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方由
全流通如何实施前途未卜，紧缩性宏观调控使得企业盈利增长减缓，在此双重负面因素打击下，本周蓝筹股出现恐慌性抛售，市场信心几近崩溃。继上周4.30%的跌幅后，上证综合指数(资讯 行情 论坛)再次大幅下跌3.64%至1013.64点，创下自97年3月以来新低。其中周五最低报1000.52点，已触及市场心理防线。另，深证成份指数下跌179.09点至2627.02
点，跌幅高达6.38%。
第二批股权分置改革试点公司及具体方案迟迟没有推出，目前看来，全流通的久拖不决使投资者无法形成确定的预期，是市场估值紊乱、信心缺失的根本性因素。尽管证监会国资委联合提出做好股权分置改革试点十条意见，要求大中型上市公司特别是国有控股上市公司积极进行股权分置改革，中国证监会主席尚福林也表示近期将着重采取五个方面的措施以确保当前资本市场各项改革的稳步推进，但投资者认为仍停留在务虚层面，难以形成乐观预期，因此市场在周一反弹后持续下跌。
另一方面，2005 年宏观经济增长将显著放缓，企业盈利前景转淡，全球范围上游行业反转，该类股票预计也难有表现。本周公布的统计数据显示，今年前4个月，电子和建材行业国有重点企业利润比一季度下降，冶金重点企业利润增速出现回落。此外，国家加大房地产行业调控力度以及贸易摩擦加剧使出口增速减缓，经济回落趋势更加明显。在国内，除了需求减弱之外，更大的隐忧是前几年投资增长迅猛的钢铁、汽车、电力等行业陆续开始释放产能，将使行业运行以及企业经营面临更大的挑战。
煤炭资源税提高、国际海运和国内水运价格走低等行业负面消息使煤炭、航运、港口等周期性行业的股票价格深幅下挫。不仅如此，部分前期较为抗跌的防御型行业也有补跌现象——食品饮料、旅游酒店、高速公路等被视为熊市“避风港”的行业也未幸免于难。机构抛售股票已有相当的非理性成分，即使认为股价有所低估，恐慌情绪的蔓延使减仓还在继续。由于缺乏承接，基金重仓股的抛盘引导股价走低，单日巨大跌幅频频出现。而超跌股总体表现优于蓝筹股，反映仍有部分投机资金活跃。
上证综合指数已经触及1000点的心理防线，如无恢复市场信心的因素出现，下周极有可能在系统性风险进一步释放的过程中跌穿该点位。目前的市场状况是，以公司价值评价股票买卖的方法暂时失效，全流通能否形成稳定预期和投资者信心能否恢复是最为关键的因素。长期投资者可以择机对优质且价值被低估的股票开始建仓，其他参与者也许静观其变会更为稳妥。
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