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□ 华夏证券研究所 林 阳
近期如火如荼的政策预期行情首次得到了官方正式的回应，股权分置问题破题指日可待，今年将成为证券市场历史性的转折年份，新的市场格局正在悄然形成。
一、股权分置解决方案是市场最大的热点
目前市场关注的焦点就是股权分置的具体方案如何，各方对方案的倾向总体上还是偏向利好，针对各种流传的版本，涉及到的相关公司股价也出现明显异动，在正式方案没有明确之前，市场的炒作空间是相当大的，短线资金往往利用市场的预期展开炒作，但这种炒作往往也会伴随着过高的期望，短期来看，以相关传闻个股为主线的炒作不会维持太长时间，毕竟会有水落石出的时候，应该以短线炒作来看待，一旦消息不能兑现或者比预期的差，股价就会出现较大幅度的波动。
从时间上来看，管理层随时可能推出试点，在经历短期的朦胧炒作之后，市场将进入实质评估阶段。市场将根据方案的具体情况来评估其影响程度，如果方案超出市场预期，则股价还会继续表现，如果方案虽然是利好，但程度不及预期，股价可能会出现一定幅度调整，目前来看出台对市场非常不好方案的可能性不大，试点出台后市场的炒作将更加趋于理性。
由于股权分置是一个长期的过程，对于不同类型的公司影响将会不尽相同，也会促使不同类型公司进行股价结构性调整。可以预见的是，股权分置无形中对市场形成一定的压力，好公司在股权分置的预期下不一定有好的表现，但业绩差的公司一定会有更糟的表现，完全不需要二级市场付出代价的方案是不可能的，对于这一点投资者也要有思想准备。
二、投资理念的多元化
在新的发展形势下，市场的投资理念必然会发生重大变化，趋势将是投资理念更加多元化。长期以来形成的熊市思维，客观上必然导致市场主流资金的防御性投资策略，机构投资者在市场资金供给不充裕的情况下，选择一些核心资产集中持仓，以谋求在市场指数走势不佳的情况下，能够合理地控制自身的资产价值走势，这种思维也得到市场较为广泛的认同。
今年作为证券市场发展的转折年，一旦长期向好的趋势确立，则市场的资金供需将发生重大改变。除投资基金以外的机构投资者将会不断进入市场，不同类型机构对于证券市场的需求不尽相同，将打破近几年来投资基金一统天下的格局。
保险资金、社保基金、企业年金、QFII等机构将占有越来越多的市场发言权，从目前可以考证的QFII投资风格就可以看出，同样在遵循价值投资理念的大旗下，QFII的品种选择明显体现出全球资产配置的特征，与国内投资基金国内资产配置的方式有较为明显的差别；社保基金的投资规模也在不断扩大，投资的风格趋于分散化，并没有完全集中于核心资产之中，综合来看，市场在由熊转牛的过程中，不同类型投资者的投资理念也将会有动态的转变和发展，在把握这些投资者投资理念的时候，应该更多地从这些资金的需求出发，结合当时市场的具体发展情况来具体分析。
三、投资方法的转变
投资理念的转变将促使投资方法的发展，投资者应尽快转变熊市思维，适应市场形势的发展。
首先，以大盘蓝筹股为代表的核心资产将长期走牛。虽然短期内大盘蓝筹股出现一定幅度的回调，笔者认为这是一些资金在短期内发现新投资机会的调整，在目前情况下，非核心资产面临着较大的市场机会，短期内的收益可能会大于大盘蓝筹股，同时部分大盘蓝筹股有上升过快的迹象，也有短期修正的需要，但大部分长期看好的公司只存在短期修正的可能，不存在长线被抛弃的可能，未来这些个股在良好成长性的推动下还会继续走好，长期看好的趋势不会改变。
其次，价值性公司的投资机会增多。非高成长的价值型公司得到市场重视，在整个市场估值重新定位的情况下，这些公司的估值水平将会随之提升，从未来入市资金的性质来看，保险资金、社保资金等长线资金并不青睐高成长公司，它们追求长期稳定收益的投资效果，因此，价值分红型公司的需求增加是必然趋势。
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