券商大看台 变化中挖掘景气度提升个股

　　平安证券：建议关注四类股票

　　平安证券认为目前四类股票有机会：

　　1、超跌的基金蓝筹股，如申能股份(资讯 行情 论坛)、国电电力(资讯 行情 论坛)等火电股周三开盘就涨停，这本身就说明了扫货的资金相中了基本面正在发生变化的超跌基金 蓝筹股。而火电股则属于此类，一方面是因为煤炭价格开始出现下降的预期，另一方面是因为煤电联动之后的电价提升，而且05年的火电股机组使用小时依然处于历史高位。这样的话，火电股的盈利能力将在05年三季度迅速恢复，并成为05年的业绩黑马。另外，对特变电工(资讯 行情 论坛)、天威保变(资讯 行情 论坛)等个股也可低吸。

　　2、次新股可以追高买入并一路持有，如新上市的中小板股票。

　　3、基金在3月份以后持续加仓但由于市道不佳，前期有所退缩的个股，比如说晋西车轴(资讯 行情 论坛)

　　、兰太实业(资讯 行情 论坛)、古越龙山(资讯 行情 论坛)、山西汾酒(资讯 行情 论坛)等个股，此类个股的基本面在近期出现了较为乐观的改变，比如说兰太实业得益于全球产业转移的影响以及公司新的利润增长点的形成，公司在05年、06年的业绩将大幅提升。再比如说晋西车轴得益于高达数万亿元的铁路投资，产能的释放与需求的提升，晋西车轴在未来两至三年的增长也在预期之中，所以，此类个股一旦遇到大势回暖，那么，前景将非常可观。

　　4、回购主题，如啤酒、白酒、乳业、商业零售等具有战略购并行业预期的个股值得关注。所以，华联超市(资讯 行情 论坛)、南京新百(资讯 行情 论坛)等个股值得低吸持有。

　　联合证券：石化行业周期今年见顶

　　通过分析发现，石化产品的销售量增长减慢、价差趋于下降，石化行业的毛利润存在下降的趋势，从而判断石化行业的周期将于今年见顶。

　　化工产品销售量与经济增长有着密切的联系。按规律，如果GDP增长1%，那么石化产品的总需求量将增长1.5%左右。在宏观调控的作用下，中国经济发展速度减缓，GDP增长率呈现下降的趋势，这意味着化工产品的需求增速也将减缓，销售量增长减慢。

　　由于石化产品具有国际定价的特征，从全球和国内两个角度分析了石化产品的供需情况，发现在两个市场上都存在石化产品的供给增幅大于需求增幅的现象。在原油价格趋于稳定的假设下，预计05和06年产能释放时，石化产品的价差将呈现下降趋势，而后将趋于稳定或略有回升。

　　东方证券：国内板材价格大幅下跌 板材企业将分化

　　从三月底开始国内板材价格从高点快速回落，截至6月6日根据全国八大城市市场统计测算，1MM冷轧板卷每吨累计跌幅为832元，3MM热轧板卷每吨累计跌幅达到872元，目前这种下跌趋势还在持续。

　　板材持续下跌有市场非理性的因素但更多的是供需因素综合影响的结果，这些因素包括：对前期过快上涨非合理因素的回归和校正；板材项目的大量在建产能在05年快速释放，市场供给压力增大；经济减缓引致需求减缓使欧洲和北美钢材价格持续下降，板材价格国际联动性对国内板材价格造成压力。

　　景气下降中板材企业将分化。宝钢股份因其高端冷轧产品结构在板材价格下跌中盈利能力最具防守性，武钢股份也将因其现有和在建的冷轧薄板和冷轧硅钢片而具备较强的盈利稳定性，对这两家公司维持“增持”评级。鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)冷轧和涂镀产品的比重较高，但拟收购新钢铁公司产品主要是热轧薄板，热轧板价格的快速下跌意味着完成收购后的鞍钢新轧盈利具有很大不确定性，目前A股市场的困境也使公司收购时间表更加不确定，短期内下调鞍钢新轧投资评级至“观望”。对于其他以热轧板卷为主钢铁公司如新钢钒(资讯 行情 论坛)、钢联股份(资讯 行情 论坛)和南钢股份(资讯 行情 论坛)维持“观望”投资评级。

