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引言：主题投资的最初倡导者是瑞银华宝全球策略分析师爱德华.科什纳。有数据表明，在过去的30年中，世界金融市场中有11次明显的主题投资热潮，其表现超过市场平均值的150%。如果把中国证券市场按照主题投资的概念来划分，也曾出现过四次类似热潮，其收益超过市场平均收益的389%。
主题投资：集万千宠爱于一身
所谓主题投资，其特点在于它并不按照一般的行业划分方法来选择股票，而是按照“主题”来选择行业，通过发现经济体的长期发展趋势以及使这种发展趋势产生和持续的驱动因素，进而将能够受惠的相关产业和上市公司纳入投资范围。
主题投资是近年来国际上流行的一种投资策略，盛行于美国、英国及荷兰等国，它与价值投资、成长投资三者相辅相成。主题投资的投资策略主要是通过明确经济结构或产业即将发生根本性的变化，分析领悟这些根本性变化的内涵和寓意，再形成与这些根本性变化相匹配的投资主题，然后再找出充分代表或体现该投资主题的行业或公司，最后来构建主题投资股票组合。
主题投资是一种投资策略，也是一种选股思路，博时基金的研究人士将其“翻译”为：选股不限行业，不拘泥现时的价位、市盈率等因素，而以对中国宏观经济的未来走势、对相关行业及公司的影响来决定投资取舍。
相对于传统的行业和个股选择，主题投资具有如下优势：
l 按照行业研究的观点，外部环境是影响股票价格的最重要的因素之一。宏观经济环境的改变对所有的行业及个股都会产生潜在的影响。明确地将宏观环境因素纳入投资过程能够使主题管理者提升组合价值并使投资组合免受不利经济环境的影响。
l 因为主题投资有更加广阔的关注范围，所以其投资组合相对于局限在更加狭窄的投资方式中的组合有更小的波动。
l 主题同其他投资方式有较低的相关性。
明星基金首开先河，主题投资呼之欲出
博时5号和中银中国精选基金作为近期正在发行的两只LOF,不约而同地将主题投资作为自己的最大特色。基金主题投资的引入,反映了基金公司对经济趋势走向的判断。作为国内第一只主题行业基金,博时5号是以最能体现GDP持续稳定快速增长的工业化、城市化和消费升级三大行业为投资主题的上市型开放式基金,强调“价值投资+主题投资+行业配置+组合动态再平衡”。中银国际中国精选基金则用“全球趋势+中国精选主题=投资机会”的口号来彰显自己的“主题投资”取向。博时基金公司经过数年的历练,强大选股能力已是名声在外。在2005年即将来临之际推出主题行业基金, 既反映了当前的经济趋势，也给我们寻找明年的投资主题提供了最佳的线索。
中银国际基金的外方股东、美林投资管理就是主题投资的积极参与者：1987年5月推出了“日本特别时机基金”、“欧洲特别时机基金”和“美国特别时机基金”，1996年2月又推出了“环球特别时机基金”。这样，美林已经在全球范围内成功推出了以主题投资为投资策略的四只“特别时机基金”。随着“中银中国基金”10月8日获得中国证监会的募集批文，主题投资的理念正式进入我国基金业。
在不同地区，不同的投资主题反映了美林对此地区最有投资价值行业的判断。比如说，“日本特别时机基金”的主题为信息网络、新健康服务、外包、新媒体服务、新金融服务等，“欧洲特别时机基金”的主题为外包、人口老龄化、通信、生产力提高、安全、消费转移、稀有资源、公共政策转移等；“美国特别时机”的主题为医疗、科技、金融、材料和生产、能源、汽车和交通等；“环球特别时机基金”的主题则为外包、老龄化、生活习惯改变、通信和生产力提高等。可见，投资主题因时、因地而有所不同，不同的国家、不同的时期，有不同的投资主旋律。
景气投资谢幕，主题投资登场
2003、2004年，占据主导地位的是价值投资、行业景气投资，一批基金经理开风气之先，高举价值投资的大旗，挖掘价值被低估的品种，一时应者云集，风头无出其右。但随着市场的发展，情况出现了新的变化，纯粹的价值投资，过于机械，如果按市盈率等标准看，目前低于十倍的钢铁股举目皆是，应该是“最有投资价值”的，为何依然无人喝彩？按行业景气投资，在2005年也许会有无从下手的感觉：首先，多数产业处于景气顶部区域。对主要周期性行业而言,钢铁、石化、电子、银行、有色、房地产等正处于周期的繁荣阶段，汽车、机械等行业景气度开始下滑。对于一些周期性不强的行业如电力、医药、食品等，目前的行业景气也处于顶部区域或已经开始下降。其次，通过景气周期配置行业资产的策略难以实施。景气投资策略的原则是选择处于衰退或复苏周期的行业和公司。当前的经济正处于繁荣后期,许多行业也正处于盈利周期的顶峰，行业的爆发式增长已经过去，仅仅依靠需求放大或者销售价格大幅提升的外延式业绩增长将难以为继,而代之以可依靠的是通过企业的定价能力、成本控制、技术进步、企业管理等手段实现的内生式业绩增长。研究表明，在18个重点跟踪行业中，处于繁荣行业的有9个，只有4个小行业处于复苏周期。许多行业开始进入盈利减缓期，公司业绩的分化不可避免，不符合景气投资策略的原则，个股选择的重要逐渐上升。再次，目前行业景气变动极快，把握起来殊为不易。大家或许记得，汽车行业2003年刚刚进入行业景气期，但2004年立刻跌落谷底，相关个股也坐了一趟过山车，行业的盛衰转换是如此之快，我们如何把握景气变动的脉搏呢？根据景气投资，在行业选择上一不小心又陷入了追涨杀跌的怪圈。最后，根据行业景气周期选股，需具备独特的眼光，一般投资者其实很难具备。要挖掘刚从底部复苏的行业其难度不亚于挖掘底部的股票，君知其难矣。
一种旧的思路、策略谢幕之际，新的、更适应当前市场的投资策略开始应运而生，2005年，主题投资开始正式登上投资舞台。
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