|
公司观察
这一幕触目惊心，3月30日，东阿阿胶(资讯 行情 论坛)(000423)股价被打到跌停，同时成交量巨增到1688万股。东阿阿胶股势一向温和，一向被视为中药瑰宝之一，在机构心目中拥有稳定的地位，今天这是怎么啦？
昆仑证券 黄硕
一、跌时说什么都是错
涨时，说什么都是对，跌时，说什么都是错。近日，一边是某大券商下调东阿阿胶的2005年盈利预测，一边是媒体刊登的《东阿阿胶遭遇围城之困》一文，文中指出东阿阿胶如今面临的 “品牌被透支”的困境：
门槛降低后：很长时间以来，阿胶一直被作为药品进行管理。2002年2月国家卫生部颁发了《关于进一步规范保健食品原料管理的通知》，其中将阿胶改列为既是食品又是药品名单中。虽然按此规定，使阿胶得以进入超市、商场销售，但也正是这次调整为众多中小企业进入阿胶领域大开方便之门。因为我国对药品的管理一直以来较为严格，而食品企业则简单得多，企业只需获得县级卫生部门的批准即可生产。
当地政府的利益之争：由于东阿阿胶是市属企业，利税大都归属聊城市，所以东阿县经济发展并不能完全从中受益。东阿作为山东省聊城经济发展相对较为滞后的一个县，阿胶是东阿县惟一的全国知名品牌。近日，当地县政府为了发展地方经济，在鼓励众多民营企业进入阿胶产业的同时，开始着手构建“阿胶城”。“企业数量的增多，虽然使东阿县表面上看起来阿胶产业规模迅速扩大，但这却是以透支阿胶品牌为代价换来的。”面对着众多企业在东阿阿胶周围出现，董事长刘维鋕告诉记者，由于东阿阿胶与当地任一一家阿胶生产企业实力相差较大，很多企业都处于仿冒东阿阿胶公司产品包装和标识来维持生产的初级阶段。大量生产企业的增多，很可能会使仿效品牌的现象继续恶化。
二、与年报业绩无关
仅仅在半个月前，东阿阿胶刚刚亮出一份不错的年报，2004年每股收益0.32元，每股经营活动产生的现金流净额0.34元，净利润13139万元、增长36%。每10股派2元(含税)。
这一年来，东阿阿胶的股价也涨了一倍以上。在宏观调控的日子里，为何它如此这般受二级市场的爱戴？原因在于：(1)当同仁堂(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)等传统中药的股价直上九重天之际，东阿阿胶显得更可贵了，毕竟它的绝对价位不高，但其名声却不逊色：阿胶作为中药三宝之一，由驴皮熬制而成，迄今已有2000多年的历史，被历代中医颂为滋补首选之品。公司如今的目标是打造中国第一滋补品牌；(2)名牌中药的好处在于拥有“自主定价权”，东阿阿胶在2004年便采取了提价措施，将阿胶(块)及复方阿胶浆分别提价20%和11%，2004年主导产品阿胶及阿胶系列产品的毛利率高达69.80%。2004年主营业务收入增长17.87%的同时，净利润增长了35.72%；(3)困挠公司高速增长的两大因素(原料供应短缺、生产能力饱和)正被公司逐步解决。目前公司已经建成新疆伊犁、山东无棣和辽宁阜新三个养殖基地，初步解决了驴皮供应短缺的问题，并且公司决定：2005年拟投资4亿元分期实施复方阿胶浆车间和保健品综合车间技术改造项目，以提高公司制剂车间的生产能力。
市场的心态是脆弱的，2005年3月16日公布年报时，东阿阿胶的走势还相当顽强，在上证指数(资讯 行情 论坛)狂跌70点的半个月时间里，它还相当抗跌，稳在9元左右的价位上。但如今，一根可怕的阴线吞掉了这3个月来的所有阳线，好似“天狗吞月亮”。2004年底，它的前十大流通股东全是基金，每家基金的单家持股数在400—800万股间，这一次，是哪一家机构下的狠手？
| 