　　长城证券：新华百货(资讯 行情 论坛)商业区域龙头地位稳固 乳业变数较多

　　新华百货作为宁夏和西北地区的商业龙头企业，优势地位稳固。公司对于当地商业资源的整合已基本完成，并已经形成业态较为齐全的商业零售业架构，今后商业零售业务的增长将主要来自于内生性的增长。乳业已经成为公司的支柱产业，但是盈利能力有限，主要原因为：乳品市场竞争激烈；乳业产品结构单一，产品线不够丰富；企业肩负着保护奶农的社会责任；夏进乳业尚处于投入期。预计公司05-07年每股收益分别为0.47元、0.49元和0.51元。

　　公司业绩长期稳定优良，为稳定性高于成长性的价值型公司，由于子公司夏进乳业存在着一定的不确定性，降低该公司的估值水平至15倍市盈率。目前公司股价在6.1元附近，动态市盈率仅有13倍左右，公司价值被市场低估，投资评级：增持。

　　华夏证券：格力电器(资讯 行情 论坛)市场地位不断巩固

　　华夏证券维持格力电器增持的投资评级，基本理由是公司市场地位在不断巩固，行业能够维持比较稳定的增长。而行业景气度和竞争关系是影响公司业绩的主要因素。

　　公司已具有较难复制的技术和营销的核心优势，市场地位不断巩固，管理和财务上比较稳健。另外公司具有潜在的利润增长点。今年计划压缩机和中央空调的销售额分别达到9亿元和十几亿元，尤其是后者市场前景较好。此外公司在出口市场上还有较大提升空间。

　　保守预计05年销售额达到170亿元以上，利润增长10-15%，EPS约为0.87元。近来二级市场对消费品和稳定分红类公司的估值重心在不断下调，但鉴于公司的稳健性和相对可预期的增长前景，维持增持评级。市场状况转好之后公司有再融资的要求，对股价有一定负面效应。

　　国泰君安：浙江阳光(资讯 行情 论坛)05年业绩增长较大

　　浙江阳光主营一体化节能灯、T5和特种灯业务，04年三种主要产品在主营收入中的占比分别达到75.72%、14.77%和9.51%。

　　未来三年内，照明行业仍将继续处于相对高速增长期；T5荧光灯子行业已经开始进入快速增长期。公司在T5产品上已经经营了5年，目前又在进行该产品的扩产工作，预计未来一段时期以内T5荧光灯将成为公司业绩的主要增长点。

　　受国内销售渠道不规范的影响，公司在短期内仍将坚持以出口为主要市场的方向，同时在国内市场上进行稳步拓展。

　　预测公司05、06年EPS分别为0.57元和0.70元，给予“谨慎增持”评级。同时提示：原材料价格处于高位、人民币升值和反倾销仍然是公司面临的主要风险。

　　财富证券：星新材料(资讯 行情 论坛)大量新项目正在建设之中

　　星新材料主导盈利产品有机硅、苯酚丙酮、环氧树脂以及双酚A市场需求广，增长潜力大，目前进口依存度在40%至70%之间，因此后续发展空间值得期待。

　　公司有大量新项目正在建设之中，随着公司产能的持续扩张，公司业绩存在较大的增长空间，预计05、06年公司每股收益分别在0.56元、0.68元(未考虑配股摊薄)，同比分别增长49%、21%。从公司产品市场地位以及公司产能增长前景看，将该公司评级为“谨慎增持”，风险评级“中”。但同时也提醒投资者关注以下风险：公司大量新项目正在建设之中，资金需求量较大，若不能按期投产，则影响公司业绩预期；化工行业周期及产品价格趋势对公司业绩影响大；公司生产厂地分布在全国四个不同的城市，信息沟通相对不便。

　　广发证券：目前是盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)的绝好买入时机

　　广发证券认为，目前是盐湖钾肥的绝好买入时机。盐湖钾肥业绩之所以能长期增长，其中必有一些内在的东西，这是公司值得长期投资的关键。公司股价短期的波动是不可能从根本改变这些东西的。目前，盐湖钾肥的市盈率为23倍，动态市盈率仅10倍，估值水平远低于国际同行业，前期股价的非理性下跌正好提供了绝佳的买入时机。

　　另外，航运指数对公司钾肥出厂价影响非常有限。最近公司钾肥出厂价下调了40元/吨，主要是销量扩大后公司主要给经销商让利的结果，而不是BDI指数快速所带来的影响。目前公司出厂价稳定。

