0.41	6.07	增长 90％以上	2005-4-22
000761	本钢板材	0.17	0.18	6.44	增长 130%-160%	2005-4-15
000898	鞍钢新轧	0.2	0.24	6.47	增长 50%以上	2005-4-19
600005	武钢股份	0.2	0.18	8.00	增加 300%以上	2005-4-30
000039	中集集团	0.91	0.93	8.44	增长 100%左右	2005-4-26
600418	江淮汽车	0.28	0.59	8.57	增长 50%以上	2005-4-14
600683	银泰股份	0.12	0.08	8.65	大幅上升 50％	2005-4-22
600002	齐鲁石化	0.37	0.41	8.68	增长 50%以上	2005-4-30
600177	雅戈尔	0.21	0.17	9.67	增加 50%以上	2005-4-28
000630	铜都铜业	0.16	0.29	10.13	增长 50%以上	2005-4-14
600383	金地集团	0.15	0.23	10.14	增长 100%以上	2005-4-14
600792	马龙产业	0.26	0.26	10.30	上升约 50%左右	2005-4-26
000066	长城电脑	0.22	0.37	10.51	增长 100％-150％	2005-4-23
000926	福星科技	0.19	0.27	10.73	增长 50%-100%	2005-4-22
600188	兖州煤业	0.26	0.37	11.33	增长 50%以上	2005-4-28
600675	中华企业	0.11	0.07	11.45	预计增长 200％以上	2005-4-28
000002	万科Ａ	0.11	0.14	11.50	增长 150-200%	2005-4-25
000422	湖北宜化	0.13	0.26	11.85	较上年同期 50%左右	2005-4-19
600123	兰花科创	0.29	0.32	11.95	增长 50%以上	2005-4-15
000608	阳光股份	0.11	0.05	12.05	同比上升超过 550%	2005-4-21
600596	新安股份	0.22	0.14	12.09	增长 100%以上	2005-4-26
600997	开滦股份	0.19	0.22	12.39	增长 50%以上	2005-4-30
000830	鲁西化工	0.11	0.14	12.57	增长 50%以上	2005-4-16
000937	金牛能源	0.44	0.31	12.61	增长 100％以上	2005-4-29
000667	名流置业	0.12	0.11	12.63	增长 50%－100%	2005-4-6
600348	国阳新能	0.23	0.27	12.69	增长 50%以上	2005-4-15
000983	西山煤电	0.3	0.35	13.24	增幅达 50%-100%	2005-4-15
600026	中海发展	0.25	0.27	13.25	增长 50%-100%	2005-4-20
600428	中远航运	0.35	0.37	13.46	增长 100％以上	2005-4-23
600325	华发股份	0.16	0.13	13.94	增长 100％以上	2005-4-29
600491	龙元建设	0.2	0.41	14.37	增长 50%以上	2005-4-21

　　(数据来源：新疆证券研究所整理)

　　六、中长期：继续坚持价值投资，重点关注超跌价值类个股

　　前期市场的持续走弱导致A股市场“泥沙俱下”。对于中长期投资者而言，在目前市场整体估值已处于合理区间的背景下，那些基本面依然良好，成长性突出个股短期跟随市场出现的下跌，反而给其带来了逢低参与的机会。

　　建议中长期投资者不管是在近期市场的强势反弹中，还是未来市场再度展开调整，都有必要保持足够的理性，继续坚持以价值投资为主，并主要寻找跟随市场非理性下跌而被明显低估的电力、通讯、高速公路等价值类超跌股的投资机会。

　　同时，我们还建议投资者可以重点关注符合以下标准的潜力公司：

　　1、2004年每股收益在0.35元以上，市盈率小于15倍；

　　2、2005年第一季度每股收益在0.1元以上；

　　3、2005年5月9日至今累计跌幅超过20%；

　　4、非周期性行业，受宏观调控影响较小。

　　基于上述标准，我们可以找到以下一些超跌的价值类个股。

　　超跌的价值类个股名单

代码	证券简称	2004年每股收益(元)	2005一季每股收益(元)	市盈率	收盘价 (元)	5月9日至今涨跌幅(%)
000027	深能源Ａ	0.56	0.12	10.05	5.67	-24.40
000039	中集集团	2.37	0.91	8.44	10.00	-32.84
000422	湖北宜化	0.47	0.13	11.85	5.05	-25.89
000488	晨鸣纸业	0.56	0.19	14.12	5.28	-22.68
000513	丽珠集团	0.41	0.11	14.58	5.91	-20.03
000726	鲁泰Ａ	0.66	0.19	10.76	7.13	-22.25
000866	扬子石化	2.01	0.56	4.49	9.02	-23.43
000937	金牛能源	0.90	0.44	12.61	6.54	-24.91
000951	中国重汽	0.68	0.16	11.90	8.15	-29.62
000983	西山煤电	0.78	0.30	13.24	6.91	-28.66
600002	齐鲁石化	0.66	0.37	8.68	5.74	-25.16
600026	中海发展	0.57	0.25	13.25	7.54	-30.83
600028	中国石化	0.37	0.10	8.92	3.32	-20.00
600123	兰花科创	0.76	0.29	11.95	9.07	-27.44
600232	金鹰股份	0.69	0.11	8.75	6.00	-31.58
600333	长春燃气	0.52	0.10	8.69	4.56	-21.11
600408	安泰集团	0.51	0.21	11.02	5.65	-21.34
600428	中远航运	0.80	0.35	13.46	7.70	-22.90
600507	长力股份	0.60	0.15	10.87	3.27	-22.79
600518	康美药业	0.67	0.14	11.90	7.98	-20.47
600596	新安股份	0.60	0.22	12.09	7.28	-24.79
600740	山西焦化	0.97	0.32	8.04	7.82	-31.22
600886	国投电力	0.58	0.19	10.74	6.26	-20.66
600971	恒源煤电	1.24	0.38	10.88	13.51	-28.44
600997	开滦股份	0.54	0.19	12.39	6.68	-20.67

　　(数据来源：新疆证券研究所整理)

　　重要提示：

　　本研究中涉及的数据及资料均取自于公开媒体，新疆证券研究所及其分析师不对数据的完整性、准确性做任何保证。在本报告中，分析师力求客观、公正、准确，但据此入市投资，新疆证券研究所及其分析师不承担任何责任。