　　公司目前产销形势非常好，日发车皮90个，平均每天发送车皮80个以上。按照现在的产销形势估计，全年每股收益将达到0.8元以上。

　　华泰证券：东百集团(资讯 行情 论坛)内生增长促进未来几年业绩上扬

　　东百集团经营主要采取与厂商联营方式，其新店营业员基本由厂商提供，使得得以在收入扩张的情况下费用增长缓慢。公司04年新店开业当季即实现盈利正是由于这一原因。

　　从05年一季度的情况来看，公司毛利率在连续下滑后已出现回升，而公司正与有关国际买手接洽，计划将东方百货建设成为福州市高端百货店，预计公司此后毛利率仍有上升空间。此外，从地效值来看，公司地效值明显低于国内类似企业，未来收入仍有较大上升空间。

　　由于公司刚开始经营连锁百货，故采取较为谨慎的态度，加上福建省地方保护主义严重，公司未来新店的扩张时间和地点均有较多的不确定性。此外，东方百货开业三年所得税全面已通过初审，但能否能过复审仍是未知数，也是公司存在的一个不确定因素。

　　综合以上分析，华泰证券预计公司05、06年每股收益分别为0.27、0.35元，近三年复合增长率可达25%左右，但考虑到公司新店开设的不确定性等因素，给予18倍市盈率，合理价位在4.86元，给予“推荐”的投资评级。

　　中信证券(资讯 行情 论坛)：兖州煤业(资讯 行情 论坛)煤炭资源税上调 维持优异评级

　　国家财政部、国家税务总局日前宣布，自05年5月1日起上调山东、河南等省的煤炭资源税。中信证券认为，此一措施将使兖州煤的销售净额减少1.20元/吨，相应下调公司05-07年盈利预测各约0.01元，调整后05年每股收益为1.23元。调整后公司04-07年净利年均复合增长率为12%。由于预计未来合同电煤价格涨幅有限，同时A股市场由于全流通方案的启动，其相对于H股的估值溢价也正在消失。将05年市盈率从12倍下调到目前行业平均的10倍，未来6个月目标价从14.80元下调到12.30元，隐含05年4.7倍EV/EBITDA，维持“优异”评级。

　　上海证券：政策、市场需求出现高点转折 建议卖出中集集团(资讯 行情 论坛)

　　中集集团04年第四季度、05年第一季度取得意外好业绩的原因是美元对世界主要货币大幅贬值，带动中国出口突增。美国西部港口压港严重，造成更多的空箱停留在美国境内，加剧了对中国国内集装箱供应短缺；下游国际航运公司预见了集装箱用钢将大幅涨价而提前下达造箱订单。

　　2005年，为防止人民币对美元升值带来的损失，出口顺差成为宏观调控重点。纺织品遭受“特保”，预计05年下半年纺织品出口对集装箱需求大幅减少；原中集主要客户进入集装箱制造业，加剧行业订单争夺；集装箱钢材有下降趋势，原材料囤积不但不会带来超额利润率，而且更可能导致原材料成本过高；集装箱价格见顶将使租箱公司推迟采购新箱的订单；部分重要生产基地05年仍将免交所得税，06年将减半缴纳所得税，冷藏集装箱产量可望保持稳定；运输车辆业务发展迅速、毛利率有限。

　　由于政策、市场需求均将出现高点转折，上海证券建议“卖出”中集集团。

　　华西证券：美克股份(资讯 行情 论坛)前景看好 人民币升值带来不确定性

　　美克家具目前已具备一定的品牌知名度，但盈利状况与其品牌知名度不太匹配。因此，公司三到五年内的发展重点是提高其盈利能力。公司计划到2010年，在国内建成三大配送中心，分别在天津、上海和深圳，辐射全国；在全国形成40个店的规模，早日形成规模效应。07年开始进入长江以南区域，同时进入广州、深圳、香港、澳门等经济发达城市，扩张速度会加快。

　　对于人民升值对公司的影响，华西证券分析，若人民币升值10%，则净利润减少2000多万，占04年公司净利润的70%。因此，人民币升值对公司的经营业绩造成的影响是巨大的，提醒投资者随时注意人民币升值的动向。

　　公司有明确清晰的战略规划，不断寻找新的利润增长点，为公司注入新的成长动力，其经营前景看好。目前公司并无全流通的计划，基本面未发生重大改变，其最不明朗的因素就是人民币升值问题。但由于公司大力发展国内零售业务，人民币升值造成的压力要好于行业内其他企业，维持“长期推荐”评级